中小私募开启“降费潮” 真让利还是博眼球?

2022-11-19 19:17:59 来源:上海证券报·中国证券网 作者:马嘉悦

  上证报中国证券网讯(记者 马嘉悦)中小型私募也开始降费了。近日,弘源泰平宣布,投资人11月认购公司旗下一只产品,可减免一年基金费用。以往调降管理费的多为头部私募,降费主要源于业绩压力。此次直接在新产品发售开始降费,是营销新噱头,还是让利于投资人的新趋势?

  在业内人士看来,中小私募降低基金费用,源于行业资源逐渐集中于头部私募,降低费率是小私募吸引投资人目光,优化持有体验的一种创新方式。但对于私募管理人而言,应该在不影响公司稳健经营、产品业绩表现的基础上,让利于投资人,切勿削足适履。

  中小私募加入“降费大军”

  近日,一家量化私募减免旗下产品一年全部费用的消息在业内传开。

  记者采访获悉,该量化私募为深圳市弘源泰平资产管理有限公司(简称“弘源泰平”)。弘源泰平产品宣传资料显示,投资人如果11月期间认购或申购公司旗下的“弘源多元化CTA进取型2号私募证券投资基金”,可享受费用全免一年,费用包括1.5%的管理费和20%的业绩报酬。

  无独有偶,9月底,希格斯投资也宣布免除旗下水手系列产品半年的管理费。据悉,水手系列产品是去年8月上线的日频选股策略产品,包含中性对冲产品和指数增强产品,由于中性对冲产品业绩表现较差,部分投资人未获得正收益,因此选择免除该系列产品的管理费。

  事实上,今年以来选择降费的私募不在少数。比如4月,敦和资管董事长施建军称,会对单位净值低于1元的产品采取管理费或固定投资顾问费暂时性减收60%的措施。今年2月,赫富投资、东方港湾相继表示停收管理费。

  不过,观察私募管理人规模可以发现,以往大多是资金实力相对雄厚的百亿级私募减免管理费,但下半年降费的两家私募却属于中小型机构。

  资料显示,弘源泰平成立于2015年,目前管理规模在5-10亿元区间,旗下多只基金存续规模低于500万元。希格斯投资则成立于2018年,管理规模为20亿-50亿元,旗下也有部分产品管理规模低于500万元。

  折射中小私募“生存困境”

  为何中小型私募逐步加入降费大潮?

  “中小私募募资太难了,叠加市场情绪不高,募资更是难如登天。”沪上一位小型私募人士感慨称,近年来私募行业高速发展,百亿级梯队迅速扩容,中小私募在募资方面较为劣势,进入银行代销“白名单”难度很高,而且随着越来越多知名基金经理转战私募,私募业竞争加剧,小私募会通过降费、选择性披露业绩等方式,增加旗下产品吸引力,获取增量资金。

  尽管今年市场震荡加剧,百亿级私募却依旧扩容。三方平台统计数据显示,截至11月17日,百亿级私募数量达111家,相比于今年初增加近10家。与此同时,“奔私潮”持续汹涌,今年原兴证全球基金副总经理董承非、原中欧基金明星基金经理周应波、原汇添富基金经理雷鸣等明星基金经理均转战私募,其中,周应波创办的运舟资本首只产品便大卖80亿元,近日管理规模成功突破百亿关口。

  私募排排网研究主管刘有华认为,未来行业资源将逐渐集中于头部私募,中小私募的生存空间会被挤压,竞争激烈程度将显著提升。“任何一个快速发展的行业都会面临优胜劣汰加剧的情况,这一趋势有助于私募行业的健康发展,也确实对私募管理人提出了更高的要求。”

  业内人士表示,除了扭转募资劣势,部分中小私募可能为了顺应让利新趋势减免管理费。

  一位渠道人士透露:“今年多家业绩表现较差的头部私募对亏损产品降费,既给投资者释放了积极的正面信号,还展示出与投资人站在一起的决心,从而能够引导长期持有。这一行为体现了私募管理人以客户为中心的服务理念,也是私募行业投资者服务进一步升级的体现,未来有望引起更多私募效仿。”

  降费不能本末倒置

  在业内人士看来,私募降费固然是让利投资人之举,但应该在不影响公司稳健经营和投研水平的基础上,优化投资人体验,而不是一味跟风,甚至靠噱头博出位。

  记者采访获悉,私募管理费大多按照1%-1.5%的比例收取,如果私募收取1.5%的管理费,除去支付通道和渠道各方费用,私募实际可收取约1%的管理费。也就是说,一家5亿元管理规模的私募,一年可获得的确定性现金流入为500万元,但一家私募基金运作的固定支出包括基金经理的薪水、房租水电、后台人工、IT系统以及各种数据费用等,成本非常高,500万元大概率仅能勉强覆盖成本。

  一家小型私募如果为了博噱头大手笔减免费用,投研团队或将难以形成稳定的预期,甚至造成人才流失。

  沪上一家百亿级量化私募高管直言:“减免管理费是好事,但如果私募把降低费率作为一种营销手段,为了扩大规模、赢得投资人信任而做出相应承诺,无异于本末倒置。原因在于,投资人对于私募管理人的信任来自于长期稳健业绩,但对于部分私募来说,管理费收入减少极有可能影响公司投研能力的提升,毕竟如今的优秀人才成本很高,因此,私募需要量力而行进行让利。”