中国证券网讯（记者 石贝贝）银行间拆借利率、债券收益率等近期都出现上扬，这也引发了市场对于流动性的担忧。高盛/高华10日发布A股策略报告称，股市相关的流动性相对稳定。尽管存在投资者对IPO重启的担忧、以及基金仓位相对较高等不利因素，但解禁股数量下滑、QFII/RQFII数量的稳步上升，以及优先股试点对银行股权融资压力的消除，可基本抵消对上述不利因素的担忧。
股市流动性稳定
自今年6月的“钱荒”以来，央行维持了相对较为紧缩的货币政策，这也导致资金成本一直在高位运行。银行间拆借利率、债券收益率等近期都出现上扬。其中，11月20日发行的10年国债收益率达到了4.77%，这也是2004年以来的最高点，也高于全球金融危机肆虐的2008年。这也引发了市场对于流动性的担忧。
就影响股市相关流动性的不利因素，高盛/高华中国A股策略师孙贤兵表示，预计2014年潜在IPO总规模为人民币2000亿元，潜在IPO规模在总流通市值中占比仍较低，约为1.0%，远低于2000以来3.0%左右的历史均值。
同时，对于基金仓位略高于均值水平，孙贤兵说，基金股票仓位从今年年初的73%升至11月份的77%，目前较2009年以来的历史均值高出2个百分点。而根据高盛估算，预计2014年基金仓位将至少稳定在当前水平，而估计基金仓位每上升1个百分点意味着人民币150亿元资金将流入股市。
在有利因素方面，孙贤兵表示，这包括2014年二级市场接近压力将小于2013年，以及优先股试点，QFII/RQFII继续取得积极进展。截至2013年第三季度，海外投资者在A股市场持仓仅为流通市值的1.6%，表明上行空间强劲。预计2014年QFII/RQFII额度仍将上升，这与中国持续开放股市的步伐一致。
改革对估值影响更显著
高盛同时认为，中国的改革将改善经济增长质量和可持续性。孙贤兵说，与周期性推动因素相比，改革对于估值的影响更为显著，因此在通过估值影响推动股市表现的过程中将发挥更为重要的作用，而周期性推动因素的波动性可能会小于往年，且主要是对盈利产生影响。
孙贤兵表示，虽然改革对盈利的提升是一个渐进的过程，但随着时间推移市场将会计入这些因素，三中全会对于社会保障、人口发展目标的承诺好于人们的预期。有望受益于改革措施的板块包括医疗保健、券商、日常消费和铁路相关板块，而可能受到不利影响的板块包括原材料、煤炭、房地产和电信。
高盛同时预计2014年沪深300指数将达2880点，上行空间19%。维持高配券商、耐用消费品和水泥板块，同时将保险和医疗保健上调至高配。将钢铁由低配上调至标配，仍低配煤炭、有色金属和化工板块。