杨凯生建言国企降杠杆：出资人应以适当形式注入资本

　　中国证券网讯（记者 李丹丹）供给侧改革中如何去杠杆？中国银监会特邀顾问、前工商银行行长杨凯生15日指出，企业杠杆率过高问题的本质是企业资本金不足，企业所有者或出资人缺乏对企业的资本注入责任。他建议，国有企业的出资部门、行使国有资本管理职能的部门，应对所管理的企业分行业、分规模确定负债率标准，一旦企业临近或超过负债率标准，就要以适当形式向企业注入资本。

　　他是在“中国经济50人论坛2017年年会”上作出上述表示的。他指出，我国企业杠杆率高企的历史原因有三方面：一是靠投资拉动经济增长，二是投融资体制不尽合理，三是拨改贷后国有企业缺乏资本金的持续注入机制。

　　目前以银行贷款为主的间接融资仍是我国企业融资的主要形式。杨凯生指出，银行贷款成了企业生产经营和发展扩大所需资金的最主要来源，这就造成了两个问题：其一，企业不断发展所需资金越来越多，杠杆率必然上升；其二，银行贷款资本化的倾向越来越严重，信贷资产缺乏流动性。

　　在他看来，企业杠杆率过高问题的本质是，企业资本金不足，企业所有者或出资人缺乏对企业的资本注入责任，缺乏把企业杠杆率稳定在一个合理水平上的有效机制。

　　杨凯生用数据证明，目前国有企业的资本金注入明显不足。2015年国有企业资本金注入的执行数是514.39亿元，但是2016年预算数是408.35亿元，预算数仅为上年执行数的79.4%。

　　因此，他建议，国有企业的出资部门、行使国有资本管理职能的部门，应对所管理的企业分行业、分规模确定负债率标准，一旦临近或超过负债率标准，就要以适当形式向其注入资本。他尤其强调，降低国企杠杆率是国企改革的重要内容，有限的国有资本只能投入应该持有以及必须持有的企业。

上证报 史丽 摄