两大券商解析水泥行业投资机会

　　安信证券：需求恢复叠加供应收缩 水泥价格大涨

　　水泥价格:本周全国水泥市场价格环比大幅攀升,幅度为1.88%。
　　价格上涨区域河北石家庄、上海、南京、合肥、广东、广西和湖南部分地区,不同地区价格上涨20-40元/吨;价格无明显下跌区域。整体来看,国庆期间以及国庆节后第一周,价格继续保持上调步伐。
　　水泥库存:本周全国水泥库容比64.3%,环比上周下降2.3%,降幅明显。其中,河北、华东、湖北、西南、西北等地水泥库存均出现了普遍下降。从绝对量水平来看,河北石家庄、江西九江两地水泥库容比不足50%,贵州乐山库容比高于80%。与去年同期相比,全国库容比相较去年下降3%,除华南地区库容比略高于去年同期外,其余地区库容比均出现了同比下降。
　　玻璃价格:本周国内浮法玻璃原片市场盘整为主,各地行情略有差异。卓创资讯数据显示,本周浮法玻璃均价为1617.34元/吨,较上周涨1元/重量箱,涨幅0.0619%。
　　投资建议:随着雨季结束带来的需求抬升与企业生产受限带来的供应收缩,水泥价格大幅攀升,库存大幅减少,旺季效应显现。在今年淡季不淡,7、8月份价格高位的情况下,目前水泥价格与去年同期基本持平,涨幅仍低于去年同期水平。我们认为今年旺季不旺的风险释放,下游需求良好,但整体需求恢复仍弱于去年,预计水泥价格高点与去年同期基本持平。分区域看,华东地区水泥价格明显好于去年水平,这得益于华东地区的供应收缩及海螺水泥维持前期策略:在市场份额不降的情况下,寻求价格上涨。仍然维持行业的同步大市-A评级。建议重点关注海螺水泥。
　　风险提示:房地产销售状况放缓、资金风险

　　广发证券：水泥价格大幅上涨,关注治污限产进展

　　水泥行业:9月29日至10月11日,本周全国水泥平均价格较上周大幅上涨,平均涨幅7元/吨,其中华北地区上涨4元/吨,华东地区上涨12元/吨,中南地区上涨15元/吨,其他地区价格与上周持平;本周全国水泥库容比为64%,较上周下跌2%,其中华北地区下跌4%,华东、中南地区下跌2%,西南西北地区下跌3%。煤炭价格:本周西南地区煤炭价格下降5元/吨,其余地区和上周持平。全国平均水泥煤炭价格差较上周上升6元/吨,其中华北地区上升4元/吨,华东地区上升12元吨,中南地区上升15元/吨,西南地区上升1元/吨。

　　玻璃行业:9月29日至10月11日,全国玻璃均价上涨0.15元/重箱,本周全国各主要城市价格涨跌幅区间为元/重箱,其中武汉-0.09元/重箱、北京+0.05/重箱、上海+0.05元/重箱、广州+0.17元/重箱;存货:存货2739万重箱,环比上周上升24万重量箱,同比上升1.71%;产线:本周总产线309条,同比增加28条,环比增加1条;新投产产线为:本溪迎新玻璃有限公司四线(日熔量:1000吨);1条产线冷复产,河南本月集团公司(日熔量400吨)。

　　其他建材行业:工业萘与丙烯酸价格继续上涨。

　　维持行业“买入”评级

　　十一后水泥价格如期大幅上涨,主要原因在于十月份以后行业正式步入旺季,同时华东地区十一期间企业协同停窑执行到位;超预期方面的因素来自于环保整治,其中河北石家庄地区大面积停产,安徽合肥和巢湖地区水泥企业生产受限(10月10日到11月10日减产50%),旺季强制性停产使得水泥价格涨幅超预期;回想2010年4季度也是在旺季强制停产,使得水泥价格暴涨,我们认为这一情况值得重点跟踪。

　　整体来看,维持前期判断,4季度行业需求处于回升态势(旺季+经济反弹),需求的改善加上供给的协同,9月份之后水泥涨价值得期待,下半年行业盈利有望持续超预期,我们认为行业目前仍具备配置价值;标的上,看好供需关系好的华东区域(海螺水泥、华新水泥、江西水泥和旗滨集团)。往后看明年,关注华北区域(金隅股份和冀东水泥)。

　　新型建材方面,我们维持看好长海股份、东方雨虹、方兴科技和伟星新材,东方雨虹3季度盈利再超预期,长海股份盈利增速开始回升。

　　风险提示

　　宏观经济继续下行,新投产能超预期,原材料成本大幅上涨。