上交所要求切实提高科创板申报稿质量

　　风险因素披露应有针对性，业务与技术披露避免艰深晦涩

　　自今年3月科创板IPO申请获受理以来，部分保荐机构在制作申报材料的环节暴露出了一些问题，甚至已有保荐代表人因擅自修改招股书申报稿、问询函等行为领受了纪律处分。为提升券商的专业服务能力、压实压严中介机构责任，上交所科创板上市审核中心近日下发了《关于切实提高招股说明书（申报稿）质量和问询回复质量相关注意事项的通知》（下称通知）。

　　此前，上交所曾指出，科创板拟上市企业的申报材料存在一些比较突出的共性问题，主要表现为五个“不够”：对科技创新相关事项披露不够充分；企业业务模式披露不够清晰；企业生产经营和技术风险揭示不够到位；信息披露语言表述不够友好；文件格式和内容安排不够规范。而近日下发的通知结合审核中发现的突出问题，就申报材料中的重大事项提示、风险因素、发行人基本情况、业务与技术等相关内容提出了具体的要求。

　　关于风险因素，一些招股书申报稿泛泛而谈、避重就轻，个别的风险因素披露竟还包含发行人的竞争优势及类似表述，使“风险揭示”变成了“自我表扬”。对此，通知明确要求，风险因素中不得包含风险对策、发行人竞争优势等内容。要提高风险因素披露的针对性和相关性，尽量对风险因素进行定量分析，对导致风险的变动性因素作敏感性分析，对无法进行定量分析的，应有针对性地作出定性描述。

　　核心技术是否过硬，无疑是检验企业能否登陆科创板的关键指标。就关于业务与技术的披露，通知要求，应结合公司收入构成、客户及供应商、市场地位等，使用浅白易懂的语言，客观准确、实事求是地描述发行人的经营模式及盈利模式，不得使用市场推广的宣传用语或夸大其词的描述，同时避免使用艰深晦涩、生僻难懂的专业术语。

　　针对招股书申报稿和问询回复中常出现的“领先”“先进”等定性描述，通知要求提供客观依据。

　　此外，通知还要求保荐机构在《关于发行人符合科创板定位的专项意见》中，说明对发行人核心技术的尽调过程、核查方法和取得的证据，不得简单重复发行人《关于符合科创板定位要求的说明》中的内容。

　　针对此前出现的保荐机构擅自修改申报材料的问题，通知明确指出，发行人、保荐机构、证券服务机构在审核问询函的范围之外对申请文件进行修改的，应按照《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》等规定，提交专项报告说明修改情况及原因，并对修改内容予以加粗标示。