Shibor连涨14日！流动性拐点争论持续升温

　　中国证券网讯（记者 严洲）上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，截至今日（11月29日），各品种利率继续上涨，这已是Shibor连续14个交易日上涨。

　　具体看来，短期利率中，今日，隔夜利率上涨0.40个基点，至2.3020%；7天期利率上涨1.50个基点，至2.4810%；14天期利率上涨1.10个基点，至2.6180%；1月期利率上涨1.19个基点，至2.8565%。

　　29日，央行以利率招标方式开展了1900亿元逆回购操作，包括900亿元7天品种、700亿元14天品种和300亿元28天品种，中标利率分别继续持平于2.25%、2.40%和2.55%。

　　据交易员反映，昨日市场资金面较上周趋紧。鉴于今日到期资金量为2000亿元，故今日公开市场实现资金净回笼100亿元，连续第四个交易日实现资金净回笼。

　　另外，受到银行间市场资金价格高企以及信用债违约等因素影响，市场流动性趋紧。国债期货29日出现暴跌。国债期货今日一开盘便凸显颓势，午盘后，跌幅有所扩大。截至收盘，十年期国债期货主力合约T1703大跌0.71%至98.930，创下今年以来最大单日跌幅。

　　经济参考报29日援引券商人士的观点称，在此前央行持续净投放的呵护下，资金面出现改善迹象，央行随即通过净回笼收回流动性，再度验证了市场对流动性紧平衡的预期。而美联储加息时点或越来越近，美元强势格局下人民币汇率继续承压，加之国内去杠杆去泡沫基调持续、通胀预期升温等因素，货币政策料难以放松，资金面稳中偏紧格局或仍将延续。

　　上海证券报此前报道，不断走高的资金价格让市场对当前的流动性颇有疑虑，投资者此前对更多宽松政策的预期被打破，有关流动性拐点的讨论开始升温。

　　海通证券首席宏观债券分析师姜超认为，近期大宗商品价格持续暴涨，将推动四季度通胀压力上行，加上美国年末加息窗口渐近，人民币汇率将持续承压，预计短期内货币政策难以宽松，流动性出现短期拐点。

　　海通证券今日再度发布报告指出，12月美联储大概率会启动本轮第二次加息。与此同时，美国10年国债利率上升90bp达2.4%，欧洲和日本长期国债利率也在走高。全球主要发达经济体的货币政策都出现了收紧的拐点。

　　对此，海通证券表示，央行投放资金的平均成本已从2%左右升至2.7%以上。市场资金成本缓慢抬升，中国货币政策短期呈现收紧的态势。

　　在新近发布的《三季度货币政策执行报告》中，央行提到当前物价上行的压力，强调要抑制资产泡沫和防范经济金融风险，同时，由于存款准备金工具可能形成资产负债表效应且信号意义较强，所以降准受到的制约较多。

　　不过，在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，若国内经济状况仍然在调整当中，流动性拐点恐怕还没有到来。最近货币市场利率的回升仅是波段性去杠杆造成的现象，不会一直持续。因此，国内流动性拐点之说很难成立。

　　而九州证券全球首席经济学家邓海清、“海清FICC”大资管频道研究员陈曦29日联合发布的报告则称，中国货币市场超级宽松的时代已经结束，叠加活期存款增速将大幅回落，银行将进入“钱荒2.0”时代，债市的长期调整难以避免。9月以来，央行投放资金的加权利率上行，其实已经是在“隐性的加息”。