太平洋证券：城市轨道交通迎来黄金发展期

　　类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：刘倩倩 日期：2016-05-24
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　　近日,国家发展改革委与交通运输部联合发布《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》。《行动计划》指出,2016-2018年,拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项,其中,城市轨道交通领域重点推进103项,新建城市轨道交通2000公里以上,涉及投资约1.6万亿。投资额大幅超越“十二五”1.1万亿投资总量。

　　点评:

　　城轨投资额大增,将迎黄金发展期。

　　截止2015年末,我国城市轨道交通累计通车里程3286公里,预计到2020年,城市轨道交通里程有望达到8500公里,比2015年末增长150%以上。“十三五”期间整体投资有望超过2万亿,投资额将比“十二五”期间翻倍。不难看出,城市轨道交通行业整体已经迎来黄金5年发展期。

　　城轨修建限制有望进一步放开,潜在市场空间巨大。

　　2003年出台的《国务院关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》中显示,城区人口在300万人以上,地方财政一般预算收入在100亿元以上的城市,具备修建城市轨道交通的条件。目前我国城镇化率仅56%与发达国家75%-90%相比,仍有较大提升空间。据测算,城镇人口到2020年将增加1亿人,具备修建城市轨道交通条件的城市将由目前的39个上升至50个,未来市场规模有望达到万亿级。同时,随着众多二三线城市拥堵情况严重,对城市轨道交通需求日益增强。近期有业内人士预测,有关方面将研究制定降低城市轨道交通修建条件,由原来的城区人口达300万人以上,下调至150万人以上。

　　融资渠道逐步拓宽,商业模式趋于多样化。

　　城市轨道交通融资渠道日益拓展,目前已经开始向公私合作(PPP)、建设-经营-转让(BOT)、抵押补充贷款(PSL)等方向发展。而在商业模式方面,我国各个城市也在基于当地的不同情况,积极探索挖掘。目前在广告、物业、周边开发等方面的盈利正在逐步实现,有效的提高了城市轨道交通运营公司的盈利及可持续发展能力。

　　投资建议。

　　我们认为城市轨道交通大发展时期即将到来,在铁路设备方面将存在巨大的市场商机,我们重点关注神州高铁(000008)、鼎汉技术(300011)、康尼机电(603111)。