申万宏源：中国足球迎来黄金发展时期

　　类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：张西林,孟烨勇 日期：2015-03-03
　　中央审议通过《中国足球改革总体方案》。 2 月27 日,中央全面深化改革领导小组第十次会议在北京召开,会议审议通过了《中国足球改革总体方案》,强调发展振兴足球是建设体育强国的必然要求,标志着中国足球走进改革深水区。会议提出,发展振兴足球,必须克服阻碍足球发展的体制机制弊端,坚持立足国情和借鉴国际经验相结合、着眼长远和夯实基础相结合、创新重建和问题治理相结合、举国体制和市场体制相结合,持续研究推动,不断总结改进。

　　发展振兴足球事业关键是把路子走对,注重打好群众基础、夯实人才根基,要让校园足球、新型足球学校、职业俱乐部、社会足球等各种培养途径衔接贯通,大胆改革,大胆探索,不仅要为我国足球发展振兴探索新体制,而且要趟出一条深化体育管理体制改革的新路来。

　　l 体育体制改革顶层设计落地,足球率先发力。2014 年10 月国务院颁布46 号文件,要求到2025 年体育产业总规模超过5 万亿。足球作为世界第一运动,也是中国体育产业中最大的项目,必将在体育产业提速发展的过程中扮演重要角色。足球运动具备强大的群众基础,商业化价值极高,但我国足球产业体制受限、痛点突出,本次改革将足球改革提升到中央层面的战略高度,将推动中国足球进入一个全新的时代l 足球改革将多点开花,重点关注收益分配机制改革。第一,中国足协与体育总局脱钩,推行政社分开、政企分开、管办分离,加快推进体育行业协会与行政机关脱钩。第二,改革完善足球俱乐部制度,鼓励多元资本投入。俱乐部为足球产业的主体,俱乐部公司制将提升管理效率和盈利能力。第三,改革足球赛事收益分配机制。联赛收入分配机制改革、电视转播权市场化、票务系统及衍生品开发等商业运作将提升联赛和俱乐部的收入和盈利水平,推动联赛良性发展。第四,加强足球运动场馆的建设。专业足球场馆、业余足球场馆和和校园足球场馆的建设力度加大,同时场馆运营经营欠缺,提升空间巨大。第五,足球彩票种类和规模进一步扩大,中超竞猜也许有望进入国家彩票系统。我们认为,中国足球联赛过度依赖赞助,版权、转播权等商业化程度低,赛事收益分配机制改革将成为赛事公司和俱乐部的最大受益点。同时,足球场地的建设运营、校园足球、足球彩票、衍生品开发等作为产业链的延伸也将不断扩容。

　　l 我们建议关注相关受益标的:1)足协与总局脱钩,完善俱乐部制度,俱乐部相关个股受益:江苏舜天、上港集团、天津松江、泰达股份、中信国安、亚泰集团等;2)足球联赛商业开发:雷曼光电;3)体育彩票及赛事:中体产业;4)转播权市场化,体育媒体受益:乐视网(乐视体育);5)其他体育:贵人鸟、探路者、浔兴股份等。