量子通信11只概念股价值解析
凯乐科技:数据链订单增厚业绩,未执行订单将带来2017年利润持续高增长
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:石泽蕤 日期:2017-02-03
公告:公司1月25日发布2016年年度业绩预增公告的补充公告,预计2016年年度实现归属于上市公司股东净利润同比将增长50%到100%,其中专网通信产品2016年增加净利润5000万元左右,16年合并报表范围增加的几个子公司将增加净利润4000万元左右。
专网数据链订单2016年高增长,增厚公司业绩,预计未执行订单将继续大幅增厚2017年净利润。公司前三季度实现营业收入55.22亿元,同比增长156.54%,主要来自于公司2016年新增星状网络数据链等专网通信产品的贡献。公告显示从2015年9月份到2016年6月底公司与客户签订通信设备买卖合同总金额达到人民币50.61亿元,预计全年公司数据链订单签订有望接近100亿。随着部分订单在2016年执行完毕,2016年专网通信产品贡献净利润5000万元,相当于2015年净利润总额的42.02%。
我们预计剩余数据链专网订单将在2017年执行完毕,继续大幅增厚公司业绩。预计2017年募投项目中量子通信加密产品生产线将完成建设并达产,专网通信产品毛利率将得到提升,因此预计2017年来自专网通信产品的利润贡献将超过2016年公司军民融合“大通信”布局初步完成,中长期发展动力充足。2017年1月22日中共中央政治局会议决定设立中央军民融合发展委员会,由习近平任主任。该委员会将成为军民融合发展重大问题的决策和议事协调机构,统一领导军民融合深度发展,这将为军民融合改革提供充足动力,同时持续利好军民融合板块。近两年公司通过并购军工通信技术公司大地信合、军用非标准仪器设备、测试测量系统供应商江机民科,切入军用市场、拓展军工渠道,两家公司不仅是细分行业龙头,同时拥有深厚军工科研院所和企事业单位资源。2016年开始核心子公司上海凡卓依靠在消费者市场培养的研发实力和成本控制能力切入军用、警用智能终端市场并获得认可。通过不断深化的军民融合布局,公司未来有望持续获得军工订单,为公司中长期发展打开成长空间。
投资建议:随着数据链专网订单逐渐执行,公司2016年业绩获得高增长,预计剩余未执行订单和新的高毛利量子通信产品将继续增厚公司2017年业绩,未来成长空间较大。预计2016~2018年净利润为2.06亿元、4.14亿元和5.02亿元,给予买入-A评级,6个月目标价23.61元,请投资者重点关注。
风险提示:数据链量子通信产品产业化存在不确定性风险;房地产业务在剥离前持续亏损造成业绩不达预期风险
科华恒盛:2016年前三季度净利润增速符合预期,期待天地祥云成功助力公司外延发展
类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:谭志勇 日期:2016-11-08
【事件】2016年10月27日晚间,公司发布公告称:1)2016年前三季度公司实现营业收入11.5亿元,同比增长22.21%,实现归母净利润9946.28万元,同比增长35.9%,不我们之前的预期基本一致;2)公司拟以人民币9000万元的价格收购天地祥云25%的股权。
IDC运营完成战略性布局,为公司净利润增长打造新引擎:根据IDC圈统计数据显示,2015年中国IDC市场规模达到518.6亿元人民币,同比增速达到39.3%。在互联网+、云计算、物联网、工业4.0等行业发展趋势的推动下以及国家关于扩大信息消费等相关政策的支持下,预计今后三年仍将高速增长,增速将达到30%以上。在这样一个巨大的增量市场中,我们相信公司一定能够大有所为。根据赛迪顾问发布的相关报告数据显示,中国IDC运营服务的市场主要集中北京、上海和广州三个城市。因此,公司的基础资源布局决定了公司在IDC运营市场具有天然的先发优势。
期待天地祥云助力公司实现从IDC向云计算的外延发展:天地祥云拥有国内领先的数据中心运营和云计算行业经验,与注于IDC轻资产运营、托管服务、互联网带宽服务及IT增值服务等,客户涵盖了互联网平台、云计算、游戏、视频、电商、金融等行业。我们期待天地祥云能够助力公司实现从IDC向云计算的外延发展
投资建议:随着公司一体两翼战略的进一步推进,公司将形成UPS、数据中心和新能源三大板块业务,收入结构逐步多元化,使得公司的经营业绩的增长更具有弹性。我们预计2016年-2018年公司EPS分别为0.78、1.36和1.68元。维持买入-A评级,6个月目标价50元。
风险提示:公司新能源产品以及智慧能源产品销售不及预期;数据中心基础资源未能按时投产,导致收入不及预期;宏观经济发展不及预期。
浙江东方:传统主业收缩,静待AMC注入
类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈福 日期:2016-05-05
一季报业绩超出预期
2016年一季度公司取得营业收入13.7亿,实现归属净利润1.4亿,同比分别增长0.95%、48.9%。考虑目前浙江省地方AMC浙商资产的注入尚未完成,公司一季度尚能录得如此优异业绩,超出我们预期。
投资收益助推业绩大涨
公司一季度业绩能够实现同比48.9%的增长主要因投资收益同比大涨32.2%。
而投资收益主要系出售可供出售金融资产收益增加所致,公司期初可供出售金融资产余额(32.7亿)全部为权益资产,考虑一季度市场走势,我们推测更可能是处置以成本入账的股权投资(主要为天堂硅谷等VC基金)所致。
传统主业收缩,或为深度转型金融蓄力
公司此次一季报有两个数据引起我们的高度关注,一是公司取得经营净现金流2.4亿,同比增长49.1%,二是公司购买商品、接受劳务的现金支出(主要的经营性现金支出项)同比下滑25.8%。我们认为这两个指标综合分析直接表明公司传统的商贸物流主业出现主动收缩迹象,改善现金流,或为深度转型金融蓄力。
搭建以AMC为核心的金融生态圈,剑指金控平台
公司前期公告定增注入浙江省地方AMC浙商资产,并将搭建起以AMC为核心涵盖租赁、保险、产业投资基金、信托、房地产等多元业务的金融生态圈,构建区域性的金控平台,为公司金融板块注入核心竞争力。我们预计2016-2018年金融板块将为公司贡献净利润8.7、10.0、11.5亿。
静待AMC注入,维持“买入”评级
根据分部估值法,我们认为公司整体合理估值为350-410亿元,股本扩张后(12.86亿股)对应27-32元/股,相较停牌前收盘价19.86元/股有36%-60%的空间。目前我们仍需等待定增最后落地,维持“买入”评级。
风险提示
1)全球经济低迷,公司传统业务业绩上涨乏力;2)宏观经济增长大幅放缓,导致不良资产管理业务收益率下降;3)资产重组进度低于预期。
福晶科技:市场需求平稳复苏,晶体材料及器件增长迅猛
类别:公司研究 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:黄文忠 日期:2016-10-25
晶体材料全球龙头,生长技术领先。公司晶体类产品是构成固体激光器的核心元件,主要包括LBO、BBO、KTP及Nd:YVO4等,其中LBO晶体全球市场占有率维持60%以上,BBO晶体的全球市场占有率达40%,而广泛应用于商业和工业加工激光的KTP晶体,全球市场占有率也高达30%,激光晶体Nd:YVO4在全球公司拥有约30%的市场占有率。公司拥有国际先进的镀膜设备和检测设备,建立了“原料合成-晶体生长-定向-切割-粗磨-抛光-镀膜”等完整的产业链,晶体生长技术处于全球领先水平。
微加工和打标应用驱动固体激光器发展,晶体材料业务受益。
2015年固体激光器在半导体/电路板/显示器微加工和增材领域在工业激光器中占比超过60%,打标应用领域虽然固体激光器目前占比仅为8.8%,但是数额较大,为5020万美元。荣格工业预计在2016年激光增材制造增长率超过37%,达8880万美元的规模;全球激光打标市场则达5908亿美元。固体激光器强劲发展势头,带动了晶体相关产品的需求增长,尤其是紫外激光及电光调Q相关等产品,公司今年上半年晶体类产品实现41.94%的增长。
光学元器件业务竞争激烈,激光器件得益于光纤激光器快速增长。光学元器件市场一共有两三千种元件,公司现有生产规模约两三百种,市场内企业大多规模较小,行业竞争激烈,毛利率较低。
公司激光器件业务主要是为光纤激光器提供器件,据StrategiesUnlimited报告显示,2015年全球光纤激光器销售收入占总体工业激光器市场的54%,且同比增长高达16%。公司激光器件得益于光纤激光器快速增长,2016年上半年激光器件销售收入同比增长高达98.67%,我们预计未来两年维持高增长。
投资建议:
公司海外收入占比达到6成以上,去年以来人民币呈现贬值趋势,对公司带来一定的正面影响,考虑汇率贬值的影响,我们预计公司2016-2017年的净利润分别为5599万元、6898万元,EPS分别为0.13元、0.16元,对应PE为125.08倍、101.63倍,目前被动元件行业PE(TTM,剔除负值)中位数为66.55倍。考虑到公司下游市场需求平稳复苏、晶体材料及器件增长迅猛,我们认为可享有一定的估值溢价,首次给予其“增持”投资评级。
风险提示:
下游激光器出货量放缓、人民币汇率大幅波动。
中天科技:增发过会,新一轮成长大幕开启
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁,韩启明 日期:2016-11-17
事件:
公司于2016年11月16日公告,证监会发审委对中天科技非公开发行A 股股票的申请进行了审核,结果为审核通过。
投资要点:
增发拓展动力电池等项目,新一轮成长值得期待。8月公司调整发行预案,调整后拟募集资金总额不超过43.80亿元,用于各建设项目资本性支出的金额合计为30.83亿元,用于项目铺底流动资金及补充流动资金的金额合计约12.97亿元。增发项目包括:动力锂电池及石墨烯材料产业化项目、海光缆产业化项目、海底观测网接驳盒研发及产业化项目等。
最大看点是动力电池扩产,石墨烯产业化打开想象空间。本次增发拟使用18亿资金投入领航源动力10亿AH 动力电池扩产项目。公司子公司中天储能多年来在锂电池储能领域积累了丰富的经验和技术实力,已与北汽集团、东风集团等多家车企形成良好合作。9月公司公告与扬子江汽车达成战略合作伙伴关系,双方拟在2016-2020年配套新能源客车5000台,合作金额约10亿元,未来动力电池营收占比有望大幅提升。公司在石墨烯领域早有技术布局,本次产业化项目有望形成技术协同,进一步提升公司在电池领域的竞争力。
军工+全球能源互联网,海缆业务爆发初见端倪。公司是国内海缆龙头,海底光缆、海底电缆、光电复合缆等产品广泛应用于海上风电、海上石油钻井平台、孤岛供电以及观测网领域。本次海缆产业化项目将锁定公司在全球能源互联网用海电缆领域的一席之地,同时为海底观测网需求爆发做好充分准备。实际上,近期公司公告中标2.98亿元特高压海缆项目以及1.21亿孟加拉国海上电力工程总包项目,海上业务布局爆发局面已经初露端倪。
上调盈利预测,上调至“买入”评级:公司光通信业务延续“量价齐升”局面,主业强势增长趋势确定。我们认为公司增发项目布局充分且市场前景可观,预计17-18年逐渐落地增厚业绩。上调公司17-18年业绩,预计16-18年归母净利润分别为14.39亿元、20.51亿元和26.17亿元(调整前分别为14.39亿元、20亿元和25.07亿元),考虑增发(保守假设增发价格12元)对应EPS 分别为0.55元/股、0.69元/股和0.88元/股(调整前分别为0.55元/股、0.77元/股和0.96元/股),当前股价对应的PE 分别为20倍、16倍和13倍。公司业绩高增趋势确定,估值消化能力强,同时17-18年有望向动力电池(估值中枢30倍左右)及军工(估值较分散)领域迁移,保守给予17年22倍估值,第一阶段3个月目标价15.18元,股价空间35%以上,由“增持”上调至“买入”评级。
华工科技:三季度业绩亮眼,光电器件和激光加工双星闪耀
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军,高鹏 日期:2016-10-25
三季度绩高速增长,光电器件和激光加工双星闪耀:2016年前三季度公司实现营业收入24.51亿元,同比增长28.04%,归母净利1.68亿元,同比增长53.24%,其中,第三季度营收8.07亿元,同增23.44%,归母净利5036.57万元,同增146.12%。报告期内,光电器件和激光加工业务板块收入比有较大幅度的增长,提升了公司盈利水平。
智能制造和物联科技龙头企业:公司瞄准智能制造和物联网的快速发展,充分整合公司优质资源和产品全面布局“智能制造”和“物联科技”两大业务,在激光先进装备制造、激光全息防伪等领域具有领先技术,正着力打造智能制造和物联科技龙头企业。
定增加码激光先进制造装备、传感器及超清电视业务:公司9月公告定增修改方案,拟非公开发行不超过12,000万股,拟募集资18亿元用于投资激光精密微纳加工智能装备产业化项目、智能工厂建设项目物联网用新型传感器产业化等项目,此举(一)将实现公司产品结构调整和优化升级,进一步提升公司盈利能力和市场整体竞争力;(二依托新材料的应用,研制生产新型多功能传感器,实现物联网用传感器的进一步发展;(三)基于公司在自制光芯片方面的优势,结合控制接口技术和海量智能终端制造能力,实现智能终端再发展。随着募投项目的成功投入建设及后续效益的实现,公司的业务结构及收入来源更为丰富,有利于公司进一步提高竞争实力,巩固市场地位。
子公司芯片将应用于特斯拉,切入新能源汽车领域:子公司华工高理与特斯拉核心供应商韩国佑理成立了合资公司,强强联手,将进一步整合技术、市场等资源,全面导入特斯拉新系列车型共同开发全球新能源汽车市场,对扩展公司业务和提升公司业绩有巨大推动效应。
投资建议与评级:我们预计公司2016-2018年净利润为2.20亿元、2.67亿元和3.28亿元,EPS为0.25元、0.30元和0.37元,PE为71倍、58倍和47倍,给以“增持”评级。
风险提示:激光加工系列成套设备和光电器件产品销售低于预期。
三维通信:第三季度净利润转正,期待更多利好落地
类别:公司研究 机构:川财证券有限责任公司 研究员:王传晓 日期:2016-11-01
事件。
三维通信发布第三季报,季报显示在第三季度公司的净利润开始转正,并预测2016年年度归属上市公司股东的净利润在1708万-2658万之间。
点评。
第三季度当季的净利润在2016年首次转正,同时公司对全年的净利润预测值为正值,三季报释放了比较正面信息。
三维通信因为筹划购买通信信息产业资产目前正处于停牌状态,本次交易预计的交易金额为3-6亿,三维通信以前外延式扩张做得较少,2015年向从事开发和销售全IP融合通信系统平台及应用的HelixNetworkTechnologies进行了投资,2015年还曾一度停牌准备收购一家从事移动互联网业务的公司的股权,后因双方在核心交易条款上未能达成一致收购终止,这一切表明,三维通信在外延式扩张上开始表现得比较积极,后续或能继续找到更多优良资产进行外延式扩张。
在2016年半年报中提到公司正在努力拓展日本、澳大利亚、欧美、东南亚等海外市场,海外市场毛利率远高于国内市场,去年公司海外市场营收1.3亿,今年上半年海外市场收入为1647万元,公司的光纤式室内分布系统在2015年中国移动的集采中标份额为17.07%,2015年拿到了日本商业订单,在中国移动和日本运营商市场的成功说明三维通信的光纤式室内分布系统在质量和功能上具备竞争力,由于海外运营商与中国移动一样需要大量进行室内分布系统建设,三维通信有较大概率利用光纤式室内分布系统去获得更多海外合同。
三维通信的海外市场有爆发的可能,同时智能屏蔽系统前景广阔、5G未来存在大机会且有价值可观的房产,目前已在着手外延式并购,由于并购的详情尚未披露,暂时维持增持评级,待后续并购详情披露,根据收购资产质地和收购价格对评级进行调整,暂时维持第一目标13.00元。
风险提示。
1)外延式并购有不能最终执行的可能;
2)海外市场可能拓展不及预期;
3)股市可能出现系统风险;
蓝盾股份事件点评:现金并购满泰科技,切入工控信息安全
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:代鹏举 日期:2016-11-29
投资要点:
现金收购增厚公司业绩,同时约定二级市场回购公司股票,公司股价安全边际高公司27日晚发布公告,拟通过支付现金的方式出资人民币5.82亿元收购深圳市满泰科技发展有限公司60%的股权。满泰科技承诺2016-2019年业绩分别不低于5,500万元、7,100万元、9,100万元和11,600万元,此举将明确增厚公司业绩。同时公司和满泰科技原股东约定三期支付方式:第一期20%现金价款协议签署后10日内缴清;第二期30%现金价款在标的资产交割完毕后10日内缴清;第三期50%现金价款在第二期价款支付完毕后90日内起缴清。同时公司与股东之一的瑞兴达投资约定:共同开立共管账户托管公司支付其的第三期价款约2.18亿元。并在公司将第三期现金对价支付至与瑞兴达投资共管账户之日起180日内,由瑞兴达投资在二级市场择机购买公司的股票。结合公司2016年发行股份募集配套资金新增股份的发行价格为13.04元/股,我们认为公司当前股价具备较大的安全边际。
通过切入水行业综合自动化,提前布局工控信息安全满泰科技是国内领先的水行业综合自动化及信息化整体解决方案提供商。业务主要包括新建水电站和泵闸站自动化建设、病险水闸除险、山洪灾害预警等。结合工信部在今年11月3日发布了《工业控制系统信息安全防护指南》,明确对工业控制系统的系统边界等安全提出行业性规范指导。以及人大常委11月7日通过的《中华人民共和国网络安全法》,明确要求类似能源、水利等关键信息基础设施,需要在网络安全等级保护制度的基础上,实行重点保护。我们认为通过并购满泰科技,将与公司主营信息安全业务协同,提前布局切入工控信息安全,带来新的增长点。
维持公司长期具备成长性的积极看法,且当前估值相对合理公司业绩继续保持稳健快速成长,年初中标的广东省基层医疗卫生机构管理信息系统项目将为公司今明两年业绩持续增长提供保障,且对应当前PE约为41倍,如果不考虑公司近年做的外延并购,仅仅考虑公司主营安全集成和安全产品的利润在2008-2015年间的复合增速约为33.44%,公司PEG已经处于相对合理区间。
盈利预测和投资评级:维持买入评级出于审慎原则暂未考虑并购标的对公司业绩的影响,我们预计公司2016-2018年摊薄后PE分别为40.84、32.57和27.58倍,继续维持买入评级。
风险提示:1)公司订单业绩确认的时间点的风险,2)行业发展不及预期,3)子公司业绩发展不及预期
中信国安:营收保持高增长,转型推动业绩逐步兑现
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:顾海波,何俊锋 日期:2016-11-07
公司发布2016年第三季度报告,年初至报告期末实现营业收入26.09亿元,同比增长35.13%;实现归属于上市公司股东净利润2.19亿元,同比下降26.69%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.16亿元,同比增长171.93%。业绩符合预期。
营收继续保持高增长,业绩逐步兑现。得益于公司子公司销售增加,公司营业收入继续保持高增长,同比增长35.13%,高于营业成本同比增长速度27.46%。公司前期布局的业务,业绩已经逐步兑现。
优势资源整合顺利,三大平台建设取得进展。公司以“突出主业、专业发展”为原则,继续整合优势资源,加大转型力度。在建设三大平台(以上市公司为主导的资本运作平台、以广视公司为核心的用户聚合平台和以基金公司为基础的收购兼并平台)取得一定进展。依靠广电5000万用户资源,打造智慧社区平台。公司依托资本运作、用户聚合、收购兼并的三大平台,跨区域参股省级广电平台,目前覆盖超过5000万的家庭用户规模,独具天然流量资源。公司创新使用DVB+OTT 模式,以客厅电视为入口,打造智慧社区平台,提供健康养老、社区金融、市政服务以及便民服务。同时,参股奇虎360,依靠360在网络安全等领域的技术优势,可以为用户提供更多增值服务。我们认为,以电视网络途径接收视频信息的人群主要集中在中老年人,为目前社会年龄结构中比例较高人群,对健康、养生、新闻信息有着特定的需求,客户粘性较大,智慧社区的稳定运营,必然可以带来稳定的变现值,强劲支撑公司的业绩。
继续扩大有线用户规模,保持在有线行业的规模和品牌优势。公司在有线电视领域持续在全国范围内扩大业务合作,公司于第三季度以挂牌价16.70亿元取得河南有线电视网络集团有限公司24.5%股权的购买权并与转让方中信数字媒体网络有限公司签署了产权交易合同。河南有线已建立了较完善的服务体系,形成了统一的服务流程、服务标准以及服务反馈机制,其主要收入来源为有线电视视听费,客户为有线电视用户,并自2012年以来营业收入与净利润逐年稳步增长,用户数在全国位居前列,未来增长潜力高。本次收购完成令公司继续扩大了有线用户规模,有利于公司在全国范围内扩大业务合作,有利于公司长远发展。
维持“买入”评级,维持盈利预测。预测2016/17/18业绩为0.46/0.61/0.68元,继续看好公司在广电通信网络运营龙头的发展前景。
神州信息:三季度业绩承压,夯实布局蓄力未来
类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:张冰 日期:2016-10-27
平安观点:
前三季度业绩承压:根据公司2016年三季报,公司2016年前三季度实现营业收入54.71亿元,同比增长20.83%;实现归母净利润1.23亿元,同比下降31.62%。公司前三季度营收快速增长,而归母净利润相比去年同期下降幅度较大,业绩承压。我们判断主要是以下三个原因:(一)前三季度公司系统集成业务收入占比较高,而系统集成业务毛利率低,拉低了综合毛利率。同时,受一些项目收入确认延迟的影响,应用软件开发业务的毛利率也出现了较大幅度的下降,也拉低了综合毛利率;(二)系统集成项目周期较长,系统集成业务增长,导致公司前三季度坏账准备金增加,进而导致公司前三季度资产减值损夰大幅增长;(三)公司业务规模的增长,导致资金占用成本增长,前三季度财务费用大幅增长。
以上三个原因的主要驱动力在于公司前三季度系统集成业务快速增长。当前,政府、电信、金融等行业IT系统的国产化替代正逐步展开,作为国家安全可靠计算机信息系统集成八家重点企业之一,公司紧跟这一行业机遇,加快了在国产化替代方面的布局。今年以来,承接了大量的IT系统硬件国产化替代的系统集成项目,为未来软件和服务的国产化替代做好准备。我们认为,随着硬件国产化替代的逐步完成,明年开始,公司高毛利率的软件和服务业务,将在硬件国产化替代的基础上,享受到软件和服务国产化替代的红利,获得更快的发展,从而显著改善公司的业绩表现。公司明年的业绩表现值得期待。
互联网农业持续深化布局:公司自2014年以来开始布局互联网农业,以农村土地确权为抓手,初步建立了涵盖“土地流转、农业金融、农资营销、农业技术服务、农村电商”的互联网农业生态圈。截至目前,公司已累计为全国28个省市的近500个县提供了农村土地确权服务,为超过80个市县搭建了农村产权交易平台,在土地确权以及产权交易平台领域的市场占有率持续保持第一。
在深入推进农村土地确权和搭建农村产权交易平台的过程中,公司也在积极探索互联网农业新的增值服务模式,加大了土地评估征信、农产品溯源等增值服务的试点力度。2016年中央一号文件连续第十三年以“三农”为主题、“十三五”规划纲要全文第四篇直接以“推进农业现代化”为标题,彰显了国家坚持大力推进农业现代化发展的意志。农业的现代化发展离不开农业与信息化的深度融合。我们认为,在政策的推动下,农业信息化未来发展空间巨大,公司的互联网农业未来发展前景广阔。
加强金融、电信、税务领域布局,未来发展动力强劲:今年以来,公司在金融、电信和税务领域深化布局,成效显著。在金融领域,公司发布了“新一代分布式银行核心系统”,帮助银行构建“互联网+”服务能力;加强了金融大数据研发和应用,支持银行的互联网金融创新和征信;与星环科技战略合作,弥补自身在大数据存储、处理能力方面的不足,完善大数据技术的纵向布局。在电信方面,并购华苏科技,进军电信大数据。华苏科技2016-2018年的承诺净利润分别为5760万元、7100万元、8840万元,华苏科技未来承诺净利润的达成将显著增厚公司业绩。在税务方面,研发推出税务大数据平台,基于互联网进行涉税数据的搜集、分析和应用,为增强国家税收治理能力提供有力支撑。公司持续在金融、电信、税务领域加强布局,未来发展动力强劲。
盈利预测与投资建议:根据公司的2016年三季报,我们下调了对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别下调为0.39元(下调25%)、0.54元(下调23%)、0.73元(下调22%),对应10月25日收盘价的PE分别约为72、52、39倍。当前,公司加快了在国产化替代方面的布局,承接了大量的IT系统硬件国产化替代的系统集成项目,为未来软件和服务的国产化替代做好准备,为未来公司软件和服务业务能获得更快发展夯实基础。公司的当前业绩因而承压。我们认为,公司在国产化替代方面的布局将为公司明年业绩的高速发展奠定基础。同时,公司的农业信息化业务仍在高速增长,智慧农村生态圈布局日趋完善。公司在金融、电信、税务领域加强布局,成效显著,未来发展动力强劲。当前的业绩承压不改变我们对公司的长期看好,我们仍坚定看好公司的未来发展。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:软件和服务的国产化替代进程不达预期,公司互联网农业发展不达预期。
三力士事件点评:转型业务加速落地,未来发展有望超预期
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:代鹏举 日期:2016-06-07
事件:
6月2日晚,公司发布公告称,公司与山西省太原市民营经济开发区就山西省量子保密通信网络建设项目的合作,签订了《项目合作协议书》。
投资要点:
投资要点一设立山西三力士量子通信网络有限公司,且与山西省太原市民营经济开发区签订了《项目合作协议书》,将大力推动山西省量子通信保密网络建设。5月10日,公司拟与浙江如般创业投资有限公司共同出资设立山西三力士量子通信网络有限公司。该公司注册资本为1亿元人民币,公司以自有资金认缴6000万元,占出资总额的60%。浙江如般创业投资有限公司认缴4000万元,占出资总额的40%。该控股子公司将作为实施主体,帮助山西省建设量子保密通信网,该项目的建成将满足山西省数据中心和量子保密通信结合的基础条件,有力推动量子保密通信、数据中心等战略新兴产业的落地和产业化,助力区域经济升级。在山西省“两平台一张网量子保密通信网”、“基于超算的分布式量子保密通信数据中心”和“‘天河二号’超算互联互通量子保密通信网”建成后,将成为目前世界上最先进的量子保密通信网络,将山西省打造成为全球率先实现量子通信技术在国防、政务、金融等行业的大规模应用的区域。在山西省内形成具有国际领先地位的量子科技和产业的战略高地,形成三位一体的量子产业生态体系:以技术和应用研发为主的工程中心为核心层;以产业培育和企业发展为目标的创新企业群为协作层;以连接“京沪干线”工程等国家重大项目为牵引的市场应用层。
量子通信利好不断,产业加速发展。我国首颗量子科学实验卫星将于今年7月择机发射,将在世界上首次实现卫星和地面之间的量子通信,构建一个天地一体化的量子保密通信与科学实验体系。此外,“京沪干线”大尺度光纤量子通信骨干网工程预计今年下半年交付。量子卫星和京沪干线相结合,将初步构建我国天地一体化的广域量子通信体系。我们认为,“十三五规划”已将量子通信作为国家重点部署领域,政策持续利好是大概率事件,量子通信行业有望迎来高速发展。
投资要点二无人潜器产品即将进入产业化,未来发展有望超预期。公司无人潜器具有自主避障、自主导航、水下作业、远程数据采集以及人工智能数据分析等功能,主要用于港口布防、潜舰通信、水下测绘、岛礁布防、矿产勘探等军民领域。公司无人潜器产业化不断取得突破性进展,其设计已基本定型,正进入无人潜器配套系统采购的最后阶段,
预计公司无人潜器产品即将产业化,作为首家将无人潜器产业化的上市公司,未来发展有望超预期。
盈利预测和投资评级:维持买入评级预计公司2016-2018 年EPS 为0.48、0.68 和0.95 元,看好公司传统主业产能扩张和新业务扩展, 未来将迎来快速增长,维持“买入”评级。
风险提示:新业务拓展不达预期;原材料价格波动的风险。