西南证券医药行业周报：估值切换持续 个股建仓机会明显

　　医药行业二级市场表现。截至上周五收盘，沪深 300 指数下跌 1.8%，申万医药指数下跌 3.0%。在 28 个一级行业中，医药生物板块涨跌幅排在第 24 位。在申万医药三级子行业中，所有板块表现为下跌趋势。其中生物制品板块以1.4%的跌幅排列首位，中药板块以 4.2%的跌幅排在末位。医药商业板块资金流出率为 8.9%，据行业末位。
　　大宗交易及融资融券情况。期间内医药生物行业中的大宗交易共 23 起，成交总金额为 48821.6 万元，其中仟源制药（300254 ）以成交金额 20818.2 万元居首位。期间融资买入标的前五名中，鲁抗医药（600789 ）以 8.2 亿元排列首位；上周融券卖出标的前五名中，康美药业（600518 ）以 370.3 万股排列首位。
　　化学原料药及中药材价格跟踪。关注的化学原材料中，期间内国产维生素 E、进口维生素 E、国产氯化胆碱价格无波动，其价格为 58 元/ 公斤、60 元/ 公斤、4.8 元/ 公斤。目前维生素 A 国产、进口价格分别为 140 元/ 公斤、142 元/ 公斤，分别下降 2.1%、3.1%；叶酸价格为 635 元/ 公斤，每周环比上涨约 1.9%。部分中药材如太子参、丹参、三七及金银花价格在上周均未出现波动。太子参安国、玉林市场价格为 50 元/ 公斤、56 元/ 公斤，与上周持平；丹参玉林、亳州市场价格分别为 14 元/ 公斤、14.5 元/ 公斤，均与上周持平；三七（云南、120 头春七）亳州、玉林市场价格为 125 元/ 公斤、130 元/ 公斤，与上周持平；金银花亳州、安国市场价格分别为 110 元/ 公斤、115 元/ 公斤，均与上周持平。
　　本周行业政策动态。1 ）浙江省启动分级诊疗试点。要求纳入试点的县市区居民在看病就诊时，须首先到当地基层医院机构首诊。医保部门还制定了差别化的支付制度。如非特殊情况，未经转诊自行到区域外的医疗机构就诊的，其医疗费用报销比例将在原有基础上明显下降；2 ）辽宁省 44 县( 市) 公立医院明年取消药品加成，同时列出公立医院的改革时间表。力争县域内就诊率提高到 85%左右， 鼓励有条件的市适当扩大试点范围； 3 ）长沙市医保特殊门诊定点药店实行公开招标。要求中标药店所销售药品价格必须在湖南省县及县以上公立医疗机构药品集中采购中标价格的基础上下浮 5%以上。
　　选股思路及标的。上周申万医药生物指数下跌 3.0%，跌幅超过沪深 300 指数约 1.2 个百分点。我们判断近期医药行情低迷的基本面原因可能为两个方面：其一国家发改委价格司事件，可能会影响部分单独定价、优质优价品种药企；其二卫生部在拟定注射剂临床规范指南，主要是针对中药注射剂。但我们认为第一个因素影响比较有限；第二个因素对对优质中药注射剂影响较小，因为其已经非常接近化药临床。综合考虑我们认为短期指数短期波动属于正常现象，第四季度医药行业表现仍值得期待，整个医药行业指数将持续上涨，短期波动使得部分个股建仓机会逐渐明朗。我们仍建议持续关注太极集团（600129 ）、ST 生化（000403 ）、莱美药业（300006 ）及海思科（002653 ）。