首尾相差超90个百分点 基金年内业绩极致分化

　　上证报中国证券网讯（记者 陆海晴）主动权益类基金的业绩分化正持续扩大。今年以来，收益率最高者超过70%，最低者亏损接近20%，两者相差已超过90个百分点。从近半年维度来看，基金业绩首尾相差甚至接近110个百分点。

　　与此同时，越来越多的基金经理追逐热点，采取“押注式”投资方法调整持仓，导致基金净值暴涨暴跌。

　　在业内人士看来，基金业绩极致分化的背后与结构性行情，以及基金经理的极致投资操作有关。对于普通投资者而言，选择基金的难度越来越高。

　　年内基金业绩首尾相差超90个百分点

　　Choice数据显示，截至4月20日，主动权益类基金今年以来平均收益率为4.16%。在震荡的市场行情中，约七成主动权益类基金保持了正收益。具体而言，700多只基金今年以来收益率在10%以上，其中有80多只基金今年以来收益率超过30%，蔡嵩松管理的诺安积极回报混合A以72.06%的收益率暂列第一。

　　一半是海水，一半是火焰。市场的另一面，部分基金今年以来亏损超过10%。其中，上银新能源产业精选混合今年以来亏损19.69%，这意味着业绩最高者和最低者的收益率相差91.75个百分点。

　　事实上，今年主动权益类基金的业绩首尾之差正持续扩大。具体来看，截至一季度末，业绩最高者和最低者的收益率相差约67个百分点。1个月不到的时间，基金业绩首尾之差提高了20多个百分点。

　　进一步拉长期限来看，这一分化态势更为明显，基金业绩首尾之差甚至接近110个百分点。截至4月20日，泰信行业精选混合A近半年净值上涨74.34%，然而业绩垫底的富安达新兴成长混合A近半年亏损34.69%。

　　多位基金经理“押注式”调仓

　　沪上一位基金研究员表示，短时间基金业绩分化如此之大较为罕见。“今年结构性行情演绎得较为极致，TMT板块领涨，新能源板块表现不佳。同时，基金投资中押注单一行业，加剧了这种分化。”

　　从实际情况来看，为了博取更高的收益，越来越多的基金经理快速将持仓调整至热点板块。从结果来看就是基金净值大涨大跌，这些“追风”的基金经理已然重仓押注。

　　以海富通股票混合为例，截至去年底，该基金前十大重仓股包括鹏辉能源、禾迈股份、盛弘股份、阳光电源等多只新能源相关股票。4月10日，新能源板块涨幅居前，然而该基金净值跌幅超过7%。4月20日，人工智能板块领涨，该基金单日净值上涨7.24%。

　　无独有偶，中金成长精选混合持仓也发生了明显调整。截至去年底，该基金前十大重仓股分别是阳光电源、固德威、德业股份、德赛西威、比亚迪等新能源板块个股。截至今年一季度末，基金持仓发生了显著变化，重点布局人工智能、传媒、数字经济及基础设施、半导体设计等，前十大重仓股包括蓝色光标、中科曙光、昆仑万维、芒果超媒等。

　　投资者选基难度大幅提升

　　一些隐忧也就此浮现。沪上一位基金经理表示，首先，押注式打法会加大基金净值的波动，近期不少基金净值暴涨暴跌，对普通投资者的心理承受能力是巨大的挑战，容易诱导投资者追涨杀跌。同时，买基金的本质在于分散风险，但基金的涨跌却与股票无异，近日部分基金净值涨幅甚至超过10%。

　　其次，选择基金的难度也大幅提高。一方面，越来越多基金采取极致的操作，对于投资者而言，相当于选择细分行业主题基金，这需要对市场具有较高的判断能力，很多投资者并不具备这个能力。另一方面，部分基金追逐频繁热点，与其呈现的投资策略并不相同。

　　此外，市场热点切换较快，如果没有深度的研究，基金追逐热点容易高位站岗。尽管许多基金今年以来业绩较为抢眼，但将时间拉长，不少基金前期业绩较为糟糕。

　　业内人士建议，对于大多数普通投资者而言，在选择基金的时候，不要被短期亮眼的业绩迷惑，建议选择配置更加均衡的基金，这样才能“拿得住”；同时，对于基金公司而言，应当与投资者沟通清楚基金的投资策略，以及重点投资方向，不能拿投资者的钱“豪赌”。