金融委会议释放稳预期强烈信号 政策协调有望强化“一盘棋”

　　上证报中国证券网讯（记者 张琼斯 范子萌）3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。

　　分析人士普遍认为，本次会议非常及时、关键与必要。在重要的时间窗口，释放了稳预期、稳外资、稳发展的积极信号，对市场稳定起到重要作用。

　　工银国际首席经济学家程实表示，本次会议直言不讳，提振了金融市场的信心，强调了坚持发展是第一要务，强调了经济建设的中心地位，强调了改革开放再出发的果敢方向，强调了宏观政策搭配更加积极作为，展现出中国顶层设计在短期动荡中的底气，体现了中国经济金融迎难而上的韧性。

　　保持政策发力的稳定性与持续性

　　会议指出，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。

　　“会议释放出高层高度重视一季度经济的信号，说明稳增长仍是当前的政策重心，货币政策需要主动作为。”光大银行金融市场部分析师周茂华预计，货币政策有望适度发力，推动信贷适度扩张。

　　交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，政府工作报告明确了今年货币政策发力的三个方向：总量增长、结构优化、降低融资成本，对量的要求意味着商业银行应加大对实体经济的信贷投放力度。从前两个月的金融数据看，新增信贷处于历年来的较高水平，总体在往这一方向推动。

　　过去一段时间，货币政策助力“稳增长”，“靠前发力”姿态明显。除了去年下半年接连落地的两次全面降准，今年以来，公开市场操作和中期借贷便利（MLF）两大政策利率同步降低，2022年首期贷款市场报价利率（LPR）再迎下调。

　　在靠前发力的同时，货币政策还注重精准发力，总量与结构“双管齐下”。从支小再贷款额度再加码到碳减排支持工具创新推出，再到两项直达工具接续转换……货币政策工具的运用，既实现“总量稳”，又突出“结构优”。

　　“货币政策应继续发力。”唐建伟表示，当前市场信心不够稳定，前两个月的宏观数据超预期，但3月份开始国内疫情出现反复，可能会使得宏观数据有所回落。而且，宽信用的效果还有待进一步显现。政策的发力需保持持续性与连续性，要“以我为主”稳定国内需求和微观主体的信心。今年上半年，货币政策存在进一步降准降息的空间。

　　招联金融首席研究员董希淼认为，货币政策的结构功能有望进一步凸显。要更多运用结构性货币政策工具，加大对科技创新、小微企业、绿色发展、乡村振兴等重点领域和薄弱环节的支持。当然，还要进一步疏通货币政策传导机制，加大对金融机构的正向激励，使流动性更高效、更精准地注入到实体经济。

　　3月17日凌晨，美联储即将宣布加息决定。程实表示，在此之前召开的本次国务院金融委会议，具有未雨绸缪的重要意义。强调货币政策主动应对，是从国际、国内两个维度审视的需要。一方面从内部看，货币政策需要保持流动性充足的需要，稳健发力，维持相对有利的内部货币环境，应对三重压力下的稳增长需要；另一方面从外部看，货币政策需要保持审慎适度，留有余力，有效应对美联储加息的外溢性影响。

　　程实表示，去年一季度是中国经济增速高点，基数相对较高，而且今年以来地缘政治动荡、大宗商品市场异动和新冠疫情反复给今年第一季度的稳增长带来较大压力，所以今年一季度经济稳增长的难度和必要性都相对较大，需要根据前期部署，切实政策发力向前，为今年经济实现5.5%左右的增长目标奠定基础。

　　稳定市场的预期和信心

　　会议还指出，凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。

　　“近期一系列国际、国内的重要变化带来了极大的新闻效应，对市场信心产生较大的负面影响。”程实表示，在恐慌心理形成的背景下，境内外市场对政策变化极为敏感，此时在政策制定和实施过程需要更加注重细节、注重预期引导，这是让市场预期保持稳定和一致性的关键。

　　唐建伟表示，近期A股、港股、中概股出现调整，除了外部地缘政治冲突影响，其他一些市场“传言”，对市场相关板块形成压力、打击市场人气。金融委的发声有利于及时稳定市场信心。由于内外部环境不稳定，市场最需要的就是信心。为了稳预期、稳信心，宏观政策要持续发力，甚至是超预期发力；还要避免出现摇摆性政策。

　　唐建伟认为，从政策制定角度，国家应该是“一盘棋”，在政策出台前充分征求市场意见，让国家统筹安排金融相关的重要政策。尤其在今年的环境下更应慎重出台“收缩性政策”。

　　“从近期的基本面与政策面看，近期市场存在非理性波动。”周茂华表示，今年开年以来，国内公布的PMI、工业产出、投资、消费等宏观经济数据整体理想，前两个月金融数据显示货币环境合理适度，经济运行有望运行在合理区间；从目前的国内股市估值，以及我国经济中长期良好发展前景，预计国内市场将逐步回归正轨。