两大券商解析军工行业投资机会
银河证券：国防军工行业:兵器集团资本运作将提速,看好北方创业、晋西车轴
未来十年是国防装备高峰,国防行业迎来战略机遇期按国防和军队建设“三步走”战略构想,目前已进入装备高峰期,未来5-8年,国防行业进入内生快速增长阶段。
军工资产整合:中国重工重大军工总装业务注入将打开局面2013年1月航空动力因重大资产重组停牌,2013年9月中国重工军工重大装备总装业务注入获得国家国防科技工业主管部门同意。这些事件具有标志性意义,未来军工资产整合有望明显提速。
陆军仍是当前重要军事力量,新型陆军装备前景看好未来我国国防建设的重点是海军、空军、二炮,但为了阻止全局战争,作为一个大国,仍然有必要保持强大的陆军威慑力量。陆军装备中的新一代坦克、8*8轮式战车、远程火箭弹等新型武器装备仍然具有较大的市场需求。
兵器集团资产证券化率仅20%,未来提升空间大2012年兵器集团收入3510亿元,规模位居10大军工集团之首,近5年利润年均增长24%;但资产证券化率远低于中航工业和中船重工,低于兵装集团。兵器集团资本运作战略为“专业化重组、产研结合重组、区域化重组”。兵器集团12家上市公司,未来军品注入潜力大。
内蒙一机集团:主战坦克和8*8轮式战车需求看好国家唯一的主战坦克和8*8轮式战车研制基地。我们估计未来10年第三代主战坦克换装需求可能达600-900亿元;如未来第四代主战坦克换装,需求将更大。未来10年8*8轮式战车需求达200-300亿元。北方创业短期受益于军品配件订单高速增长,中期将受益兵器集团资本运作。
晋西集团:国家火箭弹生产科研基地新型火箭弹射程和精度、战略地位均大幅提升;火箭弹为消耗品,演习增多、出口等拉动需求增长。晋西车轴未来可能受益集团资本运作。投资建议:维持“推荐”评级,重点推荐北方创业、晋西车轴风险因素:军工资产整合政策风险、军品批量列装低于预期
中山证券:北斗导航将迎高速成长期
军工板块下跌3.06%,弱于大盘。中山国防军工指数一周下跌3.06%,同期沪深300指数下跌1.49%,中证800指数下跌1.14%。从子板块来看,卫星导航上涨2.99%,军用服务上涨1.34%,兵器装备下跌1.43%,机载配件下跌1.91%,飞机制造下跌4.20%。船舶制造下跌7.60%。
行业及公司动态。上周市场继续回调。国内方面:《中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书(2012年度)》发布,预计至2015年我国卫星导航产业产值将到达2250亿,未来三年平均复合增长率为41%,相关个股值得长期关注。HQ-9防空导弹赢得土耳其40亿美元大单,这是我国首次向北约成员国出口武器,对我国未来的武器出口具有重大意义。国际方面:俄美同意有关叙化武决议,将交由安理会审议。美F-35战机受到韩国、新加坡等多国青睐,尖端武器的出口之争将愈演愈烈。
公司方面,哈飞股份(600038)重大资产重组事项获证监会批准。公司将购买昌飞零部件、惠阳公司、天津公司、昌河航空,及哈飞集团与直升机零部件生产相关的资产。此次收购后公司2012年度净利润上升187%,EPS增厚0.11元,公司在直升机业务方面的实力将进一步增强。华力创通(300045)获1440万政府补助,该笔政府资助将对公司2013年盈利产生正面影响。光电股份(600184)全资子公司投资9.4亿元建设光电科技产业园,公司通过投资建设光电科技产业园,可以减少关联交易,完善公司的独立性。
维持行业“同步大市”评级。受益于国家战略的调整和技术装备的升级,国防军工板块自年初以来显著强于大盘。上周大盘继续回调,军工板块也由于缺乏热点而深幅下挫。军工各子板块涨跌不一。从短期来看,行业在中国重工复牌和叙利亚事件等热点退潮之后缺乏新的热点;长期来看,北斗导航白皮书的发布预示着未来三年内行业能够实现41%的复合增长率,相关概念股如北斗星通、国腾电子、中海达等值得关注。
我们给出的投资组合为:洪都航空、中海达、中航精机、航天信息。