野村东方国际高挺：2022年向后疫情新常态过渡 聚焦消费和科技类细分成长行业

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）12月22日，野村东方国际证券召开了2022年A股市场展望媒体发布会，野村东方国际证券研究部主管高挺博士发表演讲。

　　展望2022年，高挺表示，2021年是全球经济逐渐摆脱新冠疫情影响的首年，2022年全球经济则将向后疫情的新常态过渡。在未来较长时间里，“长短兼顾”，即长期发展目标和短期经济增长的平衡，是中国经济和宏观政策的新常态。

　　A股盈利预测和指数目标方面，高挺博士预计2022年沪深300指数营业收入增速为2.6%，净利润增速为6.8%，并将2022年年末沪深300指数目标设为5500点（静态PE14倍），这一目标点位较报告发布日（12月7日）沪深300收盘价存在11.7%上行空间。

　　高挺表示，这一判断主要是基于2022年上游行业盈利显著增厚、金融业（除保险业外）整体盈利表现稳健和科技成长股高景气度维持三大支撑因素。

　　高挺特意提出，从更短时间周期来看，明年一季度的A股市场环境有望表现积极，与经济表现和稳增长政策相关度较高的行业将实现超额收益，建议投资者关注可选消费、新能源基建和金融行业（券商及保险）。

　　具体到2022年投资主线，他认为2022年A股市场将存在五个结构性方向：1）经济周期性变化下的投资机会，主要为消费回升和CPI-PPI剪刀差收窄背景下的消费股机会；2）A股流动性的驱动力切换，反映场外资金的配置需求升温；3）双碳政策下的能源革命的第二驱动力，保障新能源领域的成长性与确定性；4）后疫情的消费科技融合，从需求端带来对科技和消费细分行业的需求共振；5）共同富裕政策从行业和企业层面重塑估值和选股框架。

　　这些机会将主要聚焦消费和科技类细分成长行业，包括消费制造业、消费电子、新娱乐、汽车和穿戴智能化、输配电设备、电力建设承包、新能源电站运营、风光核等非火电建设等领域机会。

　　资金面上，高挺提到，今年以来，北向资金净流入超4000亿元，但2022年，A股主要资金流入将从今年的北向资金转为银行理财等场外资金。野村东方国际证券预测2022年外资流入速度将下降至2000亿元左右，公募基金和个人投资者的流入速度可能将下降，但银行理财等场外资金对A股配置力度有望伴随资管新规过渡期的结束而逐渐提升，预计未来五年每年将有近3000亿元的流入规模。

　　“相较此前非标资产的收益预期，我们认为银行理财这一部分增量入市资金更加关注波动率低、长期收益率在7%至10%、现金流质量高且稳定的个股。”高挺表示。