老记观市——个股分化已成必然

　　今日市场的关键词是涨跌互现。个股分化已经成为本轮市场的必然，继续无节操的鸡犬升天行情是不可能的。本轮牛市核心动力在于增量资金持续入市带来资产价值的重估，而增量资金持续入市取决于两个基本的宏观因素：流动性持续宽松和权益资产相对其他资产的配置价值。中长期来看，改革与转型驱动的牛市基础仍在，去杠杆背景下市场将是慢牛行情。目前，股票市场流动性的改善主要是依靠国家队供给，而且主要起到了托底和防范系统性金融风险的作用，预计随着股票市场的企稳，后续国家队资金的供给力度可能会渐缓，需关注后续市场风险偏好的降低引发的资产重新配置。

　　有基金公司人士认为从估值的角度来看，市场在恢复自然交易状态之前股票供给相对资金重新入市，不构成显著压制。投资者风险偏好的恢复可能会很快，无论是优质股票还是超跌标的，都具有一定的安全边际。除了少数超级大盘股之外，其他较多的个股下跌已经较为充分，估值已经回到合理状态，市场最恐慌的阶段已经结束，后续市场可能仍会有局部的波动，但有基本面支持的个股行情有望展开。
　　值得注意的是，经历了本次的市场调整，投资者风险偏好下行，将更加注重对价值的判断，个股走向分化是必然，而近期的市场反弹以及正在集中披露的上市公司中报业绩预告几乎成为一个巧妙的减持时点，一方面由于概念股在前期市场暴跌中受伤较为严重，而在市场反弹后自然成为游资关照的重点，而另一方面，上市公司中期业绩报告预告已经开始规模性集中呈现，这成为暴跌之后市场密切关注的一个基本面因素，哪家公司该跌，哪家公司可能被错杀成为业绩披露最引人遐想的因素。（安仲文）

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