两大券商解析民营医疗领域投资前景
银河证券：从“魏则西事件”看民营医疗,技术无罪,规范民营化医疗服务成关键
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：李平祝 日期：2016-05-05
核心观点:
一、事件
日前有一名知乎网友因罹患身患滑膜肉瘤去世。在他的一个知乎回答中提到了因为信任百度,在百度搜索到的一家武警医院肿瘤科就诊导致受骗,在花掉大量医药费之后耽误了诊疗时间。该知乎网友不幸去世后,相关文章如《青年魏泽西之死》、《一个死在百度和部队医院之手的年轻人》已经刷爆朋友圈。
二、我们的观点
1、免疫细胞治疗非万能疗法,理性地看待技术发展,国内DC-CIK技术亟待规范。
魏则西去世的消息,将免疫细胞治疗推上了风口浪尖,“虚假疗法”、“国外淘汰下来的技术”等说法随之广泛传播。DC-CIK治疗技术是目前我国应用最为广泛的肿瘤生物免疫治疗方法,也是魏则西事件中武警二院的医生表示有效率达到百分之八九十的生物疗法。实际上,国内的免疫细胞治疗仍处于临床试验阶段,还谈不上治愈率的问题,但是,日本和韩国的临床结果表明,DC-CIK是有效的。
CIK的鼻祖在美国,但美国没有发展起来,原因在于美国20年前只认可单一靶点、单一种类的细胞群,认为多靶点的细胞治疗无法阐明具体作用机制,因而科研机构、公司等更多地朝靶点明确的细胞治疗方向发展。
随着医学的进步和观念的变迁,美国这些年来也逐步接受这种多靶点、多组分的细胞群治疗方法。从全球的经验来看,DC-CIK是有效的,且未发现人种间的差异。
目前国内应用最多的是DC-CIK技术,该技术有临床疗效,但缺乏监管,按照高标准操作的公司有限。DC-CIK的操作难度较高、成本高,需要做抗原负载,加之是混合细胞质控难度大,有些公司为控制成本仅做CIK,导致临床疗效不好。国家没有质控标准,各个企业有自己的标准。
目前国内按高标准操作的机构不多,上海细胞治疗工程技术研究中心、中赢方舟、西比曼、中源协和、英普乐孚等企业质控标准较高,天津肿瘤医院、307医院等总后医院等医药也有较高的水准。
2、军队医院移交地方三年的缓冲期,有望加快。
由于经济发展水平所限,我国公立医院长期投入不足。1980s开始,科室承包成为增加医院收入进而增加医疗服务供给、提高水平的方式。2000年卫生部《关于城镇医疗机构分类管理的实施意见》规定:政府举办的非营利性医疗机构不得投资与其他组织合资合作设立非独立法人资格的营利性的“科室”、“病区”、“项目”。公立医院“科室承包”的现象逐渐消除。
部队医院有偿服务开始于1998年,军队停止进行企业化生产经营,部分企业无偿移交地方,部分企业保留,更名为有偿服务。最典型的有偿服务是军队医院(90%为地方人员看病)、军队院校、军队科研机构、军队仓库、门面房出租、文艺产品等。由于军队的特殊性质(军警医院不受国家和地方卫计委的管理,分别受总后勤部卫生部、武警部队卫生部垂直管理),军队有偿服务活动缺乏有效监管,由此出现了一些腐败现象。
早在今年3月,中央军委就印发《关于军队和武警部队全面停止有偿服务活动的通知》,《通知》指出,中央军委计划用3年时间,分步骤停止军队和武警部队一切有偿服务活动。全军对外有偿服务清理摸底就已全面展开,重点查找擅自对外服务创收、扩大项目范围、乱支乱用收益等问题。
武警二院陷入舆论风波引起广泛的关注,在此之前,一些部队医院已经逐步地移交给地方管理,此次由卫计委牵头调查武警二院是一个积极信号,军队医院移交地方有望加快。
之前与部队医院有相关合作的个股可能会受影响:泰和诚(肿瘤设备租赁),中珠控股(收购一体医疗),星河生物(收购玛西普),和佳股份(销售肿瘤辅助治疗设备)。
3、莆田系的倒下意味着医疗服务行业从根本上开始肃清,良币驱逐劣币将会是未来发展方向。
莆田系发展到现在已经三十多年,从大量承包地方男科、妇产科等开始,莆田系以其野蛮式的增长方式、大量的推广揽客,造成了中国民营医疗行业内部的恶性厮杀。一些优秀的民营医院、医疗机构长期面临优质的医生和医疗客户竞争。长期以来,国内医疗产业资源分配不均,民营医院缺乏信任,上万家民营医院(占总数的近50%)收治病患人数不到总量的10%。而当不良的民营医院退出,也为优秀民营医疗企业打开了一扇更为广阔的大门。
对民营医院长期发展来看,继续多元化运营,并提高医疗水平,建立更加健康的公众形象,会更加重要。坚持以提高患者满意度为核心,提高诊疗技术,开展优质服务,加强品牌建设方能探索出一条规范化、透明化、品牌化的行业发展新路,实现让患者真正受益、让行业持续发展的目标,需要更多的企业参与到民营医疗的投资上来。
建议关注优秀的医疗服务个股:凤凰医疗(中国最大的民营医院集团)、爱尔眼科(眼科医疗集团)、信邦制药(贵州省综合医院集团)、益佰制药(肿瘤医生集团)、通策医疗(口腔及辅助生殖医疗集团)。
太平洋证券：十三五规划鼓励+加强公立控费,双重利好民营医疗服务业
类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：景莹,徐振 日期：2015-11-12
报告摘要
上周市场回顾:
板块方面,沪深300指数上周(2015/11/2-2015/11/6)涨幅7.09%,非银金融板板块涨幅最大,为19.94%,国防军工板块涨幅最小,为3.69%,医药生物板块涨幅为4.74%。医药生物各子板块均为上涨,医药商业、中药板块为6.52%和5.21%,生物制品、医疗器械板块涨幅分别为5.15%和4.83%,医疗服务和化学制药板块涨幅分别为4.83%和4.08%。
行业热点:
1)11月3日,《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》全文正式发布。
2)十二届全国人大常委会第十七次会议表决通过《全国人大常委会关于授权国务院在部分地方开展药品上市许可持有人制度试点和有关问题的决定》,并于即日起实施。
3)国家卫生计生委6日公布了与国家发展改革委、财政部、人力资源社会保障部、国家中医药管理局等联合印发的《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》。
4)11月5日,国家卫计委发布《2014年我国卫生和计划生育事业发展统计公报》和《关于2014年统计公报有关数据的说明》。
投资建议:
11月5日,国家卫计委发布《2014年我国卫生和计划生育事业发展统计公报》和《关于2014年统计公报有关数据的说明》。
统计显示,不管在增长速度还是在增长数量上,虽然公立医院的数量有所下降,但三级医院仍呈增长趋势,且床位量不断增加,占到了整个公立医院床位增长量的80%。而基层医疗卫生机构与社区卫生服务站虽数量上有增加,但相较三级医院,其床位量的增加很少。
中国整体医疗结构仍呈现“基层轻、医院重”的倒金字塔体系。民营医院在数量与床位增长速度上都有小幅提升,但民营医院的等级仍较低,规模仍较小。
就诊疗结构而言,公立医院仍占垄断性地位。卫生费用的支出不分政府、个人,均为增长趋势,人均卫生支出比去年增长259.7 元,次均门诊费、人均住院费、日均住院费均有上升,看病贵的问题依旧未解。6日公布了的《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》也明确的了国家打破公立医院垄断地位的决心。
11月3日《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》全文正式发布,其中也提及鼓励社会力量兴办健康服务业,推进非营利性民营医院与公里医院同等待遇,《公报》统计结果与十三五对医疗系统的规划与期望还有较大差距,这也说明了医药行业及医疗服务相关行业还具备巨大的市场空间和发展潜力。
综上,建议关注具有长远发展竞争力的民营医院、全国连锁医学检验等民营医疗服务相关企业,如爱尔眼科、复兴医药、达安基因、迪安诊断等。 风险提示: 政策变动风险。