投研峰会 | 汇添富基金董事长李文：加强投研能力建设 服务个人养老金发展
视频：贾立歆 制片：薛婧
上证报记者 徐汇 摄
上证报中国证券网讯（记者 赵明超）11月25日，以“百川赴海 谋定笃行”为主题，由上海证券报、中国证券网主办的“中国证券业2023投研峰会暨上证报最佳分析师评选颁奖典礼”在中国金融信息中心举行。
汇添富基金董事长李文在峰会上发布了主题演讲。李文表示，大力发展第三支柱个人养老金，对于构建多层次、多支柱的养老保障体系，应对日益严峻的老龄化挑战，推动经济社会高质量发展都具有重大意义。
李文表示，作为资本市场最重要的机构投资者和养老金投资管理的主力军，服务个人养老金事业发展，不仅是证券基金行业历史性的战略机遇，更是义不容辞的责任和使命。证券基金行业要加强证券基金行业自身的专业能力建设，重点提升权益投资能力、资产配置能力和ESG投资能力，以适应个人养老金资金的长期性、稳健性和社会性等特征的要求。
以下是演讲全文：
加强投研能力建设 服务个人养老金发展
——中国证券业2023投研峰会发言
各位领导、各位嘉宾、各位同仁：
大家下午好！
非常荣幸受邀参加中国证券业2023投研峰会。党的二十大明确指出要“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，证监会易会满主席在本周围绕“建设中国特色现代资本市场”发表了重要讲话。在此背景下，本次峰会聚焦中国特色现代资本市场发展，围绕金融机构如何加快融入国家战略的主题，意义重大。下面，我想就“加强投研能力建设，服务个人养老金发展”谈一些个人的思考。
众所周知，伴随我国人口老龄化程度日益加深，“十四五”规划已将积极应对人口老龄化上升为国家战略。党的二十大报告更是强调要“实施积极应对人口老龄化国家战略，发展养老事业和养老产业”。
当前，我国已逐步建立起三支柱养老金制度体系，其中第一支柱基本养老保险“一支独大”，且替代率呈现整体下降趋势，第二支柱企业年金和职业年金整体规模和覆盖范围有限，因此大力发展第三支柱个人养老金，对于构建多层次、多支柱的养老保障体系，应对日益严峻的老龄化挑战，推动经济社会高质量发展都具有重大意义。
在此背景下，今年4月8日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，11月4日，五部委联合发布《个人养老金实施办法》，同日，中国证监会发布《个人养老金投资公募基金业务管理暂行规定》。上周五，中国证监会发布个人养老金基金名录和销售机构名录，40家基金公司旗下共计129只养老目标基金入选，汇添富基金的8只养老FOF产品也全部纳入其中。就在刚刚，人力资源社会保障部办公厅等又发布了个人养老金先行城市（地区）名单。至此，个人养老金步入了制度全面落地和业务全面铺开的关键时期。
各位领导、各位嘉宾，个人养老金体系的建设与资本市场的高质量发展可以说密切相关、相辅相成。一方面，资本市场可以助力个人养老金的保值增值。个人投资者可以根据自身收益目标、风险承受能力、投资期限等，选择养老目标基金等各类理财产品和资产配置方案，通过资本市场更好地分享上市公司和实体经济发展的红利，使“养老钱”更好地战胜通货膨胀，实现保值增值。另一方面，个人养老金对于资本市场的长远健康发展更是意义重大。个人养老金资金规模大、投资期限长，能为资本市场提供长期稳定的资金来源，成为资本市场的重要“压舱石”，同时，个人养老金的壮大与权益资产的增配也将加速A股的机构化进程，为探索建立具有中国特色的估值体系、促进市场资源配置功能更好发挥提供关键助力。
以美国为代表的海外养老金的实践经验也充分证明了这一点。截至2021年末，美国养老金持有的股票市值占总市值的比例稳定在20%-30%，对美国股市40年的长期慢牛和经济的繁荣发展起到了重要的推动作用。而资本市场和实体经济的发展又提升了美国养老金的投资收益，据OECD数据库统计，美国养老金2020年整体收益为6.7%，过去10年平均年化收益为3.1%，有效实现了养老金、资本市场与实体经济之间的良性互动和协同发展。
作为资本市场最重要的机构投资者和养老金投资管理的主力军，服务个人养老金事业发展，不仅是证券基金行业历史性的战略机遇，更是义不容辞的责任和使命。我们应提高政治站位，坚定责任担当，坚持创新发展，坚信长期力量，持续加强合作，共同服务好个人养老金这一伟大事业。包括：持续推动制度体系建设，助力二三支柱协同发展；持续完善产品服务体系，积极开展养老金融产品创新；持续丰富养老金融投教内容，创新投教渠道和方式，打造个人养老金发展的良性生态圈等。而在这一过程中，我认为最为核心的就是要加强证券基金行业自身的专业能力建设，尤其是投资管理能力的持续提升，具体来看，我们认为，应重点提升权益投资能力、资产配置能力和ESG投资能力，以适应个人养老金资金的长期性、稳健性和社会性等特征的要求。
一是要持续提升权益投资能力。个人养老资金具有长期性特征，一方面它必须抵御长周期中通货膨胀对投资收益带来的负面影响，另一方面它又具备可以通过承受短期波动来获取长期收益的能力。因而权益类资产是匹配个人养老金的重要而必然的投资选择。
以美国等成熟市场经验为例，过去50年来，美国IRA账户中的资产投资结构从银行存款逐步转变为以股票、权益类基金投资为主，截至2021年末，IRA的基金配置中权益类产品占比已将近80%。
为服务好个人养老金的发展，我们认为，证券基金行业应合力提升权益投资研究能力，坚持长期投资、价值投资理念，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，持续完善投研组织架构和投资决策流程，打造风格稳定不漂移、长期业绩可持续的权益类产品线，并通过团队建设、系统建设和文化建设等持续提升权益投资研究能力，更好满足个人养老金长期收益的需要。
汇添富从成立之初就将服务养老金的投资管理作为公司的使命之一，服务社保基金和基本养老保险基金的规模稳步增长，投资业绩稳健优异。公司将权益投资作为公司的核心战略，立志做证券市场的“选股专家”，确立了价值投资、长期投资的理念，建立了垂直一体化的投研组织架构，打造了一支自主培养、专业激情、高度稳定的投研团队。
二是要持续提升资产配置能力。个人养老金作为补充养老金的重要组成部分，关系到老百姓的切身利益，对产品的收益性和稳健性都有较高要求，而资产配置正是助力养老金实现收益和控制风险的关键策略。
从美国等成熟市场经验来看，其第三支柱IRA等个人养老金账户可以广泛配置不同类型金融机构提供的不同金融产品，也可以直接投资股票、债券、货币等基础资产，还可以投资商品基金、房地产基金等另类资产，充分体现了养老金投资的资产配置理念。
为服务好个人养老金的发展，我们认为，证券基金行业应合力提升资产配置能力，持续完善底层资产的研究覆盖和产品布局，积极提升大类资产配置能力，加强对指数产品、公募REITs、全球投资、另类投资等的研究覆盖，为养老金的长期稳健收益保驾护航。
汇添富高度重视资产配置能力建设，在业内率先成立了资产配置中心，建立了一支有平台、有团队、有实战、有体系的FOF投资团队，旗下成立满1年的3只养老FOF产品业绩均表现亮眼，为持有人创造了中长期良好回报。此外，汇添富大力发展投顾业务，在运用大数据、人工智能等技术，为客户进行精准画像，提供个性化资产配置解决方案方面积累了丰富经验。
三是要持续提升ESG责任投资能力。个人养老金的社会属性，决定了其投资应满足中国式现代化的高质量发展要求，也应符合社会可持续发展的中长期方向，而这与ESG责任投资的理念高度契合。
从海外经验看，ESG责任投资在养老金投资领域也正扮演着越来越重要的角色。美国、英国、加拿大、日本等多国养老金都纷纷签署并开始采用ESG投资框架。根据全球可持续投资联盟（GSIA）的研究，包括养老金在内的机构投资者在2020年全球ESG责任投资的规模已经突破35万亿美元。
为服务好个人养老金的发展，我们认为，证券基金行业应合力提升ESG责任投资能力，加强对上市公司ESG指标的关注和评价，帮助上市公司改进ESG表现，推动建立符合国际惯例兼具中国特色的ESG指标评价体系，推动完善ESG投资的信息披露、数据库等基础设施和生态建设。
汇添富致力于成为具有社会责任感和受人尊敬的资产管理公司，是ESG责任投资的倡导者、先行者和推动者。公司首批签署加入了UN PRI、气候100+等国际组织，与全球知名ESG投资咨询机构开展战略合作，搭建并持续完善ESG投研体系，先后发行了13只泛ESG主题产品，切实加强股东参与等ESG策略的实施，并积极推动ESG的信息披露、评价标准等制度的建设。
各位领导、各位嘉宾，个人养老金事业的发展攸关百姓、功在千秋，个人养老金事业的发展又任重道远、充满挑战！我们认为，包括证券基金行业在内的整个资管行业都应该以人民为中心，胸怀“国之大者”，做长期主义者，做合作同行者。
今年9月21日，上海资产管理协会在上海市领导和市金融局的指导支持下，正式揭牌成立，协会首批会员由123家单位组成，覆盖银行理财、信托公司、保险资管、券商资管、公募基金、私募创投基金六类主要资管机构和资管相关专业服务机构及金融类市场要素机构，并将外资资管机构重点单列，形成“6+X”会员格局。协会成立以来，已先后成功举办了国际交流、产业服务和金融科技三个系列论坛活动，并将于下周举办“全球资产管理中心·上海国际活动周”系列活动，围绕金融服务实体经济、养老金融、ESG投资、金融科技等主题举办六大类论坛，欢迎各位领导、嘉宾和同仁的关注和参与。
各位领导、各位嘉宾，汇添富将始终坚持“一切从长期出发”的经营理念和“客户第一”的价值观，跟各位券商和基金同业一道，持续加强能力建设，共同推动个人养老金高质量发展，为服务居民财富管理和养老需求、服务资本市场和实体经济高质量发展、服务上海国际金融中心和全球资管中心建设贡献力量！
最后，祝大家健康添福、快乐添富，谢谢大家！
