东方证券：核电乘船出海喜讯频传,长期看好我国核电发展

　　投资要点

　　我们认中国核电出海喜讯频传。近日媒体报道:法国EDF能源将于一季度末与中核集团及中广核签订英国欣克利角C核电站的投资协议,工程总投资约1502亿人民币,计划2016年动工。其中,EDF能源出资40%-50%,中核集团及中广核集团预计最多持有40%股份。今日,中国核电出口又传喜讯,有媒体报道:中巴签署了340亿美元的投资协议,将建设大规模的核电厂、地铁、轻轨站等。

　　英国、巴基斯坦项目的建设经验,将为后续我国核电总包形式出海打下良好基础。早在2013年底,我国就以91亿美元向巴基斯坦出口了两台ACP1000机组。EDF采用的是全球招标模式,随着我国国内核电建设的提速,规模效应将凸显出国内供应商的成本优势,国内厂家有望参与英国项目供货。巴基斯坦和英国项目的参与,将进一步提高我国进行海外核电项目的能力,为后续EPC模式出口积累经验。

　　我们预计“十三五”中期我国核电海外总包工程有望放量。“华龙1号”作为我国出口的主要机型,示范工程目前暂未获批开工,我们预计春节前获准概率较高。按照核电站建设周期,“华龙1号”示范工程将于2017年底完成核岛安装,进入调试阶段,届时将为我国海外项目增加有力筹码。

　　投资策略与建议:

　　建议关注业绩弹性较大的短周期设备厂商:江苏神通(002438,未评级)、中核科技(000777,未评级);多种路线并行路径凸显各自优势的长周期设备厂商:东方电气(600875,未评级)(华龙1号)、上海电气(601727,未评级)(AP1000);受益于“华龙1号”国产化率提升,实现进口替代的相关厂商:久立特材(002318,未评级)、大西洋(600558,未评级)。