民生证券：新型城镇化推进 聚焦绿色建筑

　　新型城镇化推进，聚焦绿色建筑领域城镇化过程是从投资到消费增长的重要途径，是扩大内需，促进经济持续发展的重要动力。依据国际经验，城市化率达到约70%时才会趋缓，再加上领导的高度重视和政策的大力支持，中国城镇化在今后很长一段时间内将加速推进。信息化与城镇化融合推动智慧城市全面起航，新型城镇化（更绿色环保、更智慧高效的城镇化）则提出更高要求，绿色建筑是新融合的产物，将智慧城市带向新的高度。

　　绿色建筑是智能建筑发展方向，受到政策大力扶持智能建筑是技术支撑，绿色建筑是发展方向。中央和地方政府正联手以“强制和补贴”并行的方式推动建筑节能，建筑节能十二五规划提出，到2015年，城镇新建建筑执行不低于65%的建筑节能标准，城镇新建建筑95%达到建筑节能强制性标准的要求。在扶持政策不断加码的背景下，绿色建筑将不断升温。

　　建筑节能服务有望成就全国性大公司绿色建筑是项系统工程，节能主要依赖更合理的建筑构造设计和材料选择、更节能的电器选择和运行能耗管理。我们重点关注建筑运行能源管理，EMC模式正全面兴起。从美国经验来看，全国性节能服务公司收入份额超过75%（2006年），应用领域主要集中在MUSH（市政、大学、学校和医院）和联邦机构市场。我们认为，智能建筑企业进军建筑节能领域具有先天优势，有望成就全国性大公司。我国节能服务市场正逐渐从市场自发走向政府引导，看好技术融合和管理能力出众的先发企业。

　　重点公司推荐绿色建筑迎来春天，节能服务有望成就全国性大公司。基于行业发展趋势，结合公司估值水平，我们依次推荐汉鼎股份（深耕智能建筑，进军建筑节能领域）、同方股份（节能环保领域综合实力最强企业）、达实智能（EMC模式先发优势明显，节能全方位布局）和赛为智能（智能化业务多行业布局，全国扩张进入收获期）等公司。