投资策略:四季度行业盈利见底回升,旺季价格弹性减弱,关注优质水泥企业。受地产增速下滑影响,水泥需求恢复缓慢,三季度水泥价格持续下跌,单季盈利见底,增速明显放缓。下半年地产压力仍然存在,预计14年房地产投资增速维持13%左右。随着取消限购政策的落实,地产需求环比略有改善,下半年铁路投资相对抢眼,静待棚户区改造进一步发力。我们依然维持推荐华东优势区域,沿江区域逐步进入旺季,供给收缩叠加企业协同效应保障企业效益;进入10月基建项目陆续恢复,主要是高铁铁路和城市轨道交通等。同时关注华北、西北底部好转,建议重点关注京津冀地区和新疆地区。1)短期建议关注华北京津冀一体化,随着国家规划出台区域供需关系有望双边改善。3)近期铁路项目集中启动提振西部水泥需求。叠加援疆政策释放,消化完新增产能后供需格局有望双向改善。推荐:海螺水泥、冀东水泥、金隅股份、亚泰集团(受益战略结构调整)、华新水泥等。
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