专家：规范PPP资产证券化不限于传统基础设施

　　中国证券网讯（记者 李苑）继发改委去年年底发文推出PPP资产证券化半年的时间，财政部等三部委19日发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知 》（以下简称《通知》）。

　　对此，大岳咨询总经理金永祥认为，发改委的文件强调传统基础设施，财政部文件强调PPP，不限于传统基础设施。前者要求稳定运营两年以上，后者规定建设期未来收益权也可以作为基础资产。因此财政部文件约定的范围更广。

　　《通知》要求，项目实施方案科学、合同体系完备、运作模式成熟、风险分配合理，并通过物有所值评价和财政承受能力论证。同时，项目公司、项目公司的股东作为发起人（原始权益人）申请通过发行主管部门绿色通道受理的，项目还应当成功运营2年以上，发起人（原始权益人）信用稳健，最近三年未发生重大违约或虚假信息披露，无不良信用记录。

　　金永祥表示，文件要求申报材料应包括两评报告，该规定对建设期或运营时间未超过两年的项目有意义，运营超过两年的项目可以实际的运营数据为依据，两者没有冲突。

　　《通知》提出，切实做好风险隔离安排。其中，发起人（原始权益人）要配合中介机构履行基础资产移交、现金流归集、信息披露、提供增信措施等相关义务，不得通过资产证券化改变控股股东对PPP项目公司的实际控制权和项目运营责任，实现变相“退出”，影响公共服务供给的持续性和稳定性。

　　“规定项目公司支付义务不得转给政府或公众，这符合PPP提供公共产品的属性特点，即使地方政府违约，SPV也要对ABS投资人承担支付义务。该规定一方面保证了PPP的健康发展，另一方面也减少了社会资本基于出表或退出运营义务而做PPP项目ABS的动机。”金永祥说。

　　在他看来，当前PPP已经进入攻坚克难的新阶段，应该用政策和财政资源解决PPP发展中遇到的难题，比如PPP项目建设的必要性以及收费和价格问题。