智能家居10只概念股价值解析
和而泰:发布定增预案,助力加速发展
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文,张轶乾 日期：2016-12-02
事件:公司公告非公开发行预案,拟以不低于10.11元/股、向不超过10名特定投资者募集资金总额不超过10.3亿元,用于投资长三角生产运营基地建设项目、电子制程自动化与大数据运营管控平台系统项目、智能硬件产品族研发与产业化项目、智慧生活大数据平台系统项目和补充流动资金。
点评:定增募集资金,将有利于公司快速扩大经营规模。公司已经成为全球家庭用品智能控制器领域最具竞争力的核心企业之一,并在相应产业范围内成为具有世界级较有影响的行业龙头企业,公司必须扩大产能和加快生产线自动化升级来改满足客户需求,实现未来经营规模的快速扩张。实施长三角生产运营基地建设项目,可以更好的为国际品牌客户进行产品配套服务和借助长三角地区的高校、科研机构力量提升研发实力;生产制程自动化升级改造项目则有利于公司降低生产成本,提高生产管理水平和效率。
定增募集资金,将有利于公司实现业务业务链条延伸,整合智能硬件全产业链。智能硬件产品族研发与产业化项目将加速将智能硬件产业化,进一步研制包括智能卧室、智能美容、智能卫浴、智能厨房、智能医疗与监护等场景的智能硬件产品,通过公司云平台服务能力将系列智能硬件互联互通,形成智能硬件族,构建智能家居生态圈。
定增募集资金,将有利于公司进一步拓展公司主营业务,重点发展下游互联网与大数据业务。智慧生活大数据平台系统项目拟建设包括健康城市大数据系统、智慧水务大数据系统、智能楼宇与家居控制大数据平台系统在内的三大子系统,实现从智能控制器单品向智能家居互联网在线服务云平台和大数据运营平台的二次延伸,进一步服务于大健康产业、制造业、商业企业、服务业、政府部门等各类社会机构,形成多元化大数据经营模式。
投资建议:公司已经发展成为家庭用品智能控制器领域全球最具影响力的行业龙头企业之一,同时前瞻把握行业大趋势,围绕智能硬件产业化和大数据云平台拓展公司主营业务。本次非公开发行募投项目是公司实现未来发展战略的重要举措,有望进一步丰富公司产品线和扩大竞争优势,增强公司盈利能力,实现公司未来的可持续快速发展。
预计2016-2017 EPS 为0.14、0.20元,维持“买入-A”评级,6个月目标价16元。
风险提示:非公开发行过会风险。
青岛海尔:强化零售转型,期待GEA协同效应
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘迟到,周海晨 日期：2016-12-01
强化终端营销能力,零售转型效果初显。公司营销从今年一季度开始调整,5、6月份开始逐渐显现,公司推动零售转型,强化了终端零售店的销售能力,推动精细化营销,提升销售效率,将着重向零售端进行考核。根据中怡康数据显示,1-10月公司洗衣机市场份额提升0.9个百分点,冰箱提升0.87个百分点,其中三季度相比二季度环比提升明显。公司第三季度整个白电业务收入增长了10.5%,空调Q3增加了20%左右,冰箱、洗衣机同比增长5%左右,厨卫业务增速超10%。考虑GE并表的影响,预计2016年公司整体营业收入将保持20%以上增长。
夯实高端品牌卡萨帝增长基础。卡萨帝品类完成从冰箱、洗衣机空调的产品系列布局,做全品类,提供全套产品选择。2015年卡萨帝品牌整体增长近30%,今年渠道进一步调整,为明年高增长做基础;卡萨帝渠道推进门店建设,通过活动吸引高端人群,在浙江卫视十二道锋味等媒体渠道进行精准营销,未来将继续保持高速增长,带动公司整体毛利率上升。消费升级背景下,随着消费者对高端产品的需求提升,公司竞争力将更加强化。
收购GEA协同效应明显。短期公司从6月6日开始合并GEA,收购日至9月底GEA贡献收入人民币143.5亿元、贡献归母净利润人民币3.17亿元,3季度利润考虑了合并发生的一次性4亿费用(并购费用放在非经常性损益),因此Q4一次性费用会大幅度减少,预计归母净利润提高。GEA保持预期范围内,利润会保持稳定在10%左右增长。GEA与海尔协同效应明显,之前预期成本协同3年释放10亿,收入协同100亿在5年内释放。1)收入协同:从研发企划入手,成立了两个专门工作团队-690全球研发企划委员会,由GEA的CPO牵头负责,把海尔新的产品平台放在美洲市场,把GEA的产品平台放在海尔现有渠道的中,目前10月实现有10多亿。双方联合开发品牌,冰箱洗衣机方面测算20多亿收入的协同效益规模。2)成本协同:以压缩机采购为例,公司对全球13家厂主要压缩机厂商进行统一采购,降低采购成本。灶具方面:总部也成立团队会负责专门落地项目。市场竞争力方面:双方品牌协同进一步融合,协同作战,发挥优势。
公司高端产品比重大,原材料涨价对公司影响相对较小。原材料今年10月份以后,钢板价格上升、化工原材料、铜价小幅上涨,公司采取调整产品结构策略,增加高毛利产品,三季度在原材料上升时,公司原有业务毛利率提高了1.2%,此外公司新上市的产品定价会考虑原材料价格因素。
盈利预测与估值。我们维持公司2016年—2018年每股收益0.74元、0.91元和1.05元的盈利预测,对应动态市盈率分别为15倍、12倍和10倍,公司国内零售端转型推进,卡萨帝高端品牌增长快速,收购GE家电开启国际运营新阶段,维持“增持”投资评级。
安居宝:营收小幅增长,云停车业务快速发展
类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：边铁城 日期：2016-11-02
事件:2016年10月28日安居宝发布2016年三季报,2016年前三季度公司实现营业收入5.32亿元,同比增加4.50%;实现归属母公司股东净利润1337.8万元,同比减少55.16%。按最新股本计算,基本每股收益为0.02元。
点评:
营业收入小幅增长,管理费用增加明显。2016年前三季度,公司营业收入小幅增长,主要是监控及系统集成、显示屏销售收入同比增加所致。公司签订各类销售合同总金额为7.44亿元,与去年同期相比,合同金额增加12.34%。而公司归母净利润同比大幅下降,主要是由于公司目前大力推进移动互联网项目和城市云停车联网项目,使得报告期内销售费用和管理费用持续增加。这两项费用的同比增幅分别为5.16%和17.48%。未来随着公司业务转型的深入、新业务的逐渐成熟,公司的利润水平有望提升。
云停车快速发展,广告道闸开始试运行。公司继续依托全国众多的营销服务网点及雄厚的小区客户资源优势进行产品推广。2016年前三季度,公司合计签约停车场3,129个,其中广告道闸停车场 2,773个;涉及停车场设备合计 5,817套,其中广告道闸设备5,073.5套。相比于半年报中披露的数据,签约停车场数量增加了79.7%,涉及停车场设备增加了66.4%。与此同时,公司掌停宝APP预约、分享车位功能已开通使用,并与广州地区部分停车场开展预约分享车位试点。基于“智慧云停车+车联网道闸广告”的新商业形态,公司还与潜在合作方就广告应用、数据应用进行了洽谈。截至9月末,公司广告道闸已开始进行广告招商,并率先在广州、东莞部分地区进行了道闸广告试运行,这为公司未来的外延式发展奠定了基础。上半年公司非公开发行股票申请获得证监会审核通过,目前股票发行工作正在积极推进中。此次募集的资金将投入到城市云停车联网系统项目建设与推广中,募投项目若能顺利实施将助力公司实现战略升级、提高市场份额,并对提高品牌价值等方面产生积极的作用,进一步提高公司核心竞争力和盈利能力。
盈利预测及评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为8.63亿元、9.92亿元和11.41亿元,归属于母公司净利润分别为0.24亿元、0.47亿元和0.53亿元,按最新股本计算每股收益分别为0.04元、0.09元和0.10元,最新股价对应PE分别为306倍、155倍和139倍。维持“增持”评级。
风险因素:公司转型不及预期的风险;行业政策调整风险;新业务投入增加导致利润大幅下降的风险。
立讯精密:重回较快速度增长通道
类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：徐鹏 日期：2016-10-26
Q3营收创历史新高。2016年Q3,公司实现营业收入36.6亿元,环比增长38.0%且同比增长43.1%,创历史新高;实现归属于上市公司股东的净利润2.80亿元,同比增长3.18%;实现基本每股收益0.15元,加权平局ROE达4.94%。公司Q3净利润处于业绩指引区间的中轨,但净利润增速显著低于营收的增速,主要原因是:1)研发投入增长较快,为未来新产品的开拓做准备;2)汇率变动和利息支出增加,使公司Q3财务费用大幅增长。公司预计2016年全年实现归母净利润11.32-12.40亿元,对应Q4归母净利润4.51-5.59亿元(去年同期为4.26亿元)。
调整期已过,将重回较快速度增长通道。2016年上半年,公司核心客户新产品量产准备时间超预期,叠加客户加大砍价力度的影响,公司收入和利润增速双双放缓。Q3营收的高增长说明调整期已经过去,展望2017年,声学、天线及无线充电等业务预计有较佳表现,从而带动公司重回快速增长通道。
新产品将推动公司未来成长。公司深度参与了Type-C行业标准的制定,并提前进行了研发准备,占得了市场的先机。公司在手机领域市占率约40%,同时在高端PC与TV上,主流厂商均为公司客户。公司的在行业中领先地位较为明显,特别是防水、大电流应用等领域。未来,随着Type-C在音视频领域的广泛应用,公司的领先地位将得到进一步巩固。公司新产品基站天线已经量产,预计今年贡献营收明年贡献利润。此外,消费用天线等产品的开发及认证进展顺利,预计明年贡献业绩。
定增加码高端精密制造。近期,公司定增获得足额认购,定增价格为19.65元,完成募资46亿加码高端精密制造。募投项目包括电声器件及音射频模组、USBType-C连接器等新产品。
公司围绕消智能消费电子产品,同时切入汽车及企业市场,打造高端精密制造平台。
盈利预测:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.55、0.78和1.02元/股,对应2016-2018年PE分别为40.9、28.8和22.1倍。公司卡位全球消费电子一线客户,深耕整体精密制造解决方案,是中国高端制造崛起的缩影,未来成长逻辑清晰。2016年是其增速调整期,Q3收入的高增长印证我们调整期过去的判断,2017后将伴随着新产品的放量重回较快增长通道,因此我们维持“推荐”评级。
信维通信:年报预告符合预期,卓越产品和优秀激励机制驱动公司快速前行
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：王莉,杨明辉 日期：2017-01-18
1.事件。
公司发布2016年年度业绩预告:预计2016年度归属于上市公司股东的净利润盈利51000万元-55450万元,同比增长130.38%-150.49%。
2.我们的分析与判断。
(一)年报预告符合预期,卓越产品继续驱动未来高增长。
2016年全年,公司预计归属于上市公司股东的净利润盈利51000万元-55450万元,同比增长130.38%-150.49%。取中值5.32亿元,同比增长140%,保持高速增长。从增量来源来看,射频隔离件、平板和笔记本天线、无线充电模块等产品给全年贡献了不少的业绩增量,而且随着这些产品的类别扩充和份额提升以及客户(OPPO、VIVO、金立等国产手机厂商)的拓展,2017年公司业绩将继续保持高增长。
展望未来两三年,公司成长逻辑依旧清晰:从天线(单价1美金)拓展至射频隔离(2美金)、射频连接(1美金)、NFC无线充电模块(3美金),未来继续拓展至射频前端器件(滤波器、射频芯片等,单机价值十几美金),信维通信能做的产品价值量越来越高。公司只要跟紧技术升级,牢牢把握住大客户,将更多产品推向大客户,公司长远发展无虑。
(二)股权激励+员工持股,事业合伙人机制将催生公司进一步蝶变。
这里我们继续强调下事业合伙人制对信维通信未来发展的重要性,人才是知识与技术驱动型企业发展的关键,事业合伙人制能够最大限度地将个人利益与公司利益相结合,通过合伙人文化的打造和股权激励的分享机制,让核心管理和技术团队中的每个人都能够长期的和企业的高速成长深度绑定。
自2015年起,信维通信就提出了打造“合伙人文化”,在信维平台上提倡“共创、共担、共享”的文化内涵,让奋斗者优先,贡献者收益。2016年9月,公司推出了第二期股权激励计划,激励对象包括中高层管理人员、核心技术人员等241名员工,股权激励分三期执行,行权目标定为2017-2019年实现净利润分别不低于人民币7.5亿元、12亿元及15.6亿元。2016年12月,公司推出了第一期员工持股计划,自筹资金6.5亿元,参加本次持股计划的总人数不超过50人,其中公司董监高8人拟出资2.5亿元,其他员工出资4亿元。按照一比一加杠杆后持股计划规模上限13亿元。我们看到,信维通信将股权激励和员工持股视为公司未来的长效激励机制,大量招揽优秀人才,通过合伙人机制夯实高成长的基础。
3.投资建议。
我们预计2016-2018年EPS是0.55/0.98/1.54元,维持推荐评级。
德尔未来:收购柏尔,进军实木地热地板领域
类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：姜浩 日期：2017-01-18
德尔未来与浙江柏尔木业有限公司签订《股权转让协议》,公司以自有资金3000万元受让浙江柏尔木业持有的苏州柏尔恒温科技有限公司40%股权,本次股权转让完成,柏尔恒温科技将成为公司的控股子公司。
点评:
实木因为受热容易开裂,与地暖技术一直无法实现很好的兼容,实木地热地板是国内地板行业的痛点。柏尔是国内目前最顶级的掌握实木地暖技术的地板细分领域的龙头企业,柏尔实木地热地板相比于传统地热地板,其导热性能更强,具有更高的稳定性,持久性能更好,能更加适用于地暖环境。经过多年的技术积累及储备,尤其在专业锁扣及不同树种的二次平衡调湿处理上,积累了多项技术成果。近年来,柏尓不仅在行业内积极主动引领行业规范发展,同时在产品技术上加大研发,不断突破。目前已研发成功多项国内领先技术,包括12mm、15mm的纯实木锁扣技术,非对称异型地板技术等。
柏尔品牌目前拥有渠道终端主要分布在浙江、江苏、上海、北京、山东、四川、天津、安徽、陕西等省市,约200家门店。
德尔的地板业务主要集中于板式和板木结合,此次通过并购,令德尔一举杀入实木地板领域,并且是属于实木地板最高端的细分领域实木地暖。对于柏尔而言,整合进入德尔的上市公司平台,将使柏尔在渠道和品牌营销方面获得极大的支持,百得胜就是一个非常好的案例。
此次收购柏尔40%股权,德尔支付的收购价款为3000万元,柏尔承诺2017-2018年净利润不低于2000万、4000万元,因此德尔此次收购柏尔对应的2017、2018年PE分别为3.75倍、1.87倍PE,估值异常便宜,我们认为这背后的原因在于地板行业已经进入成熟期,大品牌正凭借上市的平台效应、资金优势和渠道优势,低成本整合行业资源。
在假定2017年完成对义腾新能源剩余股权收购,实现全资控股的假设下,考虑增发股票的摊薄效应,我们预计德尔2017-2018年EPS为0.29元和0.78元,当前股价对应2017年PE为22倍,前期百得胜和烯成科技的高管合计增持1.58亿,价格为20.65元,我们认为无论从产业资本增持和估值两个维度来看,德尔都已进入价值区间,维持“买入”评级。
风险提示:义腾新能源整合进度低于预期,新能源产业基本面低于预期。
东软载波研究报告:继续参展CES,展望家庭网络产品起飞
类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：徐力 日期：2017-01-06
投资要点
事件:公司将于2017年1月5日起参加一年一度的美国国际消费类电子产品展览会(CES),预计展示产品与2016年相似,都是智能楼宇系统和家庭网络系统。自从公司2014年开始参展CES以来,公司产品重心已经逐步从面向电网企业,转移到面向家庭消费者和企业用户市场,产品范围持续扩展,产品成熟度进一步提升,我们认为本次参展将进一步扩大公司在消费电子领域内影响力,对业绩形成利好。
智能电网持续发展,电网订单保持稳定增长:2016年,国家电网不断升级用电信息采集系统,将高速双向通信系统定为国网用电信息采集系统的发展方向。在这一机遇之下,公司凭借多年积累的技术研发优势,拓展电力线载波窄带低速、窄带高速、宽带低速、宽带高速等系列载波通信芯片各类产品线,并依靠新款OFDMPLC/微功率无线双模芯片达成100%完美的日抄读成功率及100%完美的实时抄读成功率,成功为公司市场开拓与维护打下坚实基础。我们看到公司保持每月6-8个新订单的数量,业绩增长显著。2016年,公司进一步保持技术上、产品上和市场方面的优势,保持行业龙头地位。
电力载波技术扩展家庭市场,布局最后十米高速接入:公司于2015年就展开高速电力载波通信技术储备,并推出了基于“电力线载波+无线(Wi-Fi、蓝牙、微功率无线等)”多种通信方式相结合的融合通信技术的家庭网络系统。该类产品包括支持500Mbps速率的电力猫、电力线适配器等,目前已经在京东、天猫等平台以具备竞争力的价格出售。我们认为,在高清晰视频业务需求爆发的现在,家庭原有wifi网络并不能胜任完成家庭完全高速覆盖的要求,只有电力载波能实现家庭最后十米高速接入,满足家庭用户在室内随时随地的高速网络需求。基于家庭网络系统,公司推出了智能安防系统、智能照明系统、智能控制系统、智慧家电系统和能源管理系统等其他五大系统,构成了家庭智能化解决方案,具有良好的市场潜力,有望成为公司下一个增长点。
整合上海微电子,提升上下游互补优势:公司对上海微电子收购后持续加强与主业的资源整合与合作,在载波通信宽带低速SSC1663产品系列(用电信息领域+智能化领域)、5061双模产品系列、载波通信窄带低速SSC1642低成本智能化解决方案完成了较多研究成果,有力的支持了公司高性能低成本家庭网络产品的推出。随着上海微电子持续加快GPS/北斗技术预研,加速nm级晶圆工艺提升,我们预计将对公司进入新业务领域提供更多支持和互补,有利于公司未来发展。
盈利预测与投资评级:预计公司2016-2018年的EPS为0.76元、0.99元、1.21元,对应PE33/25/21X。我们看好公司在家庭高速网络的布局并预计2017年将进入快速发展期,给予“增持”评级。
风险提示:国家电网等重要客户订单减少风险,行业竞争加剧风险。
科大讯飞:股权激励深度绑定,加快人工智能应用落地
类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：华安证券研究所 日期：2017-01-17
事件:科大讯飞1月16日发布第三期限制性股票激励计划,拟向948名激励对象授予不超过7000万股限制性股票,约占公司当前股本的5.32%。
主要观点:
激励力度与范围空前,深度绑定核心团队
公司此前分别在2011年和2015年实施股权激励授予方案,2011年首期计划授予369名激励对象1098万股,占当期公司股本总额的4.36%;2015年第二期股权激励方案授予211名激励对象950万股,占当期公司股本总额的1.19%。此次第三期股权激励方案拟向激励对象授予7000万股,激励人数达到948名,包括公司董事、中高级管理人员及核心技术人员。与前两期相比,此次覆盖范围与激励力度均空前,实现与核心团队利益的深度绑定。
以营收增长为主要考核指标,加快人工智能的应用落地
此次股权激励计划限售期解除条件为,以2016年营业收入为基数,2017年-2020年营收增长率分别为30%、60%、90%和120%,考核指标的设置高于行业领先企业平均水平体现了公司在新战略规划下对收入能力继续保持行业领先地位的信心。公司期望通过股权激励,在确保“顶天立地”战略推进中把握人工智能产业机遇,加大核心技术研发投入,加快人工智能的行业布局和应用落地。
人工智能战略布局清晰,行业应用快速推进值得期待
针对当前人工智能的战略机会窗口期,公司制定了加大力度进行人工智能战略布局的经营策略,集中资源在人工智能领域进行前瞻研究攻关和业务战略聚焦,确保核心技术国际领先和用户规模快速增长;同时在教育等人工智能重点应用领域采取了创新型的应用免费推广+增值运营服务的创新模式,积极进行市场占位布局,为公司中长期经营业绩持续健康增长打下坚实基础。
盈利预测及投资建议
我们预计公司2016-2018年净利润分别增长19%、31%和41%,EPS为0.39元、0.47元和0.67元,当前股价对应67X、56X和39XPE。我们看好公司人工智能技术在教育、汽车、公共安全、医疗等重点应用领域的战略布局,认知智能领域的探索更使其在人工智能领域的龙头优势地位得以增强,同时公司在技术、人才、渠道建设上的先发积累,已为未来业绩爆发蓄满能量,维持公司“买入”评级,目标价32元。
汉威电子:子公司资产减值拖累业绩,智慧水务项目持续落地
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,董宜安 日期：2017-02-04
事件:
(1)公司预告2016年收入1.05亿-1.19亿元,同比增长40%-60%,符合预期。净利润0.55亿-0.79亿元,同比下降0-30%,低于预期。收入上升,净利润下降的主要原因为子公司存在资产减值可能。(2)公司公告计划扩大智慧水务示范区域,投资建设郑州高新第二水厂,总投资5.6亿元(含9,1万平方米土地价格),供水总规模为20万立方米/天。
投资要点:
公司16年业绩低于预期,主要受子公司资产减值拖累。公司2016年收入1.05亿-1.19亿元,同比增长40%-60%,符合预期;净利润0.55亿-0.79亿元,同比下降0-30%,低于预期净利润1.05亿。收入上升,净利润下降的主要原因为前期并购的子公司嘉园环保存在资产减值可能。2016年为嘉园环保3年承诺业绩最后一年,承诺净利润为0.53亿。
智慧城市及市政业务已成为公司重点核心业务板块之一。公司智慧城市及市政事业群响应国家政策继续发力,构建“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台”物联网解决方案核心优势,通过PPP模式及行业项目订单模式,获取更多燃气、供水、供热行业市场机会。本次高新第二水厂项目即为原有智慧水务示范区域的进一步扩大,新建20万吨/天供水能力将原有供水能力翻倍,预计投产之后将进一步提升智慧水务板块盈利能力。
公司高管及核心员工通过信托计划于16年12月15号完成增持股份2800万元,均价21.57元/股,高于现价提供较强安全边际。公司总经理张潇君、副总经理肖锋及部分核心员工,通过集合资金信托计划方式,自16年9月30号起,以集合竞价的方式,合计增持公司股票130万股,平均价格21.57元/股,总计2800万元。锁定期6个月,存续期3年,至2019年9月30号止。目前市价18.26元/股,与增持价倒挂。
投资评级与估值:考虑资产减值损失,我们下调16年,维持17、18年归母净利润预测至0.67、1.46、2.00亿元(原16年1.05亿元),对应16-18年EPS分别为0.23、0.50、0.68元/股,对应17、18年PE为37倍和27倍。我们认为公司将继续完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs和消防安全有望受益政策驱动加速,外延扩张持续推进,维持“买入”评级。
邦讯技术:传统网优企业,步入转型升级攻坚阶段
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-10-24
传统网优企业步入业务转型攻坚阶段。公司自上市以来主要从事无线网络优化、系统实施代维等业务。近年来,受网优行业竞争加剧及业务回款周期慢等影响,公司业绩出现较大下滑。2014年,公司开始逐步优化业务结构,先后布局了SmallCell、智能制造(智能家居、可穿戴设备)、手机游戏、互联网金融等多个新兴业务,正处于转型攻坚关键阶段。
战略加码SmallCell,小基站产品放量可期。随着移动通信不断向更高频段、更高速率演进,对传统的“室外宏站+室内分布”组网模式提出新的挑战,SmallCell产品应运而生,形成3G/4G宏蜂窝的重要补充。公司通过收购小基站龙头企业博威科技,抢占小基站市场先机,并成功以第二中标人身份入围中国移动2015年一体化皮基站集中采购项目,产品份额分配至广东、福建、江苏、上海等七个省份。公司目前正积极关注2016年运营商集采及省采招投标工作。预计随着公司一体化小基站产品在各省采及专网应用方面的推广,未来将成为公司业绩一个重要支撑。
外延布局新兴领域,助力产业转型升级。后4G周期,运营商降低资本支出的背景下,作为供给侧的电信设备商竞争日趋激烈,业绩面临较大下滑压力。一方面,公司加强巩固传统主业市场地位,另一方面积极布局新兴领域,推出智能插排和儿童手表等产品,进军智能硬件行业,同时自主研发了《英雄无间道》、《坦克风暴》等游戏,进入手游行业,此外公司成功获得中国保监会核发的全国性经营保险经纪业务许可证,布局互联网保险业。
盈利预测与投资建议:公司传统主业网络优化行业竞争加剧,新兴业务正处于拓展期,短时间内很难支撑业绩快速增长。在此背景下,我们预测公司2016-2018年营业收入分别为5.45亿元、6.33亿元和7.39亿元,归属于母公司净利润分别为700万元、1700万元和3100万元,每股收益EPS分别为0.02元、0.05元和0.10元,当前股价对应的动态PE分别为726倍、289倍和162倍,给予“增持”评级,首次覆盖。
风险提示:小基站推广不及预期的风险;应收账款回收风险。