数据解密：A股反弹 近期加仓“子弹”来自何方？

　　上证报中国证券网讯（记者 陆海晴）今年以来，A股市场有所反弹，外资成为最主要的增量资金。内资机构买入情况如何？后续增量资金还有多少？数据告诉你答案。此外，多位基金经理判断，2023年股票市场的资金端将会是增量的状态。

　　哪些资金在涌入？

　　兴业证券数据显示，1月北向资金大幅流入超1400亿元，成为近期市场上最主要的增量资金。那么，内资机构的资金流入情况如何？首先，从公募基金来看，1月以来A股市场明显回升，但新基金发行端回暖迹象并不明显。

　　其次，从私募基金来看，年初以来私募仓位逐步企稳回升。从股票私募多头仓位变动（估算）上看，截至1月20日，股票私募多头的仓位比例较去年底回升至67.3%。因此私募基金1月以来为市场带来一定增量资金，并非近期流出项。

　　第三，去年11月以来保险资金仓位明显抬升，截至去年12月底，险资仓位已回升至12.71%，处于2016年以来44.5%的历史分位，仍处于中等偏低位置。在股债性价比较高、经济复苏预期持续升温的当下，保险资金近期配置权益资产的意愿迎来提升。

　　后续增量资金可期

　　后续市场资金面将如何演绎？据兴业证券测算，保守估计外资今年将流入 3000 亿元，而如果考虑到资金回补、全球流动性由紧转松、中国资产优势重现，流入规模或有望达到 4000亿元-5000 亿元的超预期水平，成为A 股市场今年最重要的增量资金来源之一。

　　随着市场回暖，内资机构也有望提供增量，与外资共振。从历史经验上看，新基金成立份额与基金重仓股过去一季度的收益率呈较强正相关。2022年11月以来市场迎来修复，公募基金的业绩表现也逐渐改善，预计后续基金发行有望回暖。与此同时，随着近期市场行情修复，私募仓位略有回升，从去年底的66.11%回升至67.3%，整体仍处在历史低位。后续私募基金存量仓位回升和发行回暖有望带来双重增量。保险资金方面，自2022年11月权益资产（股票+基金）头寸也已开始从底部回升。因此，今年的A股将从去年的存量博弈、甚至缩量市场，重新回到增量市场。

　　运舟资本创始人周应波表示，预计2023年股票市场的资金端将会是增量的状态，无论是国内由于风险偏好回升带来的增量资金，或是外资对于A股市场触底回升预期带来的增量资金，可以期待2023年股票市场流动性相较于2022年将出现大幅好转。

　　中欧基金投资总监周蔚文的看法也较为相似。他认为，A股市场整体资金净流入量将有望得改善，市场也有望迎来更丰富多元的投资机会。一方面，来源于权益市场性价比提升，资金在多资产中的选择偏好或有所变化；另一方面，则是来源于实体经济对股票市场的需求。