1. 放开原油进口权是石化行业改革的重要领域

　　自2013年底以来，我们一直认为改革将是2014年石化行业重要投资主线之一，石化行业改革主要分为五个方面：常规油气开采、油气进口权、非常规油气开采、油气管网、原油仓储基地等。其中非常规油气、油气管网、原油仓储基地等已向民企放开，而常规油气开采、油气进口权目前还处于高度垄断状态。

　　2. 关注油气进口权放开带来的投资机会

　　广汇能源获得原油进口资质，标志着我国原油进口权已向民营企业放开。我们预计未来将会有一些企业获得实质性的原油进口配额，而成品油的进口权放开也指日可待。油气进口权的放开，我们建议关注：风范股份(在俄罗斯建设炼厂，成品油将运回国内)、国际实业(在中亚建设炼厂)、龙宇燃油(燃料油贸易商，期待业务拓展)。其他相关的公司还包括：洲际油气、美都控股、华锦股份、沈阳化工、泰山石油、广聚能源等。

　　3. 期待上游油气开采领域的改革尽快推进

　　在油气进口权向民企放开后，我们认为石化行业的改革领域仅剩下常规油气开采领域。由于该业务领域盈利不错，市场关注度高，因而改革的难度也最大。我们期待上游油气开采领域的改革稳步推进。如果上游油气开采向民企开放，我们建议关注准油股份(积极参加石油石化企业的混合所有制改革)、通源石油(将受益于国内页岩气的快速发展).

　　4. 风险提示

　　近期原油价格回落或将对石化公司盈利产生一定影响；改革进度如低于预期，也将会影响石化行业发展前景。合规披露：海通证券自营(约定购回式证券交易专用证券账户)持有洲际油气超过总股本1%。(海通证券)

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