长江证券：消费行业的高端进阶之路

　　事件评论

　　从配置角度看16年度大消费行业:从二级市场、宏观层面、中观趋势以及细分结构等四个角度分析了大消费行业的发展概况。核心观点如下:(1)如果今年市场整体处于去泡沫的调整态势,但经济形势又相对平稳的话,消费股的配置价值凸显;(2)从中期趋势来看,劳动力报酬占比还会不断上升,从负债率角度,中国的消费者即居民部门是目前中国各部门中最健康的一个部门,这对于中国消费品是一个中期的强支撑;(3)消费整体是平稳增长,但其中结构性亮点在未来几年可以较高速增长,这个会体现在符合消费升级趋势的某些领域例如体育、教育等,以及消费者人群基数和消费偏好变化的领域,例如90后经济、银发消费等;(4)中微观层面来看,新兴消费、消费服务的一些细分子行业还具备很强的成长性,ROE还可以继续上行,例如汽车后市场、医疗服务等。

　　从大数据及广告看传统电视价值:以电视为载体的传统传媒行业发展中最核心的影响因素为收视率,随着智能电视终端的推进,基于智能电视终端所构建的电视节目受众大数据信息平台,一方面有助于形成新的电视行业收视率标准,另一方面则有助于电视忠实观众计划的实施、电视媒体广告的有效投放以及基于大数据分析的新商业模式的建立和推广。

　　无人驾驶的现状与发展:无人驾驶目前在全球展开,Google、特斯拉、沃尔沃、日产、奔驰等在自动驾驶&无人驾驶都有较大投入。国内之前主要以高校研究为主,目前和整车厂的合作正在加速开展。目前行业让处于ADAS渗透阶段,2020年将衍生到自动驾驶。从构架上有感知、传递、决策和反馈等,也同时演化出相应的投资机会。相比硬件,国内更善于做软件类的开发,软硬件集成的系统供应商是最有投资价值的。