资本市场获政策礼包！证券出借，险资来了！5位机构大佬深度解读！

　　上证报中国证券网讯（记者 韩宋辉 黄蕾）为进一步深化保险资金运用市场化改革，规范保险资金参与证券出借业务行为，有效防范风险，中国银保监会今日发布《关于保险资金参与证券出借业务有关事项的通知》（下称《通知》），允许保险资金参与证券出借业务。

　　这一政策对资本市场和保险行业影响几何？对此，上海证券报记者第一时间采访了中国保险资产管理业协会会长、泰康资产CEO段国圣，中国人寿资产管理有限公司总裁王军辉，华泰资产管理有限公司总经理杨平，中信证券总经理杨明辉，华泰证券首席执行官周易等5位金融机构大佬，他们对《通知》进行了翔实解读。

　　在他们看来，允许保险资金参与证券出借业务，对活跃证券市场、增加市场流动性、提高金融资产运用效率，从而降低市场波动性、助力价格发现具有重大的积极意义。同时，有利于丰富保险资金的运用方式，增厚投资组合收益，更好地发挥保险资金机构投资者的作用，进一步优化资本市场供需结构。

　　允许保险资金参与证券出借业务

　　《通知》对保险机构参与证券出借业务的决策管理流程进行了规范。

　　一是设置差异化监管标准，坚持分类监管导向。一方面限制偿付能力、资产负债管理能力等未达标的保险机构参与证券出借业务，另一方面引导保险机构加强交易对手管理，根据业务模式、风险程度的差异，设定不同的交易对手标准，切实防范信用风险。

　　二是强化审慎监管理念，建立资产担保机制。对无中央对手方的证券出借业务，要求证券借入方提供担保，规定担保物类型及担保比例下限，强调担保比例持续达标，增强资产安全性。

　　三是加强合规管理要求，压实机构主体责任。明确保险机构参与证券出借业务在会计处理上不终止确认、在保险资金运用比例监管上不放松要求，压实保险机构在经营决策、交易对手管理、资产担保、资产托管、合规管理、风险管理、关联交易等方面的主体责任。

　　《通知》的发布，一方面丰富了保险资金的运用方式，有助于盘活保险资金长期持有的存量资产，增厚投资组合收益；另一方面有助于发挥保险资金资本市场机构投资者作用，对于优化资本市场供需结构，提升市场流动性和活跃度具有积极意义。

　　据了解，下一步，银保监会将持续加强保险资金参与证券出借业务的监管，做好风险监测、识别和预警，引导保险机构强化投资管理能力建设，更好服务资本市场发展。

　　金融机构大佬深度解读

　　对于今日发布的政策，上海证券报记者第一时间采访了多位金融机构大佬，来听一听他们是如何解读这一新政的。

　　段国圣表示，保险资金作为长期限、大体量资金，持有证券资产时间长、规模大，持仓结构稳定，十分适合开展证券出借业务。允许保险资金参与证券出借业务，对活跃证券市场、增加市场流动性、提高金融资产运用效率，从而降低市场波动性、助力价格发现具有重大的积极意义，有利于丰富保险资金的运用方式，增厚投资组合收益，更好地发挥保险资金机构投资者的作用，进一步优化资本市场供需结构。

　　段国圣说：“允许保险资金参与证券出借业务，既是对保险资金乃至整个资本市场的重大利好，同时也对符合资质的保险机构提出了更高要求。”

　　作为保险资管协会会长，段国圣呼吁，保险机构在参与过程中严守风险底线，严格落实交易对手管理、合规管理、风险管理等各方面的主体责任，从而更好地服务资本市场发展，做资本市场的“稳定器”和“压舱石”。

　　王军辉表示，监管明确规范和引导保险机构参与证券出借业务，是落实党中央关于促进多层次资本市场建设目标，进一步优化融资融券及转融通制度的重要举措。中国人寿资产管理有限公司作为管理规模最大的专业保险资管机构，长期以来积极践行机构投资者责任，秉承长期投资、价值投资、核心投资理念，持有大量长期股债资源。保险资管机构参与证券出借，能够有力缓解融券业务券源不足这个最大瓶颈，优化资本市场供需结构、提升市场活跃程度，彰显长期机构投资者服务国内资本市场高质量发展的重要作用。国寿资产将继续在坚定持有权重股基础上，积极稳妥开展证券出借业务，当好资本市场的“稳定器”和“压舱石”。

　　杨平表示，保险机构作为资本市场的重要参与者，持有大量的债券、股票资产，具有持有期限长、存量规模大的特点。在强化风险管控的前提下，允许保险资金参与证券出借业务，有助于保险机构盘活存量资产，提升投资收益；同时，也有助于优化资本市场供需结构，提升市场流动性和活跃度。

　　杨平进一步表示，证券投资业务是华泰资产最重要的投资领域之一，公司将严格按照相关要求制定业务流程和机制，在有效防范风险的前提下，积极参与证券出借相关业务，为保险资金提供更高投资收益。

　　杨明辉表示：“允许保险资金参与转融通证券出借业务，不仅进一步丰富了国内融券业务的券源供给，而且可以促进保险资金通过证券出借其长期持有的股票，获得稳定的无风险收益，促进保险资产的保值增值。”

　　杨明辉认为，保险资金参与转融通证券出借业务，可以带来券源的有益补充。对投资者而言，更有效地对冲市场风险，管理投资组合的波动；对于市场结构来说，券源进一步的丰富，有利于我国机构投资者的发展，促进国内投资者结构的进一步优化和改善；从资本市场建设来看，券源的增加，融券业务的发展，有利于丰富券商服务投资者的工具，有利于我国多层次资本市场的建设，增加中国资本市场对海外投资者的吸引力，增强中国资本市场更加开放和国际化的基础，进一步促进中国资本市场健康良性发展。

　　周易表示，保险资金参与证券出借业务，利好证券市场及市场参与主体。对证券市场而言，有助于扩容融券券源供给，提升二级市场流动效率和定价能力，抑制市场投机行为，建立健全市场多空机制；对保险机构而言，有助于盘活保险资金长期持有的存量资产，增厚保险资金整体收益；对证券公司而言，险资参与出借丰富了证券公司与保险公司的合作点，有助于二者构建更为良性、双向增益的生态模式；对市场投资者而言，券源的逐步增加，有助于丰富交易策略，日臻完善的市场定价机制促进投资者坚定长期价值投资理念。

　　“我们期待更多的保险机构了解、参与转融通业务，在规范化管理的前提下稳步高效开展业务。华泰证券愿在这个过程中充分发挥金融科技的优势，积极助力保险公司参与融券市场生态建设，共同推动国内证券借贷市场的高质量发展再上新台阶。”周易说。