中芯国际确定发行价为27.46元/股

　　7月5日晚间，中芯国际披露科创板上市发行公告，确定发行价格为27.46元/股。公司将于7月7日进行网下和网上申购。

　　据公告，剔除无效报价和最高报价后，参与中芯国际初步询价的投资者为242家，配售对象为3928个，申购总量为1111亿股，网下整体申购倍数为164.78倍，有效认购倍数为114.97倍。

　　中芯国际为晶圆制造企业，具有资金密集、技术密集、前期投入巨大的特点，公司重资产属性明显，因此选择以PB（市净率）来更好反映估值水平，而非PE（市盈率）估值。

　　公告显示，截至2019年底，中芯国际净资产为435.73亿元，发行前市净率3.44倍，“绿鞋”（超额配售选择权）行使前的发行后市净率为2.20倍，超额配售选择权全额行使后对应的市净率为2.11倍。截至7月2日，可比公司静态市净率平均值为4.27倍，公司发行价对应的市净率低于可比公司平均水平。

　　作为已在港股上市的公司，A股IPO价格以港股市场价格作为重要参考是一项惯例。中芯国际定价日为2日，其港股当日收盘价格为31.60港元/股（约28.77元/股），本次A股发行价较上述收盘价折价4.56%。

　　自披露将回归A股登陆科创板后，中芯国际H股便出现一波快速上涨，同时也开启了半导体板块的价值重估。在中芯国际港股市场走强期间，A股的产业链小伙伴同步走强，如沪硅产业、安集科技、中微公司等。

　　相关数据显示，截至2019年底，中芯国际在上海、北京等地的产线扩建工程投资规划超过1900亿元，目前综合完工进度约60%，后续投资将超过700亿元。并且，中芯国际的研发投入占营业收入的比重始终维持在20%的较高水平。其若要保持目前的市场地位，并追赶第一梯队，必须进一步提升研发投入的比重。对资金投入需求强烈，也是晶圆类半导体制造企业的成长模式。

　　中芯国际本次IPO设置了“绿鞋”机制。公告显示，在超额配售选择权行使前，预计公司募集资金总额为462.87亿元；若超额配售选择权全额行使，则预计公司募集资金总额为532.3亿元。不过，由于本次发行中战投认购达到50%，还带动了新增资金入市，中芯国际的IPO预计不会对市场资金产生分流。