博鳌快讯 | 巴曙松：应重点关注表外业务回表过程中的风险如何释放

　　中国证券网讯（记者 马婧妤 王宙洁）博鳌亚洲论坛2018年年会“金融的风险：‘黑天鹅’与‘灰犀牛’”分论坛10日举行，中国银行业协会首席经济学家巴曙松在该论坛上表示，在整个去杠杆进展中，应当尤其关注两方面的问题，一是表外业务逐步回表过程中的风险如何释放；二是市场前期已经习惯了宽松的货币环境，习惯了加杠杆，随着相对宽松的货币环境发生变化，企业也需要作出相应的调整。

　　巴曙松表示，回顾金融市场历史，每当美元回流，就会有一些新兴市场因为存在期限错配、货币错配的问题而出现不同程度的风险。当前，中国金融市场值得关注的风险包括如下三个方面：

　　一是近年来中国持续强化对持牌金融机构的监管，客观上驱使很多业务从表内转移到表外，这些表外业务所积累的风险无法精确测算。尤其以前分业监管的体制下，资产管理等业务可以在不同部门管辖下的规则间进行套利，因此带来一些风险隐患。机构改革后，审慎监管由央行负责，两个监管部门负责执行，同时金稳委有望发挥更大的作用。

　　二是一些部门高杠杆的问题，尤其是地方政府债务和国企的债务。他说，中国的债务与其他国家有所区别，地方政府债从某种程度上说是“用错误的方法做了正确的事情”，即用市场化的高成本融资开展了基础设施投资等行为，这也给中国地方政府提供了通过出卖资产解决债务问题的选择。而国企的债务水平高，是因为回报低于融资成本，因此大量低回报、产能过剩的国企债务还需要进一步清理。

　　三是实体经济回报水平回落，客观上使得杠杆水平上升，其中关键在于要培育新的增长点，提高实体经济的回报水平，从而推动杠杆水平回落。
　　巴曙松还特别强调应当关注两类风险问题，一是在整个去杠杆进程中，表外业务逐步回表过程中的风险如何释放；二是此前市场习惯了加杠杆，货币环境也比较宽松，随着相对宽松的货币环境发生变化，随着去杠杆的推进，企业也需要作出相应的调整。