股票期权交易规则迎来修订 期权市场步入发展新阶段

　　上证报中国证券网讯（记者 林淙）日前，中国证监会就《股票期权交易管理办法（征求意见稿）》面向社会公开征求意见。据了解，此次修订是为了贯彻落实《中华人民共和国期货和衍生品法》要求，进一步促进股票期权市场规范发展，维护各方合法权益和市场秩序的重要举措；同时也是我国股票期权市场发展的重要里程碑，标志着我国股票期权市场步入新的发展阶段。

　　股票期权作为资本市场的基础性工具，具有风险管理的天然属性。我国股票期权市场起步发展以来，期权品种不断丰富，逐渐形成风格多样、相互补充的产品体系。2015年，上交所上证50ETF期权上市，实现了我国资本市场场内股票期权品种零的突破。2019年，上交所、深交所和中金所推出沪深300ETF期权和沪深300股指期权，进一步完善了股票期权对大盘股的覆盖。2022年，中证500ETF期权和创业板ETF期权的推出，将股票期权对股票市场的覆盖范围扩大到中小市值与创新成长板块。日渐丰富的股票期权工具，成为资本市场体系不断完善并发挥服务实体经济功能的重要力量。

　　有券商研报认为，股票期权从多个维度提升市场运行效率，服务资本市场建设。一是有助于完善市场价格发现功能。股票期权包含了相关标的未来价格的可能分布、波动率等信息，可以帮助投资者提前做出更好的投资决策。股票现货和股票期权的有机结合，能够形成立体、高效和稳定的市场体系。二是为市场提供了灵活高效的风险管理工具，有助于平抑现货市场价格波动，增强市场韧性。三是有助于丰富投资策略，满足多元化财富管理需求，降低市场系统性风险。

　　《股票期权交易管理办法（征求意见稿）》明确股票期权交易可以实行做市商制度。做市商制度可以提高股票期权市场流动性；促进高效合理定价；避免交易过程短暂的供需失衡引起股票期权合约价格的大幅波动，平抑股票期权市场波动。近年来，做市商的综合能力不断夯实，随着网络和计算机科技的不断进步，做市商的定价与执行效率不断提升，有助于促进股票期权市场交易成本不断下降，提升对于投资者的吸引力。此外，本次修订明确了证券交易所应当建立健全程序化交易报告制度，股票期权交易实行交易者实际控制关系报备管理制度。

　　可以看到，在规则体系不断完善的背景下，股票期权市场的高质量发展仍有赖于市场生态的不断优化完善。一是不断丰富和完善期权品种，提升股票期权的服务能力；二是引入多元化投资者参与，提高市场活跃度，塑造多元化、有韧性的市场；三是进一步完善交易机制，提升交易便利性。高质量发展的股票期权市场是打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的重要一环，有助于健全资本市场基础功能，促进股票期权高质量服务实体经济。