国泰君安陈显顺：信用风险暴露 低风险特征股票受益

　　上证报中国证券网讯（记者 卢丹）近日，信用债市场突现两个AAA国企违约，弱资质主体出现了加速下跌。这对A股影响几何？上海证券报记者第一时间采访了国泰君安首席策略分析师陈显顺，他认为，信用风险暴露目前对A股市场的关键作用在于对风险偏好的影响。信用风险的暴露，引发信用收缩预期，这使得债券市场乃至权益市场风险偏好下降，由此将带来低风险特征的股票受益。

　　陈显顺认为，短期影响A股市场的核心变量是风险偏好。信用债违约背后不仅仅是疫情带来的外生性冲击，也存在地方国企等自身性问题。尤其是在经济复苏的大背景下，此类信用风险的暴露更是凸显信用债发行主体的资质担忧。当前信用风险溢价的上行趋势可能超出市场预期。尽管市场是股债交易隔离，但因产业链传导、信用收紧预期将联动权益风险偏好下降。

　　风险偏好下行，如何调整A股投资策略？陈显顺认为，优选低风险特征方向，拥抱业绩确定性溢价，推荐可选消费和中国制造。建议关注白酒、酒店、汽车、家电、航空板块以及新能源汽车、光伏、机械领域。