上海金融法院：债券纠纷案件数量整体回落 违约风险有序释放

　　上证报中国证券网讯（记者 张欣然）日前，上海金融法院召开新闻发布会，发布《债券纠纷法律风险防范报告》（以下简称《报告》）。《报告》对上海法院2018年-2022年受理的债券纠纷案件进行统计分析，发现此类案件呈现以下特点：

　　一是案件数量冲高回落，纠纷联动效应明显。案件数量于2019年达到高峰，近两年呈现整体回落趋势，债券违约风险有序释放。债券纠纷与其他融资类案件常联动出现，围绕债券评级下调、估值调整等引发了一系列与资管产品相关的衍生纠纷。

　　二是原告以机构投资者为主，被告类型呈多样化趋势，96.17%的案件原告为机构投资者，违约纠纷持有人自行起诉占比达95.04%。被告涵盖债券发行人、担保人、中介机构及债券投资者等四类，中介机构的涉诉比例为7.6%。

　　三是纠纷覆盖全周期，债券违约占主体，纠纷涉及发行、交易、偿付各个阶段，公司债券交易纠纷占比为90.76%，案件类型以债券违约为主。上海法院五年来审理的债券违约案件共涉及51家发行人、112只债券。

　　四是违约债券种类多样，违约情形以到期违约为主，违约债券包括在沪深交易所挂牌的一般公司债、可交换公司债，在银行间市场挂牌的中期票据、短期融资券、超短期融资券，以及在地方交易所挂牌的债券融资计划、私募债券、定向债务融资工具等，违约情形以本息及回售款到期发生实质性违约居多。

　　五是案件程序性问题较多，实体法律争议较为典型，案件管辖权争议较为突出，但自《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》确定统一管辖规则后，管辖权异议案件比例由47.93%下降至20.83%。被告通常对应付债券本息没有异议，各案件争议焦点比较类似。

　　六是案件处理方式多元，申请强制执行超六成，案件结案方式包括调解、撤诉、判决和管辖权变更等。其中以调解、判决方式结案的案件中，申请强制执行率达64.67%。

　　面向广大投资者，《报告》建议，要充分关注债券投资法律风险；采用规范方式进行债券交易；合理利用投资者债权保障机制。在对发行人建议时，《报告》认为，完善公司内控治理；规范债券文件内容记载；充分履行信息披露义务；妥善安排违约债券处置。

　　中介机构方面，《报告》建议，承销商应当尽到审慎核查义务，包括对发行文件以及担保物有效性、权利瑕疵的核查等。受托管理人应当识别和评估利益冲突风险；持续关注发行人和担保人的资信状况、担保物状况、增信措施及偿债保障措施的实施情况；做好定期及临时报告，按照规定有效监督发行人募集资金使用及信息披露。会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、资信评级机构等债券服务机构应当勤勉尽责，严格履行核查验证、专业把关等法定职责，并形成记录清晰、完整的工作底稿。

　　在法律法规层面，《报告》建议，一是健全债券受托管理人制度，明确受托管理人的资格条件、权利义务，制定相应的履职激励机制，加强与债券持有人会议制度的衔接。二是完善债券持有人会议制度，规范会议规则，降低会议召集门槛，优化会议参与方式和表决方式，参照公司决议的制度设计完善决议效力和瑕疵救济相关规则。三是完善信息披露制度，细化信息披露的具体事项及量化标准，明确时效性要求，压实信息披露的主体责任。