第八届中国大宗商品线上论坛周开幕 宏观经济主论坛精彩纷呈

　　上证报中国证券网讯（记者 费天元）4月18日至22日，新湖期货股份有限公司主办的“第八届中国大宗商品线上论坛周”于线上举行。首日的宏观经济主论坛由新湖期货副总经理金玉卫主持，新湖期货董事长马文胜发表致辞，东方证券首席经济学家邵宇、华创证券首席宏观分析师张瑜、新湖期货研究所所长李强发表主题演讲。

　　新湖期货董事长马文胜在致辞中表示，中国基本面研究在进行大宗商品价格研究时越来越重要，随着中国实体经济及期货市场的发展，中国商品期货市场在交易量上、在定价上开始具备国际竞争力。如何通过市场体系完善，进一步发挥和拓宽期货市场功能，是下一步整个市场建设的课题。随着“期货和衍生品法”的即将出台，期货行业将迎来更好更新的发展。新湖期货也将做好准备，为客户及投资者提供更有质量的服务。

　　东方证券总裁助理、首席经济学家邵宇就“地缘冲突：宏观形势与投资决策”进行了主题演讲。他提到，短期来看，地缘政治的变动会加剧风险类及股权资产的波动变化；但从长期来看，地缘政治与全球股市的相关性并不显著，更多只是一个催化剂。地缘冲突主要的影响还是在大宗商品上，俄罗斯和乌克兰都属于比较重要的资源类国家。在目前地缘冲突的影响下，全球有很大可能性进入类滞胀状态，地缘冲突导致商品价格大幅上涨，同时疫情影响下全球供应链受损，所以会对今年的经济形成比较大的掣肘。

　　华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜分享了“息差、油价、疫情、地产——稳增长路途上的风景与挑战”。她表示，我国明确5.5%的全年增长目标，央行货币政策呵护经济的必要性依然在，地产以及基建的相关政策也在持续推进。经济方面，待疫情结束后，抢工期及增加施工强度的可能性升高。债市当前仍处牛尾，风险可控，收益可博，短期震荡为主，后续建议关注货币政策操作及主动融资相关数据；而权益市场方面则主要关注成长、消费及低估值三大风格的走势如何变化。

　　新湖期货股份有限公司副总经理、董秘、研究所所长李强就“内稳外忧 大宗商品的分化”进行了分享。他从大类资产周期的角度分析，认为商品同比经历了一定的回调，后期可能会逐步趋稳，但是内部可能会形成明显的分化。在他看来，当前世界主要经济体呈现明显的经济周期差异。俄乌冲突引发市场较大的波动，能源、农产品价格由于供给预期、需求回升、运输成本增加等方面的因素或将仍有支撑，大宗商品可能会延续进一步通胀。

　　在大宗商品配置方面，李强主要看好有色及农产品两个板块。有色在工业品中具有明显的需求端逻辑，同时生产成本增加，其中铜的长线逻辑较好；而农产品主要是基于当前市场对于俄乌的影响可能仍存在低估，从远期来看，在产量、贸易、物流、生物能源等多方面都存在强逻辑，粮食问题带来远期通胀的长逻辑可能仍较大。