工银国际：鲍威尔“鹰派”加息得到确认

　　中国证券网讯（记者 王宙洁）针对美联储在北京时间22日凌晨宣布的加息行动，工银国际首席经济学家程实及工银国际资深经济学家王宇哲22日发表评论指出，经历了后危机时代的货币幻觉和宽松刺激，市场习惯于流动性盛宴下的狂欢，也不时通过“用脚投票”对央行施加压力。年初以来，美国股市急剧震荡曾引发全球金融市场大调整，但新任美联储主席鲍威尔坚持“鹰派”立场，市场动荡将不会影响货币政策正常化进程。

　　工银国际认为，屈从于阻力的货币政策妥协只会增加金融不稳定性，更加“鹰派”则有一劳永逸之效。从菲利普斯曲线与金融周期互动的视角，美联储前任主席耶伦由“鸽派”到“鹰派”加息可谓从“无为”到“有为”，而鲍威尔“鹰派”加息的确认将逐步引导美联储从“有为而无力”到“有为而有力”。“鹰派”加息将平衡内生增长与金融稳定，纠正长期货币政策系统性偏松和对于金融周期非对称的弊端。尽管鲍威尔的“鹰派”确认或对资本市场带来一定短期冲击，但在真实普遍复苏的背景下，长期利好终将弥补短期阵痛。

　　两位经济学家在报告中写道，从长期来看，驯服金融周期的收益远超市场波动的短期成本。鲍威尔“鹰派”加息的确认意味着美联储不仅在金融萧条时有救市的勇气，在金融繁荣时也有刹车的勇气。金融市场和实体经济之间有内生的互动规律，一方面，真实的普遍复苏将带来坚实的基本面支撑；另一方面，换档过程中的短期和长期风险也同时存在。资本市场回到正常的定价中枢，不仅有助于渐次释放非理性高估值下积累的泡沫，也为上涨动能从货币幻觉回归实体经济持续性奠定基调。工银国际预期，今年美联储的加息次数将不少于3次。