贵金属避险功能失灵？专家：这是流动性风险在释放

　　上证报中国证券网讯（记者 王文嫣 宋薇萍）受海外疫情影响，近期资本市场剧烈震荡，连避险品种黄金和白银价格也遭遇重挫。

　　至17日日盘收盘，沪金期货主力合约下跌4.49%，收于330.88元/克。沪银期货主力合约收盘跌停，收盘价为3211元/千克。

　　现货市场上，上海黄金交易所Ag（T+D）合约也处于跌停状态，跌幅为13.01%。该合约从2月25日高点4544元/千克一路下行，跌幅已达到28.5%。

　　国际市场方面，截至北京时间18:17分，COMEX黄金主力合约下跌2.53%，报于1475.75美元/盎司，COMEX白银下跌5.44%，报于12.18美元/盎司。

　　贵金属市场的表现引起了监管方的重视。上海黄金交易所（以下简称金交所）3月17日发布通知，将在3月18日对白银延期合约暂停交易。

　　金交所表示，自3月13日起，Ag（T+D）合约持续大幅波动并连续三个交易日触及单边市，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，交易所决定对Ag（T+D）合约暂停交易一天。

　　通知表示，交易所将在3月18日暂停Ag（T+D）的交易一天，并在3月19日起采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员席位提高交易保证金和结算准备金，暂停或限制部分会员席位或全部会员席位开新仓，调整涨跌停板幅度，调整延期费率，调整超期费率，限制出金，限期平仓，强行平仓，停市等措施中的一种或多种化解市场风险。具体保证金比例和涨跌停板限制的调整以3月18日公告为准。

　　贵金属避险功能失灵？受访人士普遍认为，这与当前市场流动性风险等因素有关。

　　国信期货研究咨询部主管顾冯达对上证报记者表示，由于近期全球权益类资产下跌过猛，包括贵金属在内的很多其他头寸被机构抛售以换取现金流，造成各类资产的无差别下跌，需要等到市场对系统性风险的忧虑有所减少、流动性陷阱问题缓解，贵金属避险属性才能强势回归。

　　顾冯达认为，短期预计市场仍面临流动性陷阱的压力，金价有进一步承压的可能。但考虑到本轮危机中全球发达经济体正加强沟通联动，且中国市场还有较大的货币政策刺激空间，预计全球市场将步入更为宽松环境，未来真实利率下行将驱动金价中枢进一步上涨，黄金的货币信用对冲功能将恢复，黄金有望重拾避险保值属性。

　　中大期货副总经理、首席经济学家景川也对上证报记者表示，市场陷于疫情以及经济衰退的恐慌当中，多数大宗商品下跌是正常反应。预计未来全球定价的商品将会持续走弱，而中国自主定价的商品或将走强。