荣正咨询郑培敏：历时23年培育股权激励服务“常青树”

　　伴随着科创板茁壮成长，一名深耕资本市场服务20多年的“隐形冠军”脱颖而出，频频陪跑在科创板上市公司左右，以股权激励方面的专业服务助力科创公司奔向高质量发展之路。这一资深且专业的“陪跑者”，就是上海荣正投资咨询股份有限公司（简称“荣正咨询”）。

　　从1998年创立至今，荣正咨询一直精益求精地打造着股权激励方面服务的“专卖店”。2019年，科创板试点注册制设计了极具市场化、灵活性的股权激励制度，荣正咨询顺势而为，不断擦亮股权激励方面服务的“金字招牌”。“目前科创板300多家上市公司，有一半已经做过股权激励，两年时间股权激励覆盖率已接近50%，其中荣正服务的科创公司达到66家。”荣正咨询创始人、董事长郑培敏欣喜地告诉上海证券报记者。

　　科创板两周岁之际，荣正咨询也迎来了成立23周年纪念日。站在“十四五”开局之年，荣正咨询发布新战略，拟引入重量级战略投资人，助力公司开启证券化之旅。

　　梦想与荣耀

　　郑培敏及其带领的荣正咨询堪称资本市场的“老将”。回忆起资本市场的大事小情，他总能不假思索地说出年月日，精准地记起每场重要论坛活动的地点。23年大浪淘沙，不少上市公司在资本市场历经优胜劣汰，甚至退出了资本市场，而荣正咨询却犹如一棵“常青树”，愈发郁郁葱葱。

　　荣正常青的奥秘是什么？当记者走进荣正位于上海市新华路639号的办公楼，一条青苔石子路，曲径通幽、闹中取静的地理位置，与荣正在资本市场所扮演的角色交相呼应，颇有点“大隐隐于市”的味道。

　　“23年来，我向年轻人说得最多的一句话是：35岁之前不要在乎钱，无论一个月多1000元还是少1000元，回头放在整个工作岁月中看，其实完全可以不计。年轻人，关键要做事、要学习。”郑培敏现身说法道，自己骨子里就是想创业，只不过没想到创业的脚步比想象中走得快了些。原计划2002年以后的创业梦，提前在1998年实现了。那一年，郑培敏刚刚26岁。

　　创业前，郑培敏曾在国企券商从事投行业务，帮助企业上市并购，当时算得上白领甚至金领。但福建人“爱拼才会赢”的信念，令他不甘于只做日复一日没有挑战的工作。“我当时的想法是，给自己3年时间，如果下海不能养活自己，就再上岸找工作，凭着清华的本硕学历，找一份养活自己的工作应该是不难的。我坚信，有足够的青春可以去试错，于是大胆地注册了公司。”郑培敏对创业时的冲动与激动，至今记忆犹新。

　　创业后公司要做什么？得益于研究生期间对国外员工持股制度的研究，郑培敏敏锐且精准地选择了国内还处于空白的员工持股和股权激励赛道。营销学上，两个推销员去荒岛推销鞋子的故事，更加坚定了郑培敏的选择。

　　他告诉记者，1998年，A股市场900多家上市公司，都还没有实施股权激励制度。从国际市场的经验来看，穿上股权激励的“鞋子”，上市公司的发展之路往往走得更远、更稳。

　　年轻的梦想与创业的荣耀由此书写下历史的一页。靠着“脑瓜子、嘴皮子、笔杆子”，郑培敏23年如一日，致力于打造一家股权激励方面服务的“专卖店”。

　　机遇与激励

　　机遇总是青睐有准备的人。荣正咨询的成长与发展，与中国资本市场息息相关。

　　在股权激励制度尚未实施的时候，郑培敏甘做探路者，频频现身各大论坛、报纸，探讨资本市场股权流通、高管薪酬等热点话题，积极进行制度探索、市场培育。伴随着2005年股权分置改革正式启动，股权激励制度开始在A股市场生根发芽。彼时，很多公司对这一新鲜事物并不熟悉，历经3年至5年的推广期，股权激励的制度红利显现，越来越多的公司加入了股权激励大军。

　　荣正咨询的股权激励业务量基本与上市公司数量正相关。其中，创业板、科创板的设立成为荣正发展历程中具有里程碑意义的两个时间点。郑培敏清楚地记得，2009年10月30日挂牌创业板的首批28家上市公司，不少都找荣正设计过股权激励方案。在过去10年多时间，荣正为爱尔眼科设计过4次股权激励，后者目前已成为市值破千亿元的公司。

　　荣正为何能够紧跟股权激励的步伐？郑培敏向记者道出股权激励的一个经济学逻辑：“人力资本依赖度越大的企业、行业，股权激励需求也越旺盛。相比主板，创业板、科创板最活跃，因此我们布局的重点也在这两个板块。就企业而言，民营企业制度最灵活，因此对人力资本依赖度较高的企业及行业往往也是我们的客户最集中的地方。”

　　近年来，伴随股权激励制度不断优化、创新，其灵活性、市场化程度进一步增强了其吸引力。数据显示，2020年，A股IPO数为395家，股权激励448例，表明股权激励进入常态化。就科创板而言，目前311家科创板上市公司中，一半已经做过股权激励，其中荣正服务的科创公司就达到66家。

　　“现在越来越多的公司知道要做股权激励，可仅做一次是不够的。真正成熟的资本市场中，股权激励就像年终发红包一样常态化。只靠上市前的原始股不仅留不住现有员工，更不利于吸引高科技人员。”在郑培敏看来，股权激励一定要常态化。

　　他清晰地看到，股权激励制度已运行十多年了，但仍然有超过50%的上市公司没有做过股权激励。在他看来，股权激励推广实施还面临三大“痛点”：一是实际控制人还不知道制度的好处；二是公司基本面不行；三是国有企业受制于体制的原因等。

　　伴随IPO常态化，越来越多的上市公司进入资本市场，荣正股权激励方面的服务还任重道远。

　　常青与新局

　　居安思危，时刻保持与市场联动，不断培养自身的敏锐度，似乎也正契合了郑培敏名字的寓意。走过第23个年头，荣正再次来到发展的十字路口。有了股权激励方面服务“专卖店”的扎实基础、响亮品牌，这一次，郑培敏决定为荣正注入更多新动能，助力公司迈向新高度。

　　23年来，荣正咨询已经服务了1000多家上市公司，成为A股精品投行中客户数量最多、B端流量最大的专业化服务平台。根据新的战略安排，公司将增加合规、财关、ESG、并购等更多元化、专业化的上市公司服务业务，未来将逐渐从股权激励服务“专卖店”，升级为市值管理服务商。

　　在郑培敏眼中，从创业时蹒跚学步的“丑小鸭”，到股权激励咨询的开拓者，再到股权激励咨询赛道的“隐形冠军”，荣正孜孜不倦地用23年时间完成了华丽蜕变。

　　郑培敏和记者分享了一个好消息：在公司成立23周年庆前夕，荣正获得了中国证监会最新颁发的并购重组、股权激励财务顾问资格，成为全国首批两家、上海唯一一家拥有此类最新牌照的机构。