人脑工程12只概念股价值解析
四维图新:利润增长符合预期,收入增长超预期
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:郑宏达 日期:2015-12-21
业绩简评
四维图新于2015年8月27日发布半年报,报告期内,公司实现营业收入6.76亿元,比去年同期增长49.7%,营业利润5088万元、归属于母公司所有者的净利润7118万元,分别比去年同期增长40.0%和21.4%。收入增长超预期,利润增长符合预期。
经营分析
收入增长超预期源于车联网项目的放量:分产品来看,导航电子地图收入为3.75亿元,同比增长36.9%。综合地理信息服务收入为3.00亿元,同比增长57.5%。公司营业收入结构中综合地理信息服务收入大幅增长,主要原因是公司车联网业务的全面开展和大众、长城等主要项目的持续推进使得来自车联网及编译服务领域的收入实现大幅增长。乘用车联网方面,公司拓展车企合作,正在为宝马、丰田、奥迪、大众、沃尔沃、长城等国内外主流车厂提供车联网服务。
面向未来,着力打造高精尖的产品:我们认为,面向汽车行业的数据服务趋势有两点:高精度、智能化。前者已经在Tesla汽车上成为了标配,而后者则是各大互联网公司所一直研发的重点。公司在无人驾驶、V2X、Deep Learning、智能型新能源汽车协同、智能网联等项目进行了大量的预研工作,基础研究和产品化共同发力。
如何看待公司未来的发展:1)公司拥有卓越的管理层以及来自于腾讯的互联网基因,保证了公司在能够在日新月异的移动互联网时代以及未来的车联网时代保持快速发展和快速变革的能力。2)从产品营收上来看,导航电子地图业务发展势头良好。面向车联网的服务将会在收入比重将会越来越大,成为构成汽车软件价值的中心部分。3)来自于滴滴打车、百度地图的大数据是公司在数据服务上的壁垒,用数据来刻画社会的网格数字地图。4)公司致力于国际化的发展,收购Here地图即表明了公司在国际化的战略方向,公司的全球化视野不会就此停止。5)目前时点,我们仍然看好前装市场,即看好四维图新所承载的一系列服务的探索发展。
盈利调整
我们维持预测15-16年每股收益为0.23元和0.30元。
投资建议
维持“增持”评级。
东方网力:投资安保机器人,掘金新蓝海
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文 日期:2015-10-12
事件:公司全资子公司香港网力拟以500万美元购买Knightscope公司所增发的2,450,860股B系优先股,增资完成后,香港网力将持有Knightscope公司完全稀释基础上5.98%的股权。
点评:
Knightscope是全球领先的安保机器人公司。Knightscope创始团队来自于世界知名机器人公司,具有十多年机器人研发、生产的丰富经验。Knightscope主打安保机器人,通过融合音视频、室外定位、避障等传感器技术、物联网技术、大数据技术以及机器人技术,开发出可以在公共场所采集数据和执行任务的安全警卫机器人,以达到减少和预防犯罪的目的。
持续加码智能机器人,掘金新蓝海。继7月投资家用机器人JIBO后,本次投资是公司在智能机器人领域的又一次战略部署。通过对Knightscope的战略投资,可以将机器人技术与安防业务结合,将公司在安防视频监控等方面的技术应用在Knightscope的安防警卫机器人上,目标开发出一款适应中国市场的新产品,力争为国内客户提供安保服务,协同效应强,前景广阔。
卡位“数据入口”+布局人工智能,视频大数据龙头崛起。公司以视频信息技术为核心不断地向深度和广度扩展,通过“内生+外延”方式切入到轨道交通、公安刑侦等领域,同时不断围绕“互联网+视频”布局家庭安防、智能机器人等新兴领域。公司的视频监控管理平台主业具备天然的视频大数据入口卡位优势,目前在人脸识别、人潮识别、车牌识别等领域已经处于业内领先地位,可为各行各业的用户提供以智能视频分析服务为代表的各类增值服务。视频大数据将成为连接公司传统和创新业务的桥梁。
投资建议:内生外延并重驱动业绩持续高增长,视频大数据和智能硬件打开新的市场。预计2015-2017年EPS分别为0.81元、1.44元和1.93元,维持“买入-A”评级,6个月目标70元。
风险提示:外延收购的整合风险,传统业务的回款风险。
佳都科技推荐报告:安防轨交方兴未艾,人脸识别乘风而起
类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:程成,李亚军 日期:2015-09-28
看好战略前移,给予“推荐”评级。
轨交安防份额省内领先,未来充分受益于国内安防轨交的投资加速,中植系将为公司丰厚的项目资源和外延辅导;
参股公司云从科技拥有国际领先的人脸识别核心算法,商用已无大碍,金融领域试用将打开行业成长空间,人脸识别应用迎来黄金爆发期;
预计2015/2016/2017年EPS0.44/0.66/0.86元,维持“买入”评级
东方国信:内生稳健外延高增长,纯正大数据龙头价值稀缺
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马先文 日期:2015-10-14
报告要点
事件描述
东方国信公告2015年前三季度业绩预告,本报告期业绩比上年同期增长50%-70%,归属于上市公司股东的净利润为盈利7627万元至8644万元。
事件评论
电信领域稳健增长,屹通并表贡献较大。公司前三季度实现净利润7627至8644万,比去年同期的5314万增长约2313万至3330,考虑到中报屹通并表贡献净利润2031万,我们预估公司扣除新并表部分,其原有业务平稳增长,屹通信息是公司业绩高速增长的主要推动力。当前各行业对大数据需求呈上升态势,在公司优势的电信运营商领域,公司前期就承建中国联通集团大数据集中平台和中国移动集团集中化经营分析深度分析云平台,近期成功中标中国电信集团大数据汇聚平台项目,是业内唯一一家帮助三大运营商实现大数据集中建设的供应商,在运营商受互联网厂商冲击急需存留客户提升效率背景下,我们判断移动和电信对大数据平台投入有望不断增加,保障公司在运营商领域稳健增长。而屹通信息发展势头良好,借助公司的大数据平台等技术,屹通的金融大数据平台已签约或中标江苏银行等多家总行级银行大数据项目,后续有望成为屹通新的业务增长极。
大数据已上升至国家战略层面,后续政策支持有望逐步落地。2015年9月,国务院印发《促进大数据发展行动纲要》,标志我国第一次把发展大数据上升到国家战略层面,政策支持力度空前。近日人民日报刊发工信部张苗圩文章《大数据是变革世界的关键资源》强调大数据的价值和发展潜力,提出“将大数据打造成新常态下经济提质增效升级的新引擎”,而依据《国务院办公厅关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见》,2015年年底前将有多项大数据制度和措施落地,将规范、引导和支持大数据加速发展,对大数据产业持续催化。
投资建议:公司是产业链全覆盖的龙头,其大数据商业模式可多样化,其中数字媒体、数据使能和技术服务有望成为重点突破领域,而下游电信运营商领域有望率先实现大数据运营,后续金融、政府等领域空间巨大。对标Palantir等公司,东方国信在A股极具稀缺性,我们看好其分享中国大数据产业红利,预计公司2015-2016年EPS分别为0.41元、0.55元,维持“买入”评级。
科大讯飞:依托核心技术打造平台型公司,有望成为新IT巨头
类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:牧原 日期:2015-10-13
依托语音平台打造在线教育平台。
公司专注语音合成与识别领域十几年,通过在其领先的语音合成与识别技术上嫁接教育、电信、音乐、车载以及智能家居等业务,将公司打造成了国内最大的语音平台;当前公司依托语音识别技术以及与北师大、教育部合作研究教育评价来打造教育平台,以教育云为核心的教育信息化建设一方面保证公司未来业绩持续高增长,另一方面占领教育数据为打造国内最大的K12在线教育平台提供数据支持。
通过语音互动广告变现语音入口。
公司语音市场份额超过60%,是国内毫无争议的语音第一入口,随着智能家居、车载语音控制等语音应用的普及,语音云活跃度将显著提升。公司通过互动广告来将语音入口变现,6亿语音云价值开始显现。
打造人工智能平台,占领智能搜索入口。
公司依托讯飞超脑技术嫁接各种行业应用打造人工智能平台,有望复制语音平台的发展路径实现从当前的语音平台向人工智能平台的转变。我们认为触摸与鼠标适合图像界面下的人机交互,语音是人与人交流最自然的方式,更适合用于非标指令的输入。在用户对智能终端的易用性和智能化要求越来越高的背景下,类似siri的智能手机助手能为用户提供一站式的搜索与操作,将会成为智能终端的标配,有望成为人工智能时代智能终端入口。智能助手的关键技术壁垒有语音识别、人工智能以及智能搜索,公司在语音识别与人工智能领域优势明显使得在智能助手领域的竞争中获得先发优势。公司14年启动了“讯飞超脑”计划,这将显著提升公司人工智能领域的技术实力,使得公司在人工智能领域有了叫板IT巨头的底气与实力。
给予“强烈推荐”评级。
2015-2017年EPS至0.40、0.67及1.27元,对应当前股价PE分别为76、45及24倍,我们看好公司教育、电信语音增值业务以及语音安全业务推动公司业绩持续高增长,讯飞语音云坐拥6亿用户,随着语音交互式广告的推出语音入口价值将开始显现,“讯飞超脑”计划使得公司占据人工智能技术制高点,未来有望占领智能搜索的入口。我们预计17年公司收入将达70-100亿,对应14-25亿利润,目标市值700-1200亿,加上6亿语音云用户,17年公司目标市值应该在900-1500亿,对应股价74-123元,给予“强烈推荐”评级。
风险因素:
(1)教育产品推广不达预期;(2)人工智能技术研发不达预期。
均胜电子:具备卓越外延发展能力的中国汽车电子领军者
类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:王德安,余兵 日期:2015-09-08
成立于2004年的均胜电子原以汽车注塑类功能件为主业,2011年起先后收购了德国汽车电子公司普瑞、德国工业机器人公司IMA和德国高端内饰企业QUIN等优秀企业并成功整合,获得了高速发展。公司主要利润来源为汽车电子,此外,新能源动力控制、创新自动化正快速发展,内外饰业务正走向高端化。
高增长始于收购人车交互领域优秀企业德国普瑞。普瑞在汽车空调控制系统、驾驶员控制系统等方面具有较强的研发生产能力,配套奥迪、宝马等高端整车厂,普瑞在人车交互领域引领行业潮流。2014年普瑞收入占均胜电子总收入的70%,汽车电子是公司的利润支柱。目前汽车电子配置正从高端车型向主流车型渗透,该业务处收入稳步增长、盈利能力提升的阶段。
新能源汽车动力控制业务:积极开拓新客户。普瑞是宝马的电池管理系统独家供应商,目前公司正加大在新能源汽车动力控制系统领域的投入,已形成德国、中国双研发基地,拓展了奔驰、特斯拉、中国南车等新客户。该业务基数虽然较小,但预计能保持每年翻番的高增速。
内外饰及功能件业务:收购QUIN迈向国际化、高端化。过去几年公司内外饰业务一直处于调整期,剔除部分低毛利率低附加值业务,收购高端方向盘及内饰企业QUIN后致力于使内外饰业务走向国际化、高端化,QUIN公司2015年并表显著增厚内外饰业务规模。
工业机器人:悠久的历史、崭新的市场。普瑞的工业自动化始于1982年,IMA的工业机器人始于1975年,均有着悠久的历史,且各有侧重,其中普瑞自动化侧重于汽车、电子及工业品领域,IMA则更侧重于消费、医疗领域,公司整合普瑞与IMA的自动化业务积极拓展新市场,我们估计未来几年公司工业自动化业务总体有望保持40%以上收入增速。
盈利预测与投资建议:鉴于新收购公司整合之初费用率较高,我们调高了2015年公司费用率,预计均胜电子2015年、2016年每股收益为0.74元、1.04元(原预测值为2015年/2016年EPS为0.82元/1.04元)。公司多类业务处于行业领先地位并正处于较高的成长时期,且公司成功的兼并收购能力亦成为一种持续的核心竞争力,我们认为公司未来内生、外延发展势头良好。近期公司股价深度调整,目前估值明显偏低,调高公司评级为“强烈推荐”。
风险提示:1)汇率风险;2)欧洲、北美、中国汽车产销低迷。
西藏药业:康哲医药成为控股股东,开启内生外延双轮驱动
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王晓锋 日期:2015-11-06
投资要点:
康哲医药及一致行动人成为实际控制人,开启公司新的发展阶段。公司上市历史悠久,拥有新活素和诺迪康胶囊等市场潜力巨大的独家产品。上市以来受多元化发展、债务纠纷及控制权斗争等一系列事件影响,公司核心产品销售额徘徊不前,致使业绩平平。2014年10月,康哲药业通过二级市场竞价交易及协议转让方式接替新凤凰城成为公司第一大股东。康哲药业作为国内医药领域最大的CSO类型企业,相对原股东对医药行业理解和认识更为深刻,且2008年以来一直与二股东西藏华西药业合作,开展新活素的代理销售,商业关系悠久。
我们认为康哲入驻结束了原有两大股东之间的控制权纠纷,有利于企业发展战略的统一,公司有望步入新的发展阶段,开启新的发展篇章。
大品种借助优秀的营销平台,内生业绩高增长可期。新活素作为FDA及CFDA近几十年批准的为数不多的心衰治疗药物,具备10亿级销售额的潜力。诺迪康胶囊作为唯一进入新版基药的红景天制剂,用于心脑血管领域疾病治疗,日服价格适中,在低基数的基础上,新一轮标期将实现高增长,我们预计市场空间超过5个亿。康哲药业作为国内最大的医药服务公司,有近2000名销售人员,覆盖全国17000多家医院,已经实现10多个国内外品种在国内市场的高速增长,包括新活素等产品。我们认为新活素和诺迪康胶囊具备大品种属性,借助康哲的营销团队,能够达到强强联合,实现高速增长。
剥离低毛利资产,内生盈利能力有望不断提升。截止2015年半年报,公司参控的子公司有9家,涉及药品生产、药品批发、房地产开发及商品交易等业务。尽管公司销售规模不断壮大,但是上市以来公司销售净利率一直维持在2%左右,盈利能力较差。子公司本草堂药业毛利率一直维持在2%左右是推高收入,拉低净利率的主要原因之一。9月初,公司出售了本草堂全部股权,完成了低毛利资产的剥离,盈利能力将会有较大幅度提升。
首次覆盖,给予增持评级。我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.57、0.86和1.09元,同比增长296.8%、50.5%和27.1%,对应的PE为71、47和37倍。不考虑本草堂剥离的非经常性损益,2015-2017年的净利润分别为0.54亿元和1.25亿元和1.59亿元,同比增长158.3%、130.0%和27.3%,对应的EPS为0.37、0.86和1.09元。对应的PE为110、47和37倍。我们认为,康哲控股结束了原有股东之间的内耗,使公司各项业务恢复正常轨道,现有股东的背景有利于发展战略统一和经营业务的协同,内生徘徊不前的时代已经结束,品种驱动的高增长有望到来。基于康哲在港股市场的成功经验,我们预计上市公司也会不失时机地进行外延性发展,实现内生和外延的双轮驱动。
乐普医疗:全方位加速布局打造心血管生态闭环
类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:邹敏,魏巍,叶寅 日期:2015-10-20
投资要点
生态闭环初步成型,加速发展。乐普成立于1999年,以血管支架业务起家,在经过上市前后的高速发展后,因主导产品的降价经历了2012-13年的增长低谷。2014年起,公司理顺控股权,重新出发,确立了“医疗器械、医药、移动医疗和医疗服务四位一体的心血管全产业链平台型企业”的战略目标,以心血管疾病医疗为核心,垂直搭建生态闭环。公司内生外延并举,成功地从较单一的业务领域扩展到医疗器械(心脏耗材和设备、吻合器等外科手术器械、IVD)、药品(抗血栓、抗心衰、降血糖、血脂药)、医疗服务(专科心脏医院、基层门诊、体检中心)和移动医疗(远程医疗、可穿戴设备、健康管理、互联社区)等丰富产品和业务群。
内生外延并举,金融平台助力,保障未来发展。1)内生增长动力充沛:成功开拓基层市场,新支架增长迅速,招标带来药品快速放量。新产品研发顺利,双腔起搏器预计年内获批。2)外延发展积极:公司采用积极的资本战略实现战略目标,2014年以来进行了近20项的并购或参股,业务布局明显加快。3)设立金融平台,助推业务发展。今年9月设立乐普金融,为公司及上下游企业提供融资租赁、商业保理、融资担保等金融服务。此举将强化公司影响力,拓宽融资渠道,拉动业务发展的同时获取金融盈利。
定增获批,补充资金同时加强管理层激励。8月28日公司定增经审核获无条件通过。将为公司补充流动资金,缓解资金渴求。超20%增发额度的发行对象为公司实际控制人与管理层,彰显管理层对未来发展的信心。
管理团队锐意进取,进入新一轮高成长期,上调至“强烈推荐”评级。短期看医疗器械业务在NANO支架、基层市场开拓、IVD和并表吻合器企业的拉动下较快增长,药品业务在招标放量、并表新东港增厚业绩的拉动下高速增长。中期看对乐普药业剩余股权的收购和新产品相继上市成为新的增长引擎。长期看医疗服务和移动医疗将是新增长点。公司管理团队战略清晰,考虑到业务进展好于预期和近期的并表因素,调整2015-2016年EPS 从0.70、0.88至0.71、0.95元(增发摊薄后0.66/0.89元),提高一年期目标价至48元(原40元),上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。
风险提示:招标政策变化带来价格下降;多平台发展并购整合不达预期。
航天长峰半年报点评:安保业务实现增长下半年有望继续好转
类别:公司研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:张敬华 日期:2015-08-27
投资要点:
安保业务拐点显现。
8月24日晚公司公布上半年报告,公司上半年实现营业收入29,339万元,同比下降0.1%,降幅较去年有一定程度的改观;实现利润总额1525万元,较去年同期下降34.47%;实现净利润1309万元,较去年同期下降32.79%;归属目公司所有者净利润1102万元,同比下降17.65%,降幅均有所收窄。上半年公司安保业务出现了明显的拐点,实现营业收入1.56亿元,同比增长32.42%,一改去年下降的趋势,整体上实现了业绩的反转,目前公司安保业务在手订单充裕,预计下半年仍将保持稳定的增长。
资产证券化值得期待。
在7月份股灾过程中,公司获航天科工集团直接增持股票,再次确立了公司在整个集团公司的地位,同时公司也是二院唯一的一家上市公司平台。在当前军工资产证券化的大浪潮中,航天二院的研究所资产以及工厂资产有望注入到公司中来。此外,公司也在航天二院体外积极寻找符合标准的“民参军”标的进行并购,未来资产注入值得期待。
盈利预测及投资建议。
尽管公司上半年业绩仍旧呈现下降趋势,但较2014年有了较大程度的改观,同时安保业务在上半年出现了拐点,且目前在手订单充裕,下半年有望保持平稳的增长。此外,公司作为二院唯一的上市公司平台,未来资产证券化的预期仍旧较强。在不考虑其他资产注入的情况下,预计公司2015-2017年EPS分别为:0.09、0.10和0.11元/股,维持公司“增持”的投资评级。
冠昊生物2014年年报点评:新的一年,新的期待,新的机会
类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:宋凯 日期:2015-02-16
事件:公司公布了2014年年报,2014年实现营业收入1.9亿元,同比增长12.97%;营业利润5110万元,同比增长33.06%;利润总额5949万元,同比增长28.30%;归属于母公司净利润5010万元,同比增长23.49%;扣非后净利润4302万元,同比增长27.27%。基本每股收益0.41元。利润分配方案为每10股转增10股,派1元(含税)。
2014年第四季度,实现营业收入6536万元,同比增长28.27%;营业利润2185万元,同比增长40.62%;利润总额2494万元,同比增长46.10%;母公司净利润2169万元,同比增长34.91%。
结论:总体上我们延续之前的观点,继续看好公司的长期投资价值。
业绩方面,2014年各单季度业绩增速呈现加速势头,尤其是四季度增速明显。从技术平台方面,公司的生物医学材料和细胞治疗技术平台2014年实现了显著的进展,技术平台框架更为丰富,为未来的成长打开了更大的空间。
股价方面,由于市场风格的剧烈变化,2014年底公司股价出现了较大波动,我们认为这和基本面无关,我们对于公司投资建议有两点,第一,建议长期持有,配置冠昊生物等同于配置国内的生物医学材料和细胞治疗行业,这是我们对行业的信心。第二,股价下跌是买入的良好时机,这建立在我们对公司基本面的信心之上。我
们预计公司2015-2016年EPS分别为0.54和0.72元,动态PE分别为106倍和79倍。作为新技术平台型公司,冠昊生物在生物医学衍生材料领域的临床应用走在世界的前列,积极布局细胞治疗业务领域,并且面对国内巨大的市场空间,所以我们继续强烈推荐,给予公司2015年全年100元的目标价,并且认为现在的价位是长期持有建仓的良机。
复旦复华:依托复旦大学,医药、软件、园区稳步发展
类别:公司研究 机构:联讯证券有限责任公司 研究员:丁思德 日期:2014-05-06
事件:
2013年,公司实现营业收入9.52亿元,同比增长9.73%;营业利润3889.1万元,同比下降34.16%;归属于上市公司股东的净利润3371.2万元,同比增长20.12%;归属上市公司股东净资产5.94亿元,同比增长2.65%;基本每股收益0.098元。公司拟每10股派发现金红利1.00元。
点评:
1、依托复旦大学,医药、软件、园区稳步发展。公司是复旦大学控股的上市公司,其前身为1984年创办的复旦大学科技开发公司。依托复旦大学雄厚的科研、技术、人才优势,公司在“发展高科技、实现产业化”的探索与实践中,成功确立了以软件开发、生物医药、园区房产为核心的科技产业体系,目前已拥有中国重要的对日软件出口平台,具有科技创新能力的药品研发、生产、营销基地,以及广纳国内外高新技术企业的国家级高新技术园区,目前公司三大主营业务均为国家鼓励发展的重点产业,拥有良好的发展前景,三大产业在各自专注的领域中能够提供富有特色的产品和服务,在相关行业内具有较高知名度。
医药板块成为公司发展的主要发动机。2013年,子公司上海复旦复华药业营业收入为 6.8亿元,同比增长47.33%,占公司营业收入的71.46%。制定了富有针对性的营销策略,在自身专注的抗肿瘤药物、消化系统用药、神经系统用药、心脑血管用药等核心治疗领域加强营销力度,进一步提升了重点品种的销量,保持了企业经济效益的稳步增长。同时药业公司冻干粉针剂正式通过新版GMP认证,确保了这一剂型产品的正常生产和持续经营。此外,江苏复华药业海门生产基地建设项目完成了厂房建设,设备招标等一系列工作持续推进,为企业未来扩大经营规模奠定基础。
软件板块略有下降,园区发展保持稳定。2013年,子公司上海中和软件营业收入2.3亿元,同比小幅下降8.90%,占公司营业收入的24.13%。2013年,对日业务方面,巩固深化了与主要客户的合作,日元营业收入持续增长,与其他日本客户也维持了良好的业务发展势头,但由 于受到日元持续贬值的较大冲击,对日业务的人民币收入和利润同比均有下滑;欧美及国内业务方面,市场拓展较为顺利,在不断稳定与原有客户合作关系的基础上,开发了新的客户,实现了增收增益。在园区发展方面,复华园区公司经营保持稳定,在嘉定复华园区厂房出租保持“零空置”的基础上,提高了项目的租金水平,并成功引进了多家注册企业,稳定了园区招商的经济效益;另外,江苏复华药业海门生产基地厂房土建工程竣工,并完成了海门市相关部门的联合竣工验收,复华园区海门公司项目招商工作进展顺利,基建工作均已完成,招商大楼也正式开工进入施工阶段。
2、增发获批,公司未来发展前景可期。公司拟通过非公开发行不超过6000万股新股,拟融资不超过4.3亿元,用于增加公司运营资金,降低公司资产负债率。目前增发预案已于2014年2月份获得证监会批准,目前正在办理本次非公开发行股票的相关事宜。此次增发,上海上科科技投资有限公司拟认购不超过4500万股,上海复旦科技产业控股有限公司拟认购不超过1500万股,预计增发后,上科科技和复旦控股将成为发行后第二和第三大股东,两个公司都主要从事投资与资产管理,在产业投资领域经验丰富。借助此次增发,公司不仅增加了运营资金、降低了财务费用;同时预计此后会借助复旦大学的资源优势(目前复旦大学在医学、IT等学科领域仍有较为丰厚的资产贮备),在资本整合领域有更进一步的发展。
3、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为148%、65%和57%,EPS分别为0.24、0.40和0.62元,目前股价对应PE分别为41、25和16倍。看好公司长远发展,给予公司“增持”评级。
4、风险提示:1)软件行业对日出口景气度下滑风险;2)药品安全风险;3)园区建设及招标开展不达预期风险。
科远股份公司跟踪报告:凝汽器清洗机器人直接销售首单落地
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:房青 日期:2015-10-20
事件。公司与太仓港协鑫发电有限公司签署一套凝汽器在线清洗机器人销售合同,该合同为公司凝汽器在线清洗机器人产品推向市场后,首份采用直接销售方式签署的合同。我们预计该合同总金额约500万元。
协鑫集团为国内最大的非公有制电力控股企业。太仓港协鑫发电有限公司为协鑫集团全资子公司保利协鑫(太仓港)的控股子公司,主营燃煤发电、生产销售电热等。协鑫集团为国内最大的非公有制电力控股企业,下属电力产业群拥有不同类型的发电企业30余家,运营、管理及在建装机容量7900MW。
凝汽器清洗机器人节能效果显著。凝汽器用于发电等流程工业,起冷凝作用,一般每隔三年,进行停机清洗。公司机器人可在凝汽器正常运行时进行清洗,提升机组效率,达到节煤效果。一台热电机组年均节煤成本200余万元。
短期EMC推广为主,未来EMC、设备出售并重。凝汽器清洗机器人主要以五大发电集团等为目标客户,短期以EMC模式推广为主,后续EMC、设备出售并重。其中,EMC模式五年分成期,公司享节能分成和国家EMC补贴;设备出售模式下,我们预计单套设备约500万元/套。
直接销售首单落地,后续推广可期。本次合同为公司凝汽器在线清洗机器人首份采用直接销售方式签署的合同,清洗机器人节能效果得到认可;公司借此进入国内最大的非公有制电力控股企业协鑫集团,为在该集团推广奠定基础,后续合作可期。
16年清洗机器人收入或达亿元。我们预计,公司凝汽器在线清洗机器人产品,2015年实现20套推广量,以EMC模式为主,实现收入约400-500万元。2016年规划推广100套,收入或达1亿元。
公司为工业自动化领先企业,积极关注。公司是国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案供应商,主要产品为DCS及MES等,2010年起逐步布局离散制造行业业务。此前通过募投项目,着力拓展凝汽器在线清洗机器人、锅炉优化系统,驱动近年业绩快速增长。同时,公司深度卡位智能制造、能源互联网,为拓宽业务空间打下坚实基础。建议积极关注。
投资建议与盈利预测。我们预计,公司2015-2016年净利润增速分别达42.36%、100.01%,业绩增长主要由在线清洗机器人拉动,对应每股收益0.30元、0.59元。参考同业估值及公司业绩情况,给予2016年60-65X,对应价格区间35.4-38.35元。给予“买入”评级。
不确定因素:市场拓展风险。