2021年上半年中国国际收支报告：企业应不断提升管理汇率风险的能力 制定科学有效的套保策略

　　上证报中国证券网讯（记者 范子萌）国家外汇管理局9月30日发布《2021年上半年中国国际收支报告》（下称“报告”）。报告以专栏形式，强调企业应当坚持汇率风险中性，助力企业稳定财务绩效。

　　报告称，企业汇率风险管理意识逐渐增强，但企业汇率风险管理非中性的行为仍然存在。有的企业对汇率风险敞口不做套期保值或者套期保值比例较低；有的企业利用外汇衍生品谋取收益或从事套利，偏离主业。

　　报告强调，企业应不断提升管理汇率风险的能力。

　　一是识别可能面临的汇率风险。企业应该适应人民币汇率双向波动的常态，对日常运营中存在的汇率风险因素进行辨识与分析，充分评估企业的风险敞口情况。

　　二是制定科学有效的套保策略。企业可以根据自身风险敞口，并结合生产经营情况制定套期保值策略。在套期保值比例方面，初期可设定简单易行的“固定保值”策略，有了一定经验后，可以选择“动态保值”，即设置一定的套期保值比例区间。在产品选择方面，遵循简单适用原则，选择与其风险承受能力相适应和套期保值需求相一致的远期、掉期、期权等外汇衍生品。

　　三是选择灵活适用的交易方法。企业既可以选用“静态对冲”，即企业进出口业务采用订单制，订单约定了各个时间点交付的金额及报价，在明确订单后，使用衍生品对各个期限进行锁定；也可以选用“滚动对冲”，即企业外汇敞口是较长期限且金额较固定，如长期外币负债，可根据不同期限掉期产品的流动性、货币之间利率差的变化趋势，选择合适的锁定期限，不断滚动锁定；还可以选用“分层滚动”，即企业销售是直接面对境外零售终端或用户，未来的销售数据难以预测，可不同期限分配不同比例，预测准确性较高的期限可相应提高套期保值比例。

　　四是建立完善科学的考核机制。遵循“期”“现”结合原则的科学评价标准，即将风险敞口的损益与衍生工具的损益加总，对加总后的结果再进行评价。不能将远期锁汇汇率与到期日即期汇率做比较，来考评套期保值是“亏”还是“赚”。