[摘要]

　　事件：2014年7月25日有色板块呈现普涨态势，板块整体涨幅达3.2%，其中铅锌、稀土、钼板块个股涨幅较大，盛达矿业、兴业矿业、广晟有色、金钼股份等个股涨停。

　　点评：

　　1.有色板块拉升受益于全球经济数据回暖。中国经济企稳，欧元区复苏势头加速，美国就业市场复苏强劲。欧元区7月汇丰PMI初值升至54.0，录得今年4月以来的高位。美国7月19日当周季调后初请失业金人数28.4万人，创下2006年2月以来的最低水平，低于预期的30万人，显示美国就业市场复苏强劲。中国7月汇丰PMI初值从6月份的50.7升至52，达到18个月来最高水平，显示中国微刺激政策初见成效，国内制造业持续好转。

　　2.部分金属价格前期已表现，行业整体仍承压，板块难有持续上涨动力。镍、锌、钼、铝等有色金属(3653.58,7.890,0.22%)价格已有所表现。

　　截止7月24日，LME3个月期镍、LME3个月期锌、欧洲主要港口钼铁（65%-70%Mo）年内涨幅分别为37%、15%、32%。LME3个月期铝价格与年初持平，但已从5月初的价格低谷回升了11%。如前期报告所述，我们认为，镍价上涨主要受印尼镍原矿出口禁令造成15%全球镍矿供给缺口影响；锌价上涨的主要因素是国际大型锌矿资源逐渐枯竭，而新矿开采又不能弥补带来的供给趋紧预期；铝价上涨是由于国际市场铝产能消减、供给趋紧与需求回升。然而，整体来看，有色金属行业国内产能严重过剩，成本增加、财费增长等因素制约行业利润回升，我们认为下半年A股有色金属板块难有持续上涨动力。

　　3.稀土板块将迎来结构性行情。稀土价格自2013年6月阶段高点下跌后表现持续低迷。截止7月24日，稀土代表品种氧化镧、氧化镨钕、氧化镝年内分别下跌了16%、3%和0.5%。2014年3月中国稀土案WTO败诉后，市场对“后稀土配额时代”稀土价格何去何从有所分歧。我们认为，稀土已被国家置于战略资源的高度上，即使取消出口关税和配额，中国稀土也不会回到卖“白菜价”的时代。为应对WTO败诉影响，国家势必将进一步完善管控体系，加速整合步伐，加大开采、生产、流通环节的监管力度，持续打击私挖滥采，稀土价格将有所表现，稀土板块将迎来结构性行情。

　　4.我们关注的标的有：上游稀土资源股威华股份（002240）、包钢股份（600010，“增持”）、盛和资源（600392），中游稀土冶炼股五矿稀土（000831）、厦门钨业（600549，“增持”），下游磁材股中科三环（000970，“增持”）、安泰科技（000969，“增持”）。

　　5.风险因素：国内稀土整合步伐缓慢；稀土需求下滑。

相关新闻