供应端减量预期减弱 纸浆期货回调

　　上证报中国证券网讯（记者 宋薇萍）12月10日收盘，商品期货市场跌多涨少。其中，焦煤主力合约收盘下跌6.07%，红枣、纸浆期货主力合约跌幅都超5%。

　　从周K线来看，纸浆期货结束了连续3周上涨的趋势，本周行情掉头直下，周跌幅达到4.02%。

　　永安期货分析师姚沁源表示，在沉寂了半个月后，11月纸浆因供应端突发事件引发价格半个月内从4850元/吨涨至6000元/吨附近。12月纸浆厂对国内报价基本与11月持平，进口成本尚未提升，纸浆进口利润在国内浆价上涨情况下有所好转，期货盘面也给出了套保机会。纸浆供应减量叠加需求恢复使得纸浆价格在大幅回落后基本面边际好转，待供应逐步恢复前，预计纸浆未来仍将以高位震荡为主。

　　中信期货分析师李青表示，纸浆价格本来上涨始于多个供应扰动事件的发生，包括加拿大持续暴雨导致内部物流中断，浆厂货物无法顺利运出等。从供需两端来看，供应的缩减在短期表现得较为显著，需求没有阶段性下滑或者萎缩的预期。因此，利多比较确定而利空的确定性不足，促成了纸浆价格的上涨。

　　方正中期软商品研究员汤冰华表示，11月以来，国内纸浆市场供需出现改善。卓创数据显示，11月生活用纸和文化纸企业产量分别增加14万吨和19万吨，白卡纸10月已回升，11月增量较少，结合样本企业产能占比计算，11月成品纸产量的回升将带动纸浆需求增加30万吨。根据海关数据，11月纸浆进口环比增加40万吨，而根据卓创口径，主要港口木浆库存11月增加5万吨左右，因此供需和库存的变化基本匹配。

　　汤冰华说，综合来看，纸浆短期受供需好转带动，高价格仍有支撑。同时，近两周纸厂即期利润再次明显回落，成品纸需求回升强度偏低，预计国内浆、纸重复今年初走势的概率下降。目前上期所针叶浆仓单量仍接近44万吨，建议关注后期仓单变化。