国际煤价普遍上涨。11月29日,纽卡斯尔港现货价84.91美元/吨,周环比上涨0.69美元/吨;欧洲ARA三港动力煤价格84.39美元/吨,周环比下跌0.13美元/吨;南非RB动力煤价格83.66美元/吨,周环比上涨0.44美元/吨。11月28日,澳大利亚BJ动力煤价格84.75美元/吨,周环比上涨0.3美元/吨。
　　港口:环渤海指数再涨11元/吨。12月2日,秦港煤价全线上涨,其中动力末煤(6000大卡)平仓价610元/吨,周环比上涨10元/吨;动力末煤(5500大卡)平仓价590元/吨,周环比上涨15元/吨;动力末煤(5000大卡)平仓价545元/吨,周环比上涨15元/吨。本期环渤海动力煤平均价576元/吨,周环比上涨11元/吨。
　　坑口:山东地区动力煤价格上涨。12月2日大同弱粘煤价435元/吨,周环比上涨5元/吨;济宁电煤车板含税价615元/吨,周环比上涨25元/吨;古交2号焦煤坑口含税价680元/吨,周环比持平;晋城煤炭坑口价周环比持平。
　　航运价格:沿海煤炭运价维持高位。11月29日,秦皇岛至广州运价为62.1元/吨,周环比下跌0.5元/吨;至上海运价为59.1元/吨,周环比下跌0.6元/吨;至宁波运价63.3元/吨,周环比上涨0.2元/吨;至福州运价66.1元/吨,周环比下跌0.4元/吨。
　　煤炭库存:秦港库存仍在500万吨以下。1)煤矿:2013年10月末,全国重点煤矿库存4325万吨,环比下降87万吨,同比上升348万吨。2)港口:12月2日,秦皇岛港内贸煤为487万吨,周环比增加12万吨;广州港库存为236万吨,周环比减少12万吨。
　　本周观点:本轮动力煤价格的涨幅已经超越了单纯季节性因素的影响,而且从2011年之后动力煤高库存导致价格的季节性规律越来越不明显,因此本轮上涨主要归因于持续一年去库存之后的补库存行情。此外,近期国务院下发的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》利好煤炭行业中长期发展,有助于修正对于煤炭行业的悲观预期。我们认为,政策的催化及基本面的改善或将触发煤炭股的阶段性上涨行情,从相对收益角度,建议配臵低成本标的,推荐大有能源、永泰能源、兰花科创、中国神华和潞安环能。
　　风险提示:经济增速降幅超预期。

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