军工院所改制箭在弦上 机构疯狂建仓抓牛股

　　军工改革政策暖风频吹，军工领域最优质资产——军工科研院所改制有望近期破冰。在利好预期持续发酵下，以基金为首的机构投资者大手笔增持，让暂时休整的军工题材股再度蠢蠢欲动。机构预言，存在军工院所资产注入预期的上市公司股价将迎来大牛行情。

　　近期，军工改革政策暖风频吹，随着多个部门对军工集团科研院所改革进行密集调研，逐步进行分类改革和试点，军工领域最优质资产——军工科研院所改制有望破冰。受此消息影响，前期已经暴涨的军工板块在短暂回调后再度蠢蠢欲动，以基金为主的机构大手笔高位建仓布局，预示着军工改革概念股再迎良机。

　　国防科工局局长许达哲近期讲话指出，鼓励有条件的军工科研院所进入市场，各大军工集团同样动作频频，中国兵工集团的无禁区改革、中航工业的市场化改革等等，无不预示着军工院所改制进入到了实质性阶段，资产证券化水平将大幅提高。

　　分析人士表示，以中国航天科技集团公司为代表的十大军工集团资产证券化率在30%左右，未来国内军工产业通过资本市场实现产融结合潜力巨大，与国企60%的证券化目标相比还有翻倍空间。随着军工科研院所改制试点方案上报，军工院所优质资产将会注入到上市公司，这将给整体军工板块将带来质的飞跃。

　　事实上，在持续的军工改革发酵下，2013下半年以来，军工股已经经历了三轮炒作。

　　经历三轮大涨过后，军工板块整体估值已经不低，但在机构看来，中国军工市场不能简单地用PE、PB估值，还有一个资产证券化的预期，这个预期提高了军工板块的估值。伴随着军企改革和资产证券化预期不断兑现，业绩支撑的投资价值将再度显现。

　　二级市场上看，机构对军工股热情高涨，第三季度斥资近50亿元加码6只军工股。数据统计显示，三季度公募基金新增投资前五名中有三只军工股，分别是位列第二的信威集团、位列第四的四创电子和位列第五的奥普光电。其中，有十只基金持有信威集团，持有市值达到6.25亿元；分别有九只基金持有四创电子、奥普光电，持有市值为4.91亿元、4.41亿元。

　　在三季度增持前十五大股票中，中航飞机、中国重工、中航重机受到机构重仓。其中，二十八只基金持有中航飞机，增持市值达到13.38亿元；有十三只基金持有中国重工，增值市值达到11.48亿元；有十二只基金持有中航重机，增持市值达到8.45亿元。

　　券商对此表示，军工科研院所改制的破冰将带来新的炒作热潮，但在前期大涨下，并非所有个股都能享受这场盛宴。目前我国有航天科工、中国电子科技等十大军工集团，此轮炒作主力资金很可能以“大研究所、小公司”的上市公司为重点关注对象。

　　◆军工改革概念股◆

　　国睿科技：中电14所唯一上市公司整体上市节奏加速

　　国睿科技于2013年6月完成资产重组，成为中电十四所的唯一上市公司，随军工科研院所改制政策出台，公司整体上市节奏可能加速。控股股东中电十四所为我国军用雷达的主要研制单位之一，先后为陆、海、空等军兵种装备了百余型数千部先进雷达，创造了国内地面防空、地面测控、机载、星载、球载等雷达的众多第一。

　　四创电子：中电38所资产注入未来发展空间巨大

　　目前四创电子主要生产雷达和公共安全产品，以气象雷达和航管雷达为主，特别是航管雷达面临民航空管系统国产化的机遇。大股东中国电子科技集团第38研究所是中国预警机雷达的权威和龙头，公司将是38所雷达资产重组整合的主要受益者。

　　光电股份：内部整合加速205所将逐步注入上市公司

　　2014年7月底，中国兵器集团制定印发了《集团公司全面深化改革领导小组2014-2015年工作要点》，宣布推进“无禁区改革”。集团资产证券化率显著偏低，未来资本运作等改革可能加速。在这背景下，光电集团内部整合也将加速。光电集团除控股光电股份上市公司外，还拥有205所等较为优质的资产，可能逐步注入上市公司，增厚公司业绩。

　　航天动力：航天六院唯一上市公司未上市资产营收约为上市公司7倍

　　航天六院是我国液体火箭发动机研制、生产、销售的核心企业，除公司外还下属6个研究所及生产厂、院校、医院等11个单位，2012年总收入突破100亿元，同期未上市资产营收规模约为上市公司的7倍。航天动力是航天六院下属唯一上市公司，未来科研院所改制将为其带来较大投资机遇。

　　成发科技：发动机传动资产整合平台定位或许再现曙光

　　公司增发方案区别于市场，导致公司股价大幅波动。公司增发方案没有市场预期的成发科能这块资产，股价从峰值跌至“冰点”，随着市场逐渐回归理性，市场重新评估募投的项目，同时公司定位逐渐清晰，公司股价从低点攀升5成。

　　作为中航工业发动机板块的三大平台之一，原属于“二航”的东安集团有望率先于成发集团联姻，东安集团作为中航工业直升机发动机传动供应商，盈利能力不容小视。

　　中国卫星：航天五院改制推进6倍资产或注入

　　中国卫星大股东航天五院是天基导航定位系统的主要卫星提供商，资产总额450亿元，是上市公司的近6倍。作为军工科研院所改制的试验田，集团下属院所改制转企正在紧锣密鼓推进，五院的事业单位属性逐步弱化，资本运作的时机也将逐步成熟。