新材料9只概念股价值解析
道氏技术:拟增资控股佳纳能源,完善新能源布局
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王剑雨,郭敏,周航 日期:2017-06-13
核心观点:
公司拟增资4.5亿元,控股佳纳能源。
道氏技术发布公告,公司拟以现金方式对佳纳能源增资,增资前公司持有佳纳能源23%的股权,增资后持有佳纳能源51%的股权,本次增资的交易价款为4.5亿元。
佳纳能源为国内重要的钴产品供应商,利用优势资源发展锂电材料。
佳纳能源主要从事钴、铜及镍钴锰三元复合锂离子正极材料前驱体等产品的研发、生产、销售。根据公司公开资料显示,佳纳能源现具备钴盐产能为6000(金属吨),主要产品包括:硫酸钴、碳酸钴、氯化钴和草酸钴等;
由于矿料原料中钴铜伴生的特性,佳纳能源还生产、销售电积铜等产品,具备电积铜产能2000(金属吨),以及三元前驱体8000吨(实物量);佳纳能源的客户主要为三元正极材料、钴酸锂及钴粉生产企业。
根据公司审计资料显示,2016年佳纳能源实现营业收入6.89亿元,净利润3176万元;伴随1季度钴价的上涨,佳纳能源2017Q1实现营业收入2.57亿元,净利润4693万元,业绩弹性较大。
控股佳纳能源进一步完善新能源产业布局,协同原有业务发展。
公司2016年开始积极布局新能源材料产业。公司先后投资了青岛昊鑫新和佳纳能源,并于2017年股东大会审议通过“锂云母综合开发利用产业化项目”首期工程建设。此次进一步增资控股佳纳能源,有助于完善公司在新能源领域布局,形成完整的产业链。
佳纳能源生产的钴产品是公司渗花墨水的主要原材料之一,通过本次增资佳纳能源,公司向渗花墨水产业链上游延伸,有利于获得稳定的原材料资源、有效降低生产成本。
预计17-19年EPS 为0.98、1.43和1.87元/股(暂未考虑资产购买致并表),维持“买入”评级。
风险提示:1、宏观经济持续低于预期;2、新产品开拓低于预期;3、资产购买进度低于预期;4、原材料价格波动导致的产品价格大幅波动。
方大炭素:石墨电极行业向好,业绩有望大幅回升
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:王攀 日期:2017-06-28
公司是我国石墨电极行业龙头:公司主要从事石墨电极等炭素制品、铁精矿粉的生产销售。2016年公司炭素产品收入所占比重达到72.28%。
2017年1季度,公司业绩大幅改善,营收和归母净利润同比分别增长46.36%和566.24%。公司具备石墨电极产能16.5万吨,规模亚洲第一、世界第三。公司石墨电极生产分布于东北的抚顺、华东的合肥、西南的成都和西北的兰州。在保持传统炭素制品龙头优势的同时,公司积极向产业链上下游延伸,开拓特种石墨和碳纤维相关新材料,布局特种石墨、核石墨、生物炭、炭毡和炭/炭复合材料等。2016年12月,公司收购江苏喜科墨51%股权,将炭素产业链进一步向上游针状焦原料延伸。公司铁精粉业务主要由抚顺莱河矿业经营,具备年产100万吨铁精粉生产能力。
石墨电极供需格局反转,价格大幅上涨:2017年3月以来,石墨电极价格各功率的产品价格涨幅接近或超过一倍。需求端内外需共同发力:内需受中频炉关停导致电炉炼钢成本优势显现推动和部分中频炉企业转产投放电炉设备支撑,外需受美国和东南亚需求回升,出口快速增长,前4个月国内石墨电极出口总量同比增长29.16%。在当前钢材维持高利润、废钢成本仍保持优势,中频炉去产能留下市场空间的支撑下,预期电炉产能的利用率有望提升。从电炉富余产能的角度来看,石墨电极的内需潜在增长空间为12万吨左右。我们保守预测2017年我国石墨电极新增总需求在8.5万吨-12万吨。供给端,国外龙头企业战略收缩和调整,国内行业长期低迷下供给出清叠加环保限产影响,有效产能释放不足,供给维持紧张。
供需缺口短期难以弥补,价格上涨有望延续:需求端看,废钢仍具有经济性,维持现有电炉生产对石墨电极的需求,新投放电炉需求三季度将陆续释放。供给端看,紧缺状态短期难以改变。一是石墨电极生产周期较长,预计半年左右,4月价格上涨刺激停产产能复产,需要到10月才能释放供给。二是受环保限产限制,产能复产存在苦难。三是10月前落实《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,部分中小炭素企业面临关停风险,采暖季即使环保达标企业,也要限产50%。供给有望进一步收缩。另外,石墨电极对于下游电炉生产具有不可替代性,其成本占比为钢厂的2%,当前石墨电极价格上涨不会对钢厂利润产生明细影响。事实上,由于供不应求,公司石墨电极已经由原来的赊销模式转换为预付款销售,下游钢厂也普遍要求石墨电极企业力保供给。
公司盈利有望显著改善,具备较大的业绩弹性:石墨电极价格涨幅快于原料成本涨幅,二季度毛利率和净利有望大幅改善。根据我们的测算,在当前价格和毛利率水平不变的情况下,石墨电极整体价格每上涨1%,公司的业绩弹性约为3175万元。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价15.64元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为95.1%、9%、0.5%,净利润增速分别为1532.8%、19.1%、-6.8%。石墨电极行业景气持续回升,公司中报业绩确定性强,三季度产品价格有望继续上涨,公司具备规模和原料优势,业绩弹性较大,给予一定的估值溢价;首次给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为15.64元,相当于2017年的24.4倍动态市盈率,4倍动态市净率。
风险提示:下游电炉开工及投放低于预期,环保政策变动,石墨电极价格波动。
康得新:携手京东推广裸眼3D手机游戏快速发展,维持“买入”评级
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:马晓天 日期:2017-05-22
公司公告:与北京京东世纪贸易有限公司(以下简称:"京东")在京东游戏手机产业联盟发布会上签署了《战略合作协议书》,确定双方在推广裸眼3D智能显示终端领域建立全面战略合作伙伴关系,战略合作期三年。同时公告权益分配实施方案,向全体股东每10股派0.57元人民币现金;本次权益分派股权登记日为2017年5月24日,除权除息日为2017年5月25日。
接合多方强大资源,成立京东游戏手机产业联盟,推广裸眼3D手机游戏应用。京东与公司携手游戏企业、主流手机厂商、以及芯片厂商和通讯运营商共同成立京东游戏手机产业联盟。整合京东强大的渠道优势、以及公司的裸眼3D解决方案和内容分发平台优势,携手游戏内容商,共同推动各大品牌厂商研发制造搭载裸眼3D显示技术的手机、平板、二合一平板电脑、笔记本及显示器等产品。双方通过优势互补、资源整合,达成紧密战略合作伙伴关系,共同推动各大品牌厂商研发、制造及销售基于公司裸眼3D方案的产品并预装3D东东等3D游戏内容分发平台;通过定制包销等方式携手引领裸眼3D游戏终端的产业发展。
显示端不断开发产品种类及客户:公司持续进行裸眼3D应用产品的开发,包括手机、平板、电视、广告机、PC游戏机、赌博机、55寸3*3拼接墙等全系列产品;积极推进与国际一线客户、华为、联想、中兴、长虹等十余家终端厂商的合作,加速产品开发,促进产品尽早投放市场;裸眼3D第三代技术生产线建成投产,也为公司促进与国内外一线客户的合作和量产供货提供了重要的保障。积极推进内容端建设,打造裸眼3D生态平台:通过子公司东方视界打造3D+VR运营和服务提供商,聚合海量内容。在智能显示领域,公司通过布局裸眼3D、VR/AR、大屏触控不断完善自己的产品线,致力于与各合作方引领全球视觉革命。
形成新材料、全产业、大生态布局,打造基于先进高分子材料世界级生态,维持“买入”评级。公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业,传统行业空间巨大,未来将打造光学膜产业链的工业4.0;智能显示(裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示)方面从提供硬件解决方案到提供内容平台;引进国外先进技术,在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念,打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局,迎来下一个高速增长时代。根据公司业务发展及情况我们维持盈利预测,预计2017-2019年归属于母公司所有者净利润27.3、36.3、47.0亿元,每股收益分别为0.78、1.03、1.33元/股,对应PE分别为25、19、15倍
宝泰隆:关注公司石墨烯项目进度,首次覆盖给予“增持”评级
类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:李俊松,王祎佳,万炜 日期:2016-03-31
事件
公司发布2015年年报,报告期内实现营业收入15.23亿元,同比减少19.77%;归属母公司净利润9117.62万元,同比增加29.43%;扣非后净利润-4543.36万元,同比减少308.81%;基本每股收益0.07。
简评
传统煤焦板块表现低迷
受煤炭、钢铁行业持续低迷影响,公司传统煤焦板块表现低迷。简单测算公司主要产品焦炭价格750.42元/吨,同比下降135.38元/吨;沫煤价格276.42元/吨,同比下降58.49元/吨;粗苯价格3056.45元/吨,同比下降2423.49元/吨。受主要产品价格下跌影响,公司煤焦产品实现营业收入9.7亿元,同比减少14.79%,营业成本9.72亿元,同比减少11.84%,煤焦板块毛利率-0.21%,同比减少3.35个百分点。
化工、电热板块主营业务表现亦不佳
受国际油价下跌影响,公司化工板块的主要产品甲醇、洗油、沥青调和组分等产品价格持续下滑,同时销售量也有所萎缩,导致公司化工板块营收3.58亿元,同比减少36.85%,营业成本1.56亿元,同比减少21.96%,毛利率56.34%,同比减少8.33个百分点。 同时由于政府有关部门下调了热电产品的销售价格,导致热电产品营业收入较上年同期减少6.40%;本期售电数量较上年同期增加13.3%,导致热电营业成本较上年同期增加9.78%。由于本期热电产品价格下调,而生产成本基本变化不大,导致热电产品的毛利率较上年同期减少10.98%至25.51%。
联营企业并表对本期利润影响大
报告期内公司增加对原联营企业双鸭山龙煤天泰煤化有限公司的投资,增资金额5286.72 万元,增资后公司由原持股49%增加至51%。纳入并表范围后,原持有股权按照公允价值重新计量产生的利得14428.2万元,产生的溢价收益增加了本期的投资收益。
关注公司转型石墨烯项目进展,首次覆盖给予“增持”评级
以石墨烯为核心的石墨及石墨深加工业务是公司未来转型升级的主要方向。
资源方面:报告期内公司通过拍卖方式取得七台河市东润石墨探矿权,总勘察面积16.35平方公里,截至2015年12月31日,在不到5平方公里的已勘探面积内,公司已探明石墨矿体56条,总水平厚度414.5米,发现矿石量约4145万吨,晶质矿物量约310.88万吨,属于大型矿区,为公司发展石墨烯及石墨精深加工项目提供充足的原料保障。预期公司石墨勘查工作将于2016年末完成,并于2017年初形成精查报告。
技术方面:2016年1月20日公司自主研发的专利成功通过中试,并生产出1~5层、1~10层等不同规格的品质高、性能优越的石墨烯产品,产品经权威部门检测,达到了预定指标。该技术将为2016年末投产的100吨/年石墨烯项目提供宝贵的工艺优化经验,处国内领先水平。
公司将充分利用现有的东润石墨矿区资源、依托购买的青岛金墨自动化科技有限公司石墨烯制备专利技术,打造石墨及石墨制品新产业,向新材料和新能源产业转型,但后续石墨烯项目的投产进度和盈利状况仍需继续关注。考虑到公司所在地较为明显的石墨资源优势及公司近年来的技术研究和积累,我们首次覆盖并给予“增持”评级,预计公司2016、2017年EPS分别为0.05和0.09。
东旭光电:液晶玻璃基板龙头,外拓石墨烯产业
类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:谭志勇 日期:2016-11-02
事件:10月30日,公司发布2016年前三季度业绩报告,公司2016年1-9月实现营业收入42.62亿元,同比增长68.92%;归母净利润8.02亿元,同比增加8.37%。其中,第三季度实现营业收入13.80亿元,同比增长38.15%;归母净利润2.59亿元,同比降低24.70%。营收上升的主要原因是本期高端装备及技术服务、液晶玻离基板、蓝宝石材料销售收入增加所致。归母净利润降低的原因在二公司的费用、成本及坏账准备计提均有所增加。
玻璃基板产线不断升级,发力高端装备业务:公司拥有7条5代玻璃基板产线,目前已全部点火,5条已实现量产。另外规划建设10条6代玻璃基板产线,6条点火,同样也是5条量产,基于5代和6代产线,公司研发并已掌握了8.5代TFT-LCD玻璃基板产线核心技术,并二今年3月开工建设。高端装备是公司的强势业务,基于CRT设备的基础,公司技术已成功突破国外封锁,包括TFT-LCD玻璃基板成套设备、触摸屏玻璃生产成套设备等,随公司自有产线安装完毕,装备业务也开始面向外延市场。
投资上海碳源汇谷,快速布局石墨烯产业:作为液晶玻璃基板龙头,从2016年3月公司便迅速布局石墨烯领域:先投资7000万元控股上海碳源汇谷,占比50.5%。后者拥有负责石墨烯研发;成立子公司深圳旭辉,负责石墨烯的投融资;并参与组建了规模为1亿元及2亿元的两个石墨烯产业发展基金。结合子公司旭碳新材的石墨烯薄膜技术,公司力争在透明导电膜、锂电池、散热膜方面实现突破。
抓住锂行业上行机会,扩充锂电池材料及电芯生产线:公司锂电池项目将分两期进行,一期建设年产10吨石墨烯生产线一条,年产1000吨石墨烯包覆磷酸铁锂生产线一条,年产1000吨石墨烯包覆三元材料生产线一条,年产2000吨石墨烯包覆负极材料生产线一条,年产0.2GWH的石墨烯基锂离子电芯和pack生产线一条;2016年12月份动工,12个月建成。事期建设年产90吨石墨烯生产线一条,年产2000吨石墨烯包覆磷酸铁锂生产线一条,年产2000吨石墨烯包覆三元材料生产线一条,年产3000吨石墨烯包覆负极材料生产线一条,年产0.8GWH的石墨烯基锂离子电芯和pack生产线一条。两条产线合计石墨烯产能100吨/年,合计石墨烯锂电池产能1GWh/年。石墨烯具有优良的导电性,在锂电池中可以显著提升正负极的导电性,此外石墨烯还能够应用在涂料、橡胶和液晶屏等领域,发展前景广阔。
投资建议:石墨烯未来有望大规模化在锂电池上的得以应用,公司在巩固传统业务的基础上,布局石墨烯,有望成为新的业绩增长点。我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.27、0.37和0.55元。对应PE分别为50.1、37.0、24.7倍,首次给予“增持-A”评级,6个月目标价15元。
风险提示:石墨烯产能释放不稳定,新能源汽车政策风险、新能源汽车推广不达标,市场竞争加剧
锦富技术:业绩符合预期,传统主业大幅好转,转型物联网方向明确,高送转彰显信心,维持“买入”评级
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:马晓天 日期:2017-03-07
公司公告:发布2016年报,公司2016年实现营收29.73亿元,同比下滑5.7%;整体毛利率12.9%;归母净利润为3820万元,同比增长77%,业绩符合预期。其中,四季度实现营业收入10.32亿元,归母净利润3680万元。16年利润分配预案为每10股转增8股派0.1元。
行业景气度回升,公司下半年业绩大幅好转。公司2016年H1/H2分别实现营收10.68/19.05亿元,下半年环比增长78.4%,归母净利润H1/H2分别实现-3585/7405万元。其中,显示器件业务下半年营收12.14亿元,较上半年环比增长34.8%,毛利率从上半年的5.2%大幅提升至下半年的9.2%;检测治具业务下半年营收2.48亿元,较上半年环比增长达393%,全年毛利率为48.7%。我们认为,公司去年下半年来业绩高速增长的主要原因如下:1)光电显示器件行业整体复苏,景气度步入上行通道,公司显示器件和整机ODM业务营收及毛利率大幅提升。我们认为受益于全球面板产能向我国转移、显示技术升级换代,公司传统主业将持续回暖;2)子公司迈致科技加强市场开拓,检测治具产品下游客户数量提升。同时,其发出商品在下半年的陆续验收,以及自动化控制模组产品占比提升,推高了下半年的整体营收规模;3)公司通过开源节流,强化精细化管理,将各项费用控制在合理水平。
转型战略明确,新业务不断开拓。智能家居物联网以及云计算领域是公司始终看好的方向,为此,公司去年收购南通旗云100%股权及北京算云15%股权,进入IDC数据服务和智能家居业务领域,新业务需要的技术和人才陆续到位。我们认为这一板块将成为公司未来业绩增长最大的看点。
高送转利好股价,彰显管理层信心。公司拟以以4.79亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.10元(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增8股。在公司传统主业大幅好转、新兴业务不断开拓的背景下,我们认为此时推出高送转方案彰显了公司对自身发展和未来前景的信心,预计将成为短期股价催化剂。
财务指标未达监管要求,定增方案终止。公司原拟定增募资12.7亿元用于互联网数据中心(IDC)和家庭智能显示终端自动化生产线建设等项目,但由于会计政策调整(子公司迈致科技计提的商誉减值2.81亿元计入经常性损益,而相应的业绩补偿2.82亿元计入非经常损益),公司16年扣非归母净利润为-2.51亿元。根据相关规定,该定增事项已不具备继续推进的条件。
以传统主业为根基,切入物联网万亿级蓝海市场,价值需重估。维持“买入”评级。我们认为在公司积极转型物联网的大背景下,公司将继续推进IDC等新业务的落地,并坚定看好其“端+云”生态的平台价值与成长性,未来几年新业务板块将有望大幅提升营收和整体毛利率水平。另外公司传统业务受益于行业景气度上行、进入高成长的曲面屏市场,盈利能力将持续改善。我们根据公司业务结构,调整分产品业绩预测,维持整体盈利预测,预计17-20年实现归母净利润0.84/1.58/2.66/3.56亿元,CAGR达到75%,EPS为0.18/0.33/0.56/0.74元,对应PE分别为105/58/34/26倍(考虑到目前物联网业务处在培育阶段,且公司尚未完全控股北京算云,我们在预测时暂未考虑其家庭云的业绩并表)。
北方稀土:轻稀土霸主,重新崛起有待时
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:贺国文 日期:2016-09-08
投资逻辑
产能出清任重道远,稀土价格恐将长期低迷:2011年前后,稀土价格暴涨,催生大量稀土私采行为;目前稀土开采和冶炼分离产能仍严重过剩,稀土需求小幅增长,价格恐将长期低迷。
轻稀土霸主,肩负整合北方稀土产业重任:公司是六大稀土集团之一,拥有的开采和冶炼分离指标占全国的比重超过50%,轻稀土市场拥有绝对定价权;公司肩负整合北方稀土产业的重任,通过原料供应、准入、市场换取等的方式,换取部分稀土企业的股权,截至2016年初,中国北方稀土集团组建完毕。
近看补贴扶持,远看收储打黑:包头市政府出台稀土补贴扶持政策,下半年公司销量有望增加,6-8月草根调研数据亦从侧面证实该点;远期公司业绩改善还看收储打黑,收储有望直接改善公司业绩,打黑若立法执法双管齐下,价格边际改善效果或较大。
投资建议
我们看好包头稀土补贴给公司带来的业绩改善,关注收储打黑的进展情况,首次覆盖,给予中性评级。
估值
我们给予公司未来6-12个月13.09元目标价位,相当于154x16PE。
风险
公司作为稀土全产业链的公司,面临“国家收储进程低于预期,打黑效果低于预期,其它原因导致的稀土价格下跌”的风险。
厦门钨业:钨价上涨弹性最大,稀土锂电锦上添花
类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:杨诚笑 日期:2017-03-08
1.公司主营传统钨钼+新能源材料布局公司坚持“以钨和稀土为主业,以能源新材料和钼系列产品为两翼,以房地产为利润补充”的战略定位。钨业务产业链齐全,主要三个钨矿企业拥有钨权益储量70万吨。目前拥有年产2.2万吨APT和氧化钨、8000吨钨粉、5000吨碳化钨粉、4000吨混合料、3800吨硬质合金、同时拥有2000吨粗钨丝、200亿米细钨丝、90亿米粗钼丝、30亿米细钼丝等,是钨价格上涨弹性最大的公司。
2.成本&需求双支撑,钨价有望继续回升。2017年以来国内钨市价格持续上涨,钨精矿涨7%至7.8万元/吨,APT涨17%至11.9万元/吨,原料供应持续紧张,冶炼产品价格持稳,钨精矿产量释放缓慢,大部分贸易商惜售挺价意愿明显。在成本支撑+国家收储限产+需求企稳的作用下仍具向上空间。
3.商品轮动+政策预期,稀土板块盈利能力有望回升。考虑资产轮动+预期抬升,打黑持续过程中,稀土价格易涨难跌。公司是福建稀土集团旗下整合平台,2016年公司稀土业务预计开始实现盈利,由于业务占比较小,钨价不变的情况下,考虑稀土价格增长50%、80%对于公司业绩弹性增厚0.08元/股、0.2元/股。
4.新能源汽车需求爆发,布局三元或进入收获期。公司目前拥有新能源材料产能1.2万吨,投资在建产能2万吨,2016年公司锂电材料实现营业收入18.74亿元,同比增长113.32%;实现利润总额5,568.73万元,实现扭亏为盈。十三五期间伴随锂电材料需求爆发的情况下,公司新能源材料布局有望进入收货期。
盈利预测:公司主营业务中钨价格受到成本+需求的双支撑有望继续回升,稀土在资产轮动和政策预期抬升的情况下易涨难跌,同时布局新能源材料有望伴随需求端爆发逐渐进入收获期,给予公司2016-18年净利润1.45亿元、3.77亿元、6.58亿元,EPS为0.13元/股、0.35元/股、0.61元/股,对应当前股价动态PE为186倍、71倍、40倍,给予“推荐”评级。
风险提示:钨钼、新能源汽车需求不及预期,稀土政策落地不及预期
盛和资源:受益稀土涨价,业绩明显改善
类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:巨国贤 日期:2017-07-07
受益稀土涨价,公司业绩大幅改善。
公司公告,预计1-6月实现归母净利润1.2亿到1.5亿,去年同期为亏损0.23亿元,17年一季度盈利0.32亿元,业绩同比环比均明显改善,主要原因是:稀土行业开展专项整治行动,稀土价格稳步上涨;2月份起合并晨光稀土、科百瑞、海南文盛三家的财务报表,并购资产17年业绩承诺为2.98亿元。
稀土打黑持续推进,价格有望稳步上涨。
据工信部文件,此次专项整治行动对收购加工稀土富集物(视同加工稀土矿产品)的回收企业一律关停,将对稀土产业的供需格局产生重大影响,我们认为随着稀土打黑成效显现,稀土价格将迎来持续向好的反转行情。受磁材消费旺盛拉动,氧化镨钕由年初的25.9万/吨涨至34万/吨,年内均价已经达到28.4万元,市场供需仍旧紧张,年内有望继续上涨。
钛锆涨价,并购资产盈利或大幅提升。
据百川资讯,1-6月钛精矿均价1489元/吨,较去年均价796元/吨上涨87%;锆英砂均价7550元/吨,较去年均价6850元/吨上涨10%;金红石均价4140元/吨,较去年均价3260元/吨增长27%。根据公司公告,2016年钛精矿、锆英砂、金红石销量分别为13.5万吨、12.8万吨、2.66万吨,按照目前均价,有望明显增厚公司盈利。
考虑稀土价格继续上涨,给予公司“买入”评级。
考虑稀土涨价,假设氧化镨钕全年均价33万元/吨,同时考虑到钛锆涨价,预计17年公司盈利6.1亿元。预计公司17-19年实现EPS分别为0.45/0.66/0.77元/股,对应PE分别为32/22/19倍,给予公司“买入”评级。
风险提示。
稀土库存抛售冲击价格;钛锆供给增加,价格下跌;重组后整合难度大。