东吴证券陈李：下半年看好一般消费和“一带一路”主题

　　上证报中国证券网讯（记者 李雨琪）6月6日，东吴证券2023年中期策略会在上海举办。东吴证券首席经济学家、东吴香港副董事长陈李表示，与债券相比，股票的性价比在提高，预计下半年有部分资金从债券转移到股票。行业选择方面，下半年看好一般消费和“一带一路”主题。

　　陈李表示，中国制造业优势明显，对下半年的出口持乐观态度。主要原因是：一方面，我国向“一带一路”国家出口份额已超过了美欧日。从出口结构来看，我国的出口不再那么依赖于发达国家，更多倾向发展中国家；另一方面，海外处在物价高企环境，相比其他国家，中国出口产品具有一定价格优势。因此，尽管全球面临需求下滑，但是中国出口还会是比较强劲的。

　　就国内市场而言，陈李认为，与债券相比，股票的性价比在提高，预计下半年有部分资金从债券转移到股票。股和债的性价比在发生变化，股债的平衡可能会向股开始倾斜，股的吸引力在上升，只是目前还没有看到转化点。

　　行业选择方面，陈李看好一般消费和“一带一路”主题。他进一步解释，下半年偏好消费，主要源自货币投放背景。从2004年以来，我国一共有5轮杠杆增速，每一次都能在6个月以后推动物价上涨，今年物价是“U”形走势。另外，广义的消费库存也处在较低水平，消费行业会有所受益。

　　“看好‘一带一路’主题的原因是其估值水平还处在较低位置，会吸引类固收资金。同时，‘一带一路’输出的是中国最具有全球竞争力产业，也是最具全球竞争力的中国特色估值体系实践。”陈李说。