老记观市——“大树不能长上天”

　　“大树不能长上天”，这是国内一位明星基金经理几年前的一句话。在几年前，隐喻中的大树“蓝筹股”还在低位徘徊，并未有真正的实质性表现，而从去年底开始，大树的猛长已经超出多数投资者的预期，但是很快投资者给予了更高的预期。

　　在这种疯狂看好大树长上天的背景下，“大树不能长上天”可能变得格外具有意义。即便是那些看好大树继续上长的基金经理也不得不默认这样的事实，大树仍具有上涨的空间，但是空间可能需要降低预期。

　　而在这种情况下，A股市场的单边围绕蓝筹股的格局可能会有所转换，机构投资者更愿意在大蓝筹的暴涨之后寻找成长股的洼地。周四上证指数跌幅高达2.3%，而创业板指数涨幅达到1.2%，这几乎改变了前期资金唯蓝筹股的视角，至少在一个相对的短期环境下，成长股具有喘息的机会。

　　理性的投资者仍然相信新经济即便还处于整体规模较弱的格局下，但它也具有更为的美好的未来，事实上，即便在蓝筹股行情崛起的背景下，市场也注意到了新经济类不断的成为市场的重磅新闻，新经济对传统产业链的颠覆已经逐步开始，这在某种程度上可能弱化市场对蓝筹的期望，而另一方面，蓝筹牛市的背后是整个传统产业链岌岌可危的阶段，整体的宏观经济面实际上都难以支撑蓝筹股伟大的牛市梦想。

　　平衡的角度来看，2015年的A股市场不大可能延续2014年的单边行情，A股的投资机会可能较2014年更为均衡，实际上，目前在蓝筹股上已经有大量机构投资者获得了丰厚的投资收益，尤其是那些使用杠杆的投资者，对这类资金而言，确保收益兑现已经成为当下的重大需求，因此这类资金可能在2015年兑现那些涨幅较大的蓝筹品种，而将资金转向跌幅较深的新兴成长股。深圳一位2014年收益率高达70%的基金经理直言，尽管他当下重仓蓝筹，但认为2015年的投资机会对应的蓝筹和成长的比例大概是6:4，即2015年不大可能继续是蓝筹单边行情。摩根士丹利华鑫基金基金公司昨日观点也体现了机构的这种均衡思维，上述机构认为，2015年的在投资策略会遵循三大方向。第一，不管市场涨跌，都着力于“自下而上”地寻找具有广阔发展空间的行业和个股，特别关注互联网医疗、互联网金融、车联网、大数据、去介质化、军工、创新药等领域；第二，特别关注以效率增进为归宿的国企改革相关标的；第三，择时少量参与权重股的阶段性行情。