申万宏源：进口大幅不及预期 政策效应释放仍需时间

　　中国证券网讯（记者 潘圣韬）申万宏源研究发布最新报告指出，8月份进口数据大幅低于预期，内需疲弱叠加商品价格低迷是主因。另外，当前出口维持弱势导致年内保增长压力较大，后期一方面有待进一步落实各项促进进出口的措施，另一方面也有待财政和货币政策继续加码为经济托底。

　　申万宏源研究宏观团队认为，按美元计价，8月份出口增速-5.5%，好于市场预期的-6.6%，和该机构预期的-5.4%非常接近。进口增速-13.8%，低于市场预期的-7.9%和该机构预期的-6.0%。8月贸易顺差602.4亿美元，预期顺差480亿美元，前值顺差430.3亿美元。

　　该机构指出，出口增速降幅收窄，主要受同比基数偏低影响，外部环境难言好转。我国对主要发达地区的出口在8月份出现分化，对美国和东盟形势有所改善，而对日本、香港和欧盟出口增速不同程度下滑。虽然近期主要发达经济体复苏势头保持较为稳定，但扩张力度仍偏弱势、复苏基础并不牢固，预计年内出口仍将承压维持弱势。

　　进口增速意外大跌，内需疲弱叠加商品价格低迷是主因。在国内需求疲软的背景下，近期大宗商品价格的下跌进一步拖累了进口金额。从累计数据看，今年前8个月我国原油、粮食、成品油、初形塑料等大宗商品进口量同比正增长，而进口价格均出现不同程度下跌，造成进口金额萎缩。大宗商品价格下滑持续拖累进口数据，其造成的工业通缩态势也不容忽视。

　　申万宏源研究指出，8月贸易顺差高企，对三季度经济起到一定支撑作用，但是衰退性顺差扩大表明当前进出口形势仍不容乐观，稳增长政策亟待落实。从出口先导指标和海外各主要经济体的PMI来看，外部需求总体呈现低位徘徊态势，短期很难看到明显改善，预计年内出口压力仍较大。8月初央行引导人民币大幅贬值，有利于促进出口企稳回暖，但刺激效应的释放仍需要一定时间。当前出口维持弱势导致年内保增长压力较大，后期一方面有待进一步落实各项促进进出口的措施，另一方面也有待财政和货币政策继续加码为经济托底。