上海高金教授邱慈观：绿色金融是三维投资 目前存三大挑战

　　上证报中国证券网讯（记者 马嘉悦）12月25日，2021上海国际金融中心发展论坛在沪召开。上海交通大学高级金融学院教授邱慈观在进行《绿色金融与可持续发展》的主旨演讲时表示，由于要用绿色金融来落实可持续发展的目标，绿色金融即ESG（环境、社会、治理）投资必然是一种三维投资，目前仍存在三大挑战。

　　邱慈观分析称，在传统的投资方式中，投资人主要关注风险和回报两个维度，忽略了资金对外在自然生态环境的负面影响，而绿色金融则把以往投资人忽略的部分——ESG影响力包含进来。

　　不过，正是因为绿色金融比传统投资模式多出一个维度，邱慈观认为，挑战也随之增加，目前来看，绿色金融仍存在三大挑战。

　　邱慈观直言，首先，ESG投资是一种有高度理念门槛的投资，欧美的ESG投资也不一定适合中国。ESG投资有高度的知识背景门槛，三维的投资非常需要了解投资人的偏好；其次，实证研究表明，ESG投资是没有超额回报（alpha）的，如果ESG没有超额回报存在，为什么投资人要去做ESG投资？因此需要继续发掘投资人的非财务动机，并要讨论财务回报与投资人追求ESG影响力之间的关系；第三个挑战在于，要做ESG投资就一定要有数据，但数据来源是巨大的挑战。

　　“上述三个挑战其实已经存在较长时间，但幸运的是，近年来我们意识到挑战的同时也看到了一些进展。”邱慈观表示，一是ESG数据方面出现了重大突破，这一突破来自于会计框架的重建，由哈佛大学孵化的新会计框架即影响力加权报表已经进入规模化的试点过程；二是不管是学术界还是实践者，近年来都对ESG品位或者说绿色偏好做了很多开发工作，使得发掘投资人绿色偏好的层面取得了较大进展；第三方面，绿色投资具备第三维度，给投资人的投资报告书需要展示这一层面，让投资人知道他的资金是否真正具备ESG影响力，目前欧盟已经有所进展，国内也在不断探索。