智能物流板块10大概念股价值解析
个股点评:
中储股份:单季下滑明显,变革转型是未来看点
类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:瞿永忠,刘攀,王滔 日期:2014-10-31
业绩和公告简评:中储股份发布2014 年三季报,2014 年1-9 月,公司实现营业收入163.58 亿元,同比减少20.92%;实现归属于上市公司股东净利润4.41亿元,同比增长48.83%;其中第三季度实现营业收入44.93 亿元,同比减少33.97%;,实现净利润3769.73 万元,同比减少62.69%。
经营分析:大宗品依旧低迷,业务量仍无起色:受钢铁行业产能过剩,供大于求格局的影响,今年上半年“黑货走弱”的趋势在三季度延续,钢材价格屡创新低,我的钢铁网钢材综合价格指数一路下行,由7 月的120 点下跌至9 月的109 点,受其影响,公司大宗品业务量仍无起色,导致相关业务收入受到较大影响,第三季度营业收入同比减少三成以上。
此外,公司为控制业务风险收缩贸易业务也是收入下滑的原因之一。
投资收益贡献较大,扣非后业绩下滑明显。上半年公司南京项目一期股权整体转让,为公司贡献利润总额3.57 亿元,全部反映在投资收益当中,公司前三季度实现投资收益3.82 亿元,同比增长400%以上。
扣非后公司净利润同比减少33.97%。其中,第三季度单季归属于上市公司股东净利润下滑幅度较为明显,达到62.69%。
管理变革以及业务转型是未来重要看点。今年8 月,公司引入战略投资者普洛斯。普洛斯的引进,有助于公司引进国际物流巨头的先进管理经验,提高运营效率。另外,由于大宗品仓储周期性较强,公司近年业务受到较大冲击,公司目前正考虑由大宗品转型消费品,但目前进展较为缓慢。
公司主业近期有所下滑,但遍及全国的仓储资源是公司转型的有力保证,引入普洛斯后,管理效率有望提升;此外,物流地产业务有较大空间。我们预计14-16EPS 分别为0.27 元,0.33 元和0.45 元,分别对应33x14PE,27x15PE 和20x16PE,维持公司“买入”评级。
天泽信息:农业机械信息化和智能物流打开成长空间
类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王青雷 日期:2014-11-05
投资要点
老客户新产品助公司收入缓慢复苏公司传统硬件和软件产品受下游库存消化影响缓慢复苏;公司针对核心客户(中联重科和徐工集团)展开更多业务合作,如私有云和仓储管理、备件管理等,有望有未来形成稳定收入。
农机信息化起步,抢食百亿市场规模土地改革、农地承包、提高中国农业效率势在必行,农机信息化潜在空间190亿元左右,天泽信息率先布局,与全球农机信息化龙头Topcan(全球农机信息化收入7.94亿美元,中国约4000万美元收入)合作,预计2014年贡献收入1210万元,2020年利润有望超过2亿元。
“云通途”有望成为移动物流撮合平台,提升197.8万亿规模的物流效率云通途很好的解决了物流供给方和需求方信息不对称的问题,未来聚集的供给方和需求方越多,天泽信息议价能力越强,未来可能面向197.8万亿的物流交易规模征收佣金,假设5%物流由线上完成,云通途斩获三成份额,则有可贡献收入29.7亿元,贡献利润10亿元左右,唯云通途发展尚处于初期,能否成为龙头尚需要观察。
启动收购战略,商友集团仅是第一步收购商友集团可加强公司软件开发实力,加强提供一站式解决方案实力,商友集团承诺2014-2016年利润分别不低于3000万元、3600万元和4000万元,使得天泽信息未来几年利润得到相对保障,以30x PE 计算,可为天泽信息贡献9-10亿市值。从本轮并购浪潮来看,上市公司开启并购战略后,一般为连续性并购,为完成车联网大战略,公司需要补足的点还有很多,比如车载网中的RFID 系统,联网分析大数据技术等。
盈利预测及估值预计天泽信息2014-16年收入分别为3.76亿、5.82亿和6.73亿元,EPS 分别为0.29元、0.58元、0.77元。我们用DCF 估值法得出天泽信息目标价为24.38元,对应当前股价有33%增长空间,给予公司买入评级。目标价对应2014/15年EPS 分别为90和63倍,PE 估值水平不低,但市值规模较小,存在一定流动性溢价亦较为合理。
皖通科技:业绩符合预期,新业务稳步推进
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:姜国平,范佳瓅 日期:2014-11-03
事件:
公司发布三季报,前三季度实现营业收入5亿,增长11.36%,实现归属上市公司股东净利润4198.1万,下滑11.64%。实现扣非净利润3562.1万,增长11%。预计全年净利润下滑30%-0%。
业绩符合预期,去年投资收益影响今年利润增速
业绩符合预期,三季度利润改善,公司第三季度单季度利润增长27.69%。前三季度净利润同比下降主要是因为去年有股权转让收益,公司前三季度扣非净利润增长11%。公司预计全年利润下滑30%-0%,我们预计利润下滑一方面因为去年的股权转让收益,另一方面因为部分政府项目补助发放慢于预期。
新业务稳步推进
皖通科技与子公司华东电子分别是高速公路与港航领域信息化的领先企业,凭借项目与数据的积累向物流信息服务拓展是公司新业务发展的重要方向。
华东电子在港口信息化领域拥有绝对领先的行业地位,旗下中国港口网是公司未来互联网物流信息服务的重要载体。访问中国港口网,可以看到全球船舶跟踪定位、集装箱动态跟踪等服务已经上线,网上订舱系统也已经上线试运行。公司以稀缺数据资源和大量船公司、船代、货代、物流公司客户为依托,以中国港口网和船代货代SaaS应用为入口的互联网物流服务和网上订舱平台模型初现。未来有望借助资本市场的力量实现跳跃式发展。
投资建议:
我们根据公司业绩指引以及增发后的股本,向下调整公司2014-2016年EPS分别为0.29、0.40、0.50。目前对应PE分别为52、37、30倍。我们推荐公司的核心逻辑没有变化,新业务均在稳步拓展中,维持“买入”评级和20元目标价。
风险提示:
新业务拓展不及预期。
怡亚通:业绩符合预期,高增长料将持续
类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:瞿永忠,刘攀,王滔 日期:2014-10-31
业绩和公告简评:
怡亚通发布2014年三季度报告,2014年1-9月,公司实现营业收入161.41亿元,同比增长118.97%;归属于上市公司股东的净利润2.32亿元,同比增长59.49%,对应EPS0.24元。2014年第三季度,公司实现营业收入62.08亿元,同比增长91.24%,归属于上市公司股东的净利润7979.33万元,同比增长47.74%。
经营分析:
深度供应链业务带动收入大幅增长:深度供应链业务依然是公司增长的主要动力,在其带动下,前三季度公司营业收入与成本同比分别增长118.97%和125.51%,单季度营业收入与成本分别为62.08和58.40亿元,同比分别增长91.24%和97.72%。在公司深度供应链业务规模迅速扩张的情况下,成本增速略高于收入增速,导致前三季度毛利率由去年的9.33%降至6.62%。
费用增速与公司发展相适应,扣非后净利增长显著。在深度供应链业务迅速扩张的同时,相应费用增速亦较高,人员数量增加及人工成本上涨导致管理费用同比增长45.76%;借款利息支出增加以及汇兑损失增加使得财务费用同比大增321.50%,伟仕股份产生较多投资收益。上述因素整体上与公司业务发展状况相适应,公司前三季度净利润同比增长59.49%,扣非后增幅达80.69%。
380平台建设仍在进行时,高增长料将持续。380平台业务是深度供应链迅速增长的主要原因。公司最新公告,再投资设立或并购的项目公司共6家,投资总额合计8,160万元,均由怡亚通子公司与业务团队合资成立。在380平台建设不断完善的情况下,公司高增长态势将得以维持。
预计公司14-16年EPS分别为0.30、0.41元和0.51元,对应当前股价53x14PE、39x15PE和29x16PE,维持“增持”评级。
铁龙物流:停顿一年后,发展即将启动
类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:瞿永忠,刘攀,王滔 日期:2014-10-24
业绩和公告简评:
10月2日,铁龙物流发布2014年三季度报告,2014年7-9月,公司实现营业收入20.25亿元,同比增长72.3%,实现营业利润1.05亿元,同比下降17.4%;实现归属于上市公司股东的净利润1.20亿元,同比下降7.4%,对应EPS0.07元。
经营分析:
沙鲅线运量低迷,拖累业绩表现:受经济结构调整的影响,沙鲅线完成到发量下滑10%,单季度实现利润减少大约1000万元。基本符合我们此前预期。我们预计沙鲅线全年到发量下滑15%,全年业务利润将下降大约4000万,为今年公司业绩下滑主要原因。但是三季度货运量已经略有反弹,基本遏制住下滑态势。展望未来预计货运量将基本稳定在4500万吨/年,但增值服务将有所增长,单项业绩不再下滑。
房地产下滑幅度超过50%,对业绩冲击较大:房地产业务受宏观调控政策影响较大,同比减少60%以上。全年预计利润下降2000万。
特箱业务结构转型持续,重点箱型高速增长:受宏观经济影响,木材箱、水泥罐箱等发送量大幅度减少,基本处于亏损状态。但是,公司新的特箱业务发展迅猛,在今年没有购进新箱的情况下,不锈钢箱业务同比增长40%以上。整体上,全年特箱业务运量下降10%以上,但特箱业务利润贡献基本持平。展望明年,由于现有1000多个罐式箱造完待上线,另有5000个液体化工罐和2000氧化铝干散货箱正在审批,预计明年一季度上线。整体上预计明年特箱业务盈利能力翻倍。
公司业绩底已经确定,明年业绩进入快速增长期。我们看好铁总改革中后期公司平台成为铁道部专业物流资产整合唯一上市平台的潜在巨大价值,特箱业务爆发将使得公司进入真正成长轨道。我们调整公司14-16年EPS预测分别为0.26,0.35和0.52元,分别对应26x14PE,19x15PE和13x16PE,上调为“买入”评级。
外运发展:主业加速恢复,海淘持续推进
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张龙 日期:2014-11-04
扣非净利同比增长19.0%,中外运敦豪投资收益大幅增加是主因:公司前三季度实现实现营业收入30.26亿元,同比增长6.9%,其中三季度营业收入9.4亿元,同比增长12.7%,超过上半年营业收入同比增速9个百分点;公司营业成本为27.2亿元,同比增长7.1%,营业利润3.7亿元,比去年同期下降22.3%,净利润4.0亿,对应每股收益0.44元,同比下降16.3%,利润大幅下滑是由于东方航空中报前公允价值低于成本的50%,按规则一次性计提资产减值损失2亿元,扣非后净利润为5.4亿元,同比增长19.0%。从投资收益判断,中外运敦豪前三季度利润同比增加17.1%是主要原因。前三季度公司毛利率为10.1%,与去年同比持平。
主营增速受益于进出口增速回升,东航股权浮盈超过1亿元:公司收入增速受益进出口增速回升,中国进出口交易额今年前三季度单季度同比增速分别为-1%,3.3%,7.4%,逐季转暖。公司所持东航股权在完成减值后价值已上升50%,浮盈超过1亿元,计入了资本公积。
海淘业务稳步推进,时间点较为明确,预计明年海淘业务能放量:(1)10月初签订协议负责京东部分进口商品通关,京东正与一线品牌商逐一谈判以正规渠道进口商品;(2)公司和淘宝有望在澳洲馆生鲜冷品运送基础上进一步合作,淘宝与品牌商也在谈判;(3)公司国内仓储已投入运营,B-B-C链条开始运转,国外海外仓明年初开始试点,国内与国外仓储铺设完成后进军仓储和地面运输。
投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价22元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为6.7%、14.7%、16.3%,EPS分别0.73、1.06、1.23元。我们看好公司主营收入随进出口转暖稳步提高,海淘增量业务潜力巨大,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为22元,相当于2014年30.1倍的动态市盈率。详细分析请见我们已发布的深度报告《互联网重塑平台,海淘迎风起航》。
风险提示:进出口增速放缓,海淘业务进展不及预期。
农产品:前三季度净利略增0.5%,短期仍处于有价值无业绩阶段
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:汪立亭,李宏科,路颖,潘鹤 日期:2014-11-03
公司10月31日发布2014年三季报。2014年1-9月公司实现营业收入12.5亿元,同比下降25%,利润总额1.98亿元,同比增长1.77%,归属净利润5986万元,同比增长0.47%,扣非亏损1278万元,同比下降129.03%;其中,三季度实现营业收入3.94亿元,同比下降28.25%,利润总额6003万元,同比增长1.3%,归属净利润为2938万元,同比增长29.58%。
公司前三季度摊薄每股收益0.04元(其中三季度0.02元),净资产收益率1.23%,每股经营性现金流0.32元。
简评及投资建议。
公司前三季度收入下降25%,其中上半年收入下降23.4%,三季度收入下降28.25%,主要原因为公司原控股子公司农牧公司自2013年11月退出并表范围所致,剔除该因素,本期营业收入较上年同期有所增长。前三季度利息收入为2304万元,同比增加1573万元,主要来自小贷公司较好的业务量增长。
公司前三季度毛利率为47.25%,同比增加8.45个百分点,其中第三季度毛利率为42.22%,同比增加10.18个百分点,主要是低毛利率的加工养殖板块剥离,高毛利率的农批市场、小贷等业务占比提升,从而带动公司总体毛利率上升。
公司前三季度销售与管理费用合计为3.3亿元,同比略增1.7%,两项费用率同比增加6.93个百分点至26.42%;第三季度内,销售与管理费用合计为1.19亿元,同比增长18.39%,两项费用率增加11.94个百分点至30.32%。前三季度和第三季度财务费用分别为9732万元和3341万元,分别同比减少1652万元和1328万元,显示公司新增资本开支量减少,36.58亿元的银行借款余额较年初减少约3.9亿元,财务费用压力缓解。
公司三季度归属净利润为2938万元,同比增长29.58%,其中扣非亏损3191万元,同比下滑501.38%。前三季度归属净利润5986万元,同比增长0.47%;扣非亏损1278万元,同比下降129.03%。扣非归属亏损和下滑,主要由于本期实体批发市场销售商铺减少原因。
截至2014年3季度末,生命人寿合计持有农产品达到42452万股,占总股本的25.016%。而农产品实际控制人深圳国资委合计持股29.98%。
对公司观点。
(1)战略升级,平台型公司架构已经形成。2007年以来,公司先后推行“归核化”(剥离非核心的亏损资产)、“网络化”(加速布局实体市场并推进电子结算,打造统一的后天体系)战略,最终搭建完成“虚实结合、轻重平衡”的农产品交易平台,战略第次升级,尤其是2012年底成立的深圳农产品交易所有限公司,为公司未来盈利成长孕育了成长空间。
(2)物业价值大,并有望形成持续出售部分商铺兑现盈利,实体市场投入产出将趋向平衡。公司现在全国14个城市运营17家实体市场(另有7个在建或筹备开业市场),拥有自有土地面积已达约500万平米,权益自有土地约360万平米,其中权益商业用地为110万平米。按公司当前205亿元市值计算,对应每平米土地价值为5694元。未来而言,公司将会更加考虑实体市场的投入产出的期限配比,将在投建一个新市场的初期和中期(如二期市场)时,将非核心交易区域商铺长租,一次性回收投资,另外开发沿街商铺用于出售,将可较快回笼资金。比如公司近两年开发的平湖市场、南昌市场二期、蚌埠市场一期等均有类似操作,考虑到公司仍有较多即将开业和在建市场,计算公司的物业价值对中长期投资有较大参考意义。我们测算公司所持权益土地面积的价值约417亿元,若考虑扣除净负债(2014年3季度末数据计算为26亿元),其重估价值仍有约390亿元左右,较当前市值尚有90%左右空间。
(3)盈利预测与投资建议。我们预测公司2014-2015年EPS为0.1元和0.15元,其中预计2014年主业盈利0.02元,2015年主业盈利0.06元。公司目前205亿市值对应2014年PE约120倍,对应2014年3季度末净资产的PB为4.2倍。
公司可能更适合看重资产价值和长期成长潜力的前瞻性投资者参与,而金融资本积极的战略性持股有望激活公司治理激励机制,催化更快出现价值兑现和业绩拐点,建议从公司治理和经营业绩两个角度持续关注公司投资机会。
考虑到公司具有较高的资产重估价值,从中长期价值成长角度,按2014年3季度末净资产给予5倍PB,目标价14.3元,维持“增持”评级。
风险与不确定性。房地产收入确认具有不确定性;新市场开业时间低于预期及租金水平的不确定性。
上海钢联2014年三季报预告点评:平台价值巨大,行业地位领先
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:孔令峰 日期:2014-10-15
事件:公司今日公布了2014年前三季度业绩预告。前三季度净利润500-800万(同比下降70%-52%),主要原因是报告期内公司加大对大宗商品电子商务生态链的投入,推动在线交易与产业链服务的融合发展,导致报告期内成本、费用都大幅上升。
点评:平台价值巨大,行业地位领先
1. 钢铁电商平台用户粘性较高,相比去年同期,平台价值获得产业认可
根据公司网站公布数据统计,2014年2月24日到10月13日,公司钢银电商平台共新增买方用户19903个,共新增卖方用户11705个。
8、9月份,公司电商平台交易买方用户总量分别为15078位和19639位,卖方用户总量分别为11408位和13238位,找钢网8、9月份平台交易用户分别为8227位和9042位。
从新老客户交易情况来看,公司每个月的交易行为中,买方老客户占比从7月份的80%提升至9月份的85%,卖方老客户占比从7月份的87%提升至9月份的90%,找钢网的月交易中,8月、9月的老用户占比也分别高达77%和74%,老客户订单数占比更是分别高达89%和94%。
以上数据表明,以钢联和找钢网为代表的行业领先的电商平台交易者均是老客户占比较高,用户粘性得到双方验证,行业发展趋势确定,钢铁电商的价值得到产业链认可。钢联的近期日成交数据显示,电商平台的买卖用户量仍然分别以每天一百多人和四五十人的量级保持增长。
2. 日均交易量上升迅速,寄售量成倍增长
钢联的日交易量从今年1月份的六千多吨增长至目前最高突破11万吨,找钢网网站显示,其日交易量从3月份的近6万吨(含约1万吨自营量)增长至公开信息中显示的最高11.5万吨,二者最高日成交量目前相仿,从日均交易量来看,钢联日均交易量从今年3月份的3.1万吨增长至9月份的日均8.3万吨,找钢网日均交易量从3月份的4.8万吨增长至9月份的9.9万吨,目前日成交量基本相仿。二者均保持增长趋势,从最近四个月来看,钢联增长势头更为迅猛。
3. 寄售业务用户粘度更高,流量价值变现更容易
公司于今年5月份开始寄售业务(找钢网称为自营业务),寄售模式是指生产商或钢贸商委托钢银平台进行销售,货物交易、货款支付、提货、二次结算等环节都由钢银平台全程参与,交易过程公司参与度较高,相比普通的撮合业务,寄售业务更容易切入金融服务、结算、仓储物流等增值服务,寄售量的快速上升对公司抢占钢铁线上交易的市场份额、打造电商生态链及交易闭环具有重要的意义。 2014 年6 月至9 月,钢银平台的日均寄售量分别为1400.89 吨、3219.77 吨、6066.65 吨、12987.47 吨,月度复合增长率达到了110.07%。2014 年10 月8 日至10 月11 日,钢银平台的日均寄售量达到了22440.70 吨,继续保持高速增长。根据找钢网的网站公告,其自营业务由2014年3月12日突破1万吨以来,9月15日突破3万吨,今年7月、8月、9月份,找钢网的自营业务日均交易量分别为1.3万吨、1.3万吨和1.8万吨,钢联的寄售业务日均交易量分别为0.3万吨、0.7万吨和1.4万吨。
4. 预计下半年起收入将大幅提升,维持买入评级
寄售业务公司负责结算,寄售业务的流水将计入公司收入中,过去三个月寄售业务的日均成交量增速高达100%,日交易量最高为2.24万吨,我们假设10-12月份公司寄售业务总量分别为60万吨、80万吨和100万吨,对应日均寄售量分别为2.7万吨、3.6万吨和4.5万吨,则公司下半年收入将高达约80亿元。 寄售业务公司控制货权,货物存放于公司指定的仓储中,拿货和销售环节涉及到钢厂垫资和钢贸商融资等服务,因此随着寄售业务量和撮合业务量的增长,公司构建的钢铁电商生态链融资服务、结算服务、仓储物流服务等增值服务有望给公司贡献较大盈利空间,由于钢铁产业链的融资、交易、仓储物流等环节均有着万亿级别市场空间,未来公司在该链条实现业绩的大幅增长预期较大。年初以来,公司电商撮合量和寄售量增长迅猛,虽然离盈利还有一段距离,但是平台的价值属性已经非常明显,并且公司经过一年的模型演练和交易量的快速提升,公司与找钢网目前已经明显成为钢铁电商行业一百多个公司中的领先者,且由于公司融资服务以及传统的资讯和广告业务支撑,相比竞争对手,公司烧钱压力并不大。钢铁电商行业趋势确定,公司行业地位确定,维持买入评级。
5.风险提示
相关资质、牌照审批慢于预期;来自第三方平台竞争加剧。
远望谷三季报点评:单季表现改善,行业掣肘无奈
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:王凌涛 日期:2014-11-04
三季报简述:
公司于今日发布了2014年三季度报告,本期实现营收4.22亿元,同比增加6.85%,归属于母公司股东的净利润1050.82万元,同比下降84.37%,经营活动产生的现金流量净额为-2574.27万元,同比下降-410.33%;基本每股收益0.014元,同比降低84.62%;加权平均净资产收益率0.74%,同比减少3.94个百分点。
投资要点:
三季度单季表现有所改善:公司今年上下半年的表现与去年大相径庭,去年上半年业绩表现尚可,下半年三季度仅盈利173万元,四季度更是出现2817万元亏损。今年上半年依然延续着去年末的颓势,一季度亏损483万元,二季度开始出现好转,亏损223万元。三季度公司实现扭亏,单季度盈利1757万元。从公司的全年业绩预计情况来看,四季度应不会再次出现亏损,但盈利环比增长幅度有限。
国内RFID行业成长与推动力度低于预期:公司自上市以来,积极地在多方RFID细分领域以股权收购或增资的方式展开合作与布局,但从近三年的结果来看,进展并不顺利,因为相关领域应用推广进展缓慢的原因,公司先后退出了之前对真灼电子、金光谷、德生科技这几家公司的股权投资。我们认为,国内RFID行业由于多方面的因素掣肘,这几年发展较为缓慢,高频RFID应用依然还是集中于交通运输,资产与供应链管理方面并未如期出现大范围推广应用。
加强海外市场布局:公司今年初对美国远望谷进行了增资,并建立了欧洲远望谷子公司。公司前两年全年海外销售额一直在2000多万元,今年上半年已经完成2600万的海外销售额。由于国外RFID市场应用较国内成熟的多,而国内加工制造具有相对成本优势,我们认为公司加强海外市场的拓展的思路非常正确。海外市场销售目前在公司整体营销中占比尚小,基数不高,有望成为公司业绩增长的新分支。
给予公司“增持”评级。受制于铁路政企分开以及国内其他RFID应用领域成长不达预期的影响,公司今年业绩依然将同比下滑,在没有短期外延式刺激因素的情况下,我们预计2014-2016年EPS分别为0.033、0.067、0.114元,给予公司增持评级。
风险提示:国内RFID行业发展持续低于预期,海外市场开拓不及预期。
长江投资中报点评:业绩符合预期,三大转变凸显公司打造流通领域互联网平台经济战略
类别:公司研究 机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:张西林,谢平,吴一凡 日期:2014-08-12
投资要点
业绩符合预期。公司发布2014年半年报,报告期内实现营业收入为6.14亿元,同比减少21.97%;实现归属于上市公司股东所有者的净利润为2219.57万元,同比增加13.41%。基本每股收益为0.07元,同比增加16.67%,符合预期。(我们预测为0.065元)营业收入的下滑系由公司现有BT投行项目已在前期施工完成后确认营业收入,后续新项目工程暂未开工导致。而扣非后归属于上市公司股东净利润为1803.56万元,同比增长40%,反映公司主营业务的盈利能力有所增强。
三大转变,凸显公司打造流通领域互联网平台经济战略。转变一:电商平台更名智慧流通网,从物流门户转向流通领域综合门户。控股子公司陆交中心建设的物流货运公共信息平台“56135物流交易网”全新改版,更名“智慧流通网”,在原有的公路货运物流信息为主基础上,增加了电商与采购、供应链及56云商社等栏目。报告期内,启动了洋山港空箱运输交易平台,完成了5000多个集装箱交易,上线了冷链交易平台。转变二:深化产业链、价值链,落地增值服务。在基础上,进一步深化产业链、价值链,推出包括采购、加工、融资、担保、保险、货物监管、结算、支付和信息技术服务等一整套增值服务。国内供应链项目已于2月份启动,并已完成采购、加工金额约1.5亿元。转变三:积极拓展,布局跨境电商。公司于5月在香港投资设立子公司,以助力国际货运业务及跨境供应链管理业务的发展,依托互联网平台整合跨境资源。
多元化发展有助于稳定公司业绩。长江投资战略定位于产业投资与投资服务,除物流主业外,还参与了建筑类BT投行业务、资源类皖域矿业、小贷业务长江鼎立小贷公司以及气象板块。尤其气象公司新品已通过三级保密资格单位认证的第三方审核,其研发产品涉及高空领域。
近期催化剂:电商物流将受益政策战略性扶持。8月6日,国务院发布关于加快发展生产性服务业的指导意见;8月7日,发改委表示下一步将抓紧在电子商务等关键领域研究出台一批重大产业政策。公司拥有线上平台以及线下为电商从事落地配业务,符合政策扶持方向。
维持“增持”评级及盈利预测。我们预测2014-2016年EPS为0.13元、0.14元及0.16元,对应2014-2016年108、98、90倍PE。尽管估值较高,但由于公司深化流通领域互联网在线平台的建设,并辅以多元化投资稳定公司业绩水平,且近期有来自政策面的催化剂,我们维持“增持“评级。