植信投资研究院：下半年中国经济有望恢复性回升

　　上证报中国证券网讯（记者 范子萌）6月28日，植信投资研究院发布了2022年下半年中国宏观经济展望报告。

　　“当前世界经济面临着全球高通胀和美联储货币政策收紧两大负面冲击。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平在解读报告时表示，下半年世界经济可能走向衰退边缘，美联储政策可能改弦更张，预计美联储今年内预计仍将继续加息150至200个BP，可能在四季度暂缓加息步伐。

　　聚焦我国宏观经济态势，连平认为，下半年中国经济有望恢复性回升。

　　连平认为，下半年，我国基建投资还有较大发力空间，房地产市场有望进一步获得政策支持，行业景气度将出现反弹，多重积极因素将推动下半年消费加快修复，出口整体承压但不乏积极因素，增速可能边际走缓，国内物价上行压力基本可控。

　　“房地产政策将保持宽松基调，房贷利率仍有下调空间，房企的资金需求有望得到改善。”连平表示，预计三季度房地产销售将完成筑底，四季度有望得到真正改善。房价可能出现先抑后扬的态势，热点城市房价有望在三季度出现企稳回升，局部地区“金九银十”行情可期。房地产投资增速将出现反弹，若政策落地效果全面显现，供需两端给予更大的支持，预计全年房地产开发投资可能同比增长0.6%。

　　连平认为，海外需求走弱和贸易环境恶化可能对我国出口带来一定的下行压力，但稳外贸政策护航、RCEP带动、全产业链保障、人民币阶段性贬值等因素对出口形成支撑。

　　在物价上行压力方面，连平认为，在翘尾因素、“猪油共振”、需求供给错位释放等因素推动下，CPI下半年将温和上行，全年预计为2.6%。受全球生产资料和粮食价格等推动，PPI下半年可能重新扩张。PPI-CPI剪刀差先持续收窄，三季度末可能重新走阔。

　　货币政策方面，连平认为，下半年结构性货币政策工具会积极落地和使用，但下调政策利率则相对谨慎。

　　“下半年稳健货币政策逆周期调节力度将只增不减，可能会加大总量工具的基础货币投放力度，有望再次降准缓解银行资金成本压力。”连平表示，在海外货币政策收紧进程加快的背景下，国内下调政策利率更为谨慎，但增加结构性工具额度或下调专项再贷款利率也可以实现降成本与调结构的作用。

　　财政政策方面，连平认为，积极财政政策发力的政策效果将集中显现，但地方政府财力不足仍是重要问题。下半年可能通过调整土拍规则激活土地市场、提高财政支出精度、增加转移支付额度、提高地方专项债额度、甚至再次发行抗疫国债等多种措施来缓解地方财力紧张问题。

　　关于人民币汇率，连平表示，预计人民币下半年在6.4-7.0区间内双向波动、保持基本稳定的可能性较大。综合经济增长、国际收支、美元指数、汇率调节四个角度分析，下半年人民币不具备持续大幅贬值的条件，也不大可能走出强势升值的行情，大概率在区间内双向波动。