科创板平稳推出 科创企业境外上市势头逆转

　　□陆辰羲

　　2020年上半年，受新冠肺炎疫情全球蔓延的影响，全球IPO市场整体呈现下滑态势，共有492家企业完成IPO，同比下降19%。由于京沪高铁、京东、网易等3家逾30亿美元的巨额融资，上半年全球IPO融资总额为795.7亿美元，同比小幅下降1%。与此同时，中国内地企业全球IPO规模逆势上升，并且随着科创板的推出，A股主场地位更加突显。上半年，中国内地企业全球IPO数量为164家，同比增加40%；IPO融资额为311.7亿美元，同比大增109%。其中，内地企业全球IPO融资规模最大的前三家交易所依次是上交所、港交所和深交所，上半年IPO融资额分别为157.7亿美元、87.7亿美元和39.0亿美元。

　　从今年上半年中国内地企业全球IPO的具体情况来看，整体呈现三方面特征。一是行业分布以信息技术、工业和可选消费为主，IPO融资额合计为228.4亿美元，占比73%。其中，A股市场以工业和信息技术为主；港股中概股以可选消费和信息技术居多；美股中概股则集中于信息技术和医疗保健。二是海外新股发行市盈率相对低于内地市场，且美股市场对亏损企业的包容性更大。纳斯达克新上市的中概股发行市盈率中位数为-31.3倍，港股中概股为18.2倍，科创板则为40.6倍。三是在内地市场上市的中资企业的股价表现优于海外中概股。内地市场四大板块的新股均有逾50%的累计涨幅，相较而言，在海外新上市的中概股多数出现股价下跌，且破发现象较为严重。

　　（本文作者系市场资深研究专家）