上海票交所发布城商收益率曲线

　　上证报中国证券网讯（记者 张玉）中小银行承兑票据的基准利率曲线来了。12月6日，上海票据交易所发布城商收益率曲线。该曲线是基于城市商业银行承兑银票的真实成交价格数据，采用关键期限点方法和Hermite插值模型来构建的。

　　据悉，该曲线既充分借鉴了债券收益率曲线编制的成功经验，又根据票据资产特征和交易特性进行了改进和完善。

　　在样本选取上，挑选的是“城商承兑、国股贴现”票据的成交数据。为提高交易效率，票交所在制度设计上增加了对贴现行追索和强制付款的规定。

　　以往，市场参与者在转贴现定价时，需要综合考虑承兑行和贴现行的信用等级。但是由于城商行数量庞大且资质参差不齐，价格水平存在较大差异，如笼统将所有城商行承兑的票据都纳入样本选择范围，这样构建出来的曲线对市场的指导价值将会大打折扣。

　　因此，票交所选择了城商行承兑票据中信用等级最高的“城商承兑、国股贴现”票据纳入样本选取范围，其中城商行的选取是根据第三方主体评级、市场调研以及专项指标（主要为价格指标）进行综合打分来确定的。因此，这条曲线可以作为中小银行承兑票据的一条基准利率曲线。